2021年7月16日，全国碳排放权交易市场在上海环境能源交易所正式开市。当天交易总量410.40万吨，交易总额为2.1亿元，每吨51.23元，上涨6.73%。我们认为，碳交易目前仅纳入电力行业，预计将尽快覆盖其他行业，而随着碳排放需求提升，配额比例下降，碳价可能会上升。
但这并不一定意味着会导致生产部门成本普遍提升，进而推升通胀。因为碳价成本的“反身性”、政府激励政策等，都将促使下游需求转向“绿色消费”，成本并不一定高于传统消费。
那些内部用能结构和技术路径差异较大的行业，可能出现“减碳强者”，因为有价格优势，其市场份额会进一步提升。
一、碳交易
打响第一炮，未来或见价格快速抬升
2021年7月16日，中国碳交易市场开市当天，碳交易总量410.40万吨，交易总额为2.1亿元，每吨51.23元，上涨6.73%。
我们认为，这仅仅是第一炮，未来碳交易还将进一步快速发展。因为中国的“碳达峰碳中和”相比其他国家“时间紧、任务重”。为了鼓励企业扩大对清洁能源和低碳技术的使用，让企业而非社会来承担碳排放的成本至关重要，对碳排放权、构建碳排放权的交易市场进行定价至关重要。目前，欧盟、美、日、韩、澳大利亚、巴西等都提出了“碳达峰碳中和”，并均完成了碳达峰。相比他们，在碳中和指标上，中国从“碳达峰→碳中和”的时间窗口仅有30年，而其他国家则有40-60年。而且在绿色经济上，中国基础较为薄弱，面临经济、产业、技术、文化等多方面挑战。在碳达峰指标上，虽然中国分解出到2030年的四项具体目标，但部分细分指标差距仍较大。如风电、太阳能发电总装机容量，到2030年要达到12亿千瓦以上，但截至2019年底仅有4.4亿千瓦时，还剩余8亿千瓦。“十四五”规划纲要指出，到2025年单位国内生产总值二氧化碳排放降低 18%。根据植信研究院测算，2025-2030年碳排放量要降至约5亿吨，2030年以后降至0。然而“十三五”（2015-2020年）期间，我国碳排放增量还在8.5亿吨左右。
因此接下来，碳价可能会进一步提升。一方面，随着未来碳交易覆盖行业的增多，碳排放额度的需求将会提升。目前我国碳交易市场仅纳入了发电行业，预计未来会逐步将钢铁、有色、石化、化工、建材、造纸、航空等高耗能行业纳入碳交易范围内。另一方面，为促进减排，未来免费配额的比例可能所有下降，可能会采用拍卖代替配额的免费发放。参照欧洲的经验，欧盟碳排放配额供给自2021年起进一步缩减，相应的今年初以来欧盟的碳价出现了大幅上涨，截至7月16日期货结算价涨幅高达57%。根据《2020年中国碳价调查报告》预测，2030年国内碳价有望达到93元/吨，并于本世纪中叶超过167元/吨。
各地区碳达峰、碳中和时间
资料来源：新闻整理
注：到2030年，中国单位国内生产总值二氧化碳排放将比2005年下降65%以上，非化石能源占一次能源消费比重将达到25%左右，森林蓄积量将比2005年增加60亿立方米，风电、太阳能发电总装机容量将达到12亿千瓦以上”
二、碳价
提升，就一定会推动通胀吗？
有观点认为，随着碳价上涨，排碳成本向下转移逐渐明显，可能会带动生产部门的普遍涨价，最终可能会带来终端消费品价格的上涨。我们认为这一说法并不必然。
因为即使成本转移到下游，其“反身性”也将促使下游转向“绿色消费”，成本并不一定高于传统消费。我们以新能源车需求为例。随着充电服务便利性以及通航里程不再成为限制，新能源车“低补能成本”成为一大优势。根据新出行&雪佛兰发布的报告，新能源车用户每个月的充电成本大部分在100-200元左右，燃油车或混动车的加油成本则需要200-400元，是新能源车的两倍。2021年，中国的新能源车渗透率快速提升。1月，国内新能源汽车销量为17.9万辆，渗透率为7.2%；2021年6月，新能源汽车销量达到22.3万辆，渗透率达到了14.16% 。肉眼可见的是，在短短半年的时间内，新能源汽车渗透率直接翻倍，达到了历史最高点。
这需要行业内部有结构化差异，即用能形式、技术路径差异较大，在减排上有规模优势的企业，反而可能获得更大市场份额，而下游不用承担成本转移。比如，从电价来看，碳价上行后，传统化石能源发电成本抬升，而可再生能源发电可以将核证自愿减排量在碳交易市场上出售获利，发电成本反而降低。这可能会改变电厂的调度顺序，大幅提升后者上网占比。
从各国“碳达峰碳中和”的历史经验看，政府补贴激励措施会从需求端降低成本，引导消费者选择“绿色消费”。比如，日本采取消费者低碳经济补助金制度，鼓励民间家庭积极参与低碳经济行动，如经济节能车型补助金制度、住宅太阳光发电系统补助金制度，家庭燃料电池补助金制度等。英国要求在住房消费领域，未来所有的新建筑物均按零碳标准建造，尽量减少拆卸，加大再利用建筑废物；在出行消费领域，到2041年，计划伦敦居民80%的行程将通过步行、骑自行车和公共交通工具的方式进行。
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