存款利率下降？不用怕，还有“固收+”！

近期，存款利率改革落地，存款利率自律的上限由“基准利率倍数”改为了“基准利率+基点”。从执行情况看，调整利率后，活期利率、三个月和半年的定期等多数维持不变，一年期利率小幅提高到2.25%附近，但是剩余的两年、三年和五年的定期存款利率全面下降，例如某银行两年期定期存款利率从2.94%下调到2.85%，下降了0.09个百分点。

很多储户不爽了，本来收益率就很低，这还来个下调！在物价不断上涨的背景下，还有什么可以捍卫存款的收益呢？

基少认为，“固收+”是个不错的选择。“固收+”的底层资产主要是债券和股票。债券相当于直接借钱给别人，少了银行这个中间商赚差价，本身收益率就比存款高一点；股票虽然波动大，但是少量配置，可以享受当股东的权益，参与支付完利息后的利润分配，长期看可以多赚一些。

“固收+”还有个更为专业的名字——偏债混合型基金。从2011年1月1日至2021年6月25日这期间10多年的数据看，代表偏债混合型基金指数（指数代码885003）的上涨幅度为96.19%（年度走势详见下图），显著好于上证指数28.47%，复合年化收益率达到6.63%。期间偏债混合型基金最大年度跌幅为2011年的3.62%，显著小于上证指数的24.59%，享受了稳健的幸福。期间持有满两年，不会出现亏损，是定期理财的良好替代品。

数据来源：wind，取数时间：2021年6月26日。

“固收+”是如何做到的呢？

我们以近期发行的兴业聚乾混合型证券投资基金（A类012023，C类012024）为例进行介绍。

一是固收打底。“固收+”核心仓位是稳健的债券，做好这一块，才能为收益提供保障。该部分仓位一般在70%以上，重点关注AA+及以上核心地区城投债，一般不涉及民企债券，在保障安全的前提下追求适度的收益。

二是权益增强。权益部分重点投资质地优良的企业，获取企业稳健成长的收益。兴业基金基于长期研究，从驱动股价上涨的根本因素出发，通过ROE、毛利率、产品竞争力、市场空间、管理层策略、收入和利润预期增长等维度出发，精选80只个股构建自选股票池，作为“固收+”产品的配置选择。从过往情况看，股票池的年度收益稳定跑赢沪深300指数，超额收益明显。

三是股债2/8配置“固收+”策略久经市场考验。以20%股票池指数+80%中债信用债总财富（1-3）年指数模拟此类资产配置运作，中长期具备相对稳定的收益，指数显示，模拟策略在2015年下半年股灾，2016年初的熔断，2018年的熊市期间均获得了正收益。

四是名将护航。基金拟任基金经理为公司固收公募债券投资团队总监腊博，拥有17年证券从业经验，12年权益市场研究和投资经验，约7.5年的基金经理任职经验，曾就职于中欧基金、长城证券研究所等知名机构，在债券、股票等方面经验丰富。

截至2021年5月31日，他管理了5年多的兴业聚盈灵活配置混合（002494）近一年收益13.23%，近两年31. 2%，表现优异。

最后，再聊下兴业基金。这是一家偏稳健的银行系基金，兴业银行持股90%，中海投资持股10%。截至2021年一季度末，兴业基金管理的公募基金资产规模超过2200亿元，其中固收类产品规模1000多亿元，拥有36名专业的固收团队，覆盖了23个行业和2000多家研究主体，构建了完善的固收类产品线。

最后作个小结：在存款利率下降的背景下，可以使用“固收+”类产品作为定期理财产品配置，优选团队实力过硬，历史业绩优异的基金经理管理的基金，胜算更大。近期发行的兴业聚乾混合型证券投资基金（A类：012023）可以重点关注。

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