出品Metal财经
撰文迪斯
上周五晚间，新东方、好未来、高途、网易有道、51Talk等校外培股纷纷走出了史上最大单日跌幅。而7月24日公布的《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》，则进一步让校外培训股感受到了寒冷。以新东方为例，今日开盘后，股价继续大幅下跌。
然而，对于还行走在赴美上市之路上的火花思维来说，面临的问题，并不止于此。
监管压力进一步增加
成立仅三年的火花思维在6月21日正式递交招股书，正式开启了赴美IPO之旅。公司拟以“SPRK”为代码登陆纳斯达克上市，瑞士信贷、花旗集团、中金公司、富途、老虎证券作为其承销商。
就在本月初，火花思维的关联公司，北京心更远科技发展有限公司被北京市朝阳区市场监督管理局行政处罚。
根据天眼查APP的显示，此次处罚事由为：“北京心更远科技发展有限公司销售人员赵珍在向消费者孙女士推销课程时，告知孙女士“购60节课赠20节课”，在孙女士完成购买后，才告知赠送的20节课程中，只有5节课是直接赠送，其他15节需要每周在微信朋友圈分享特定内容，才能获赠。”
而另一方面，根据黑猫投诉平台的数据，以“火花思维”为关键词，平台上的44条投诉主要围绕电话骚扰、赠课纠纷、难以退费、效果不好等原因。而上述投诉内容也恰是管理层对于在线教育行业监管的重点。
在火花思维开启IPO之旅前，在线教育行业面临的监管压力对比去年已经有了明显的加码。
儿童节当天，市场监管总局公布了一批校外培训机构虚假宣传、价格欺诈典型案例，对新东方、学而思、精锐教育、掌门1对1等13家校外培训机构予以顶格罚款。如果考虑到今年5月初市场监管总局对作业帮、猿辅导的查处，上述15家校外培训机构已被处以3650万元罚款。
对于火花思维来说，如何适应严格的监管环境，是一个难题。
净亏损进一步扩大
对于IPO企业来说，盈利能力则是另一个重要部分，然而在这一部分，火花思维似乎也“成色”欠佳。
财务数据显示，火花思维2019年的营业收入为1.95亿元，2020年营业收入为11.74亿元，而在2021年的一季度，这个数据达到了4.54亿元。然而大幅上涨的营收背后却是更多的亏损。
2019年，火花思维的净亏损为7.71亿元，到了2020年，火花思维的净亏损进一步扩大到9.52亿元，而在今年一季度，火花思维的净亏损已达3.74亿元。对比上述三个时间段的营收，火花思维的亏损率持续居高不下。而以2019年和2020年为例，火花思维的销售净利率分别为-139.83%以及-82.38%。
在在线教育行业通过“烧钱”争夺市场的背景下，“吞噬”火花思维的营业收入的重头。财务数据显示，火花思维2019年的营销费用为2.36亿元，占应收比重为120%；2020年，营销费用为7.98亿元，占比为68%；而到了今年的一季度，营销费用已经达到3.43亿元，占比又提升到了76%。
在“烧钱”模式不再后，对于火花思维来说，如何真正让公司能赚钱，也是亟待解决的问题
火花思维的上市路值得继续关注。
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