学过一些经济学的人，应该都会对标题中的这组经典概念印象深刻。
无形之手指自由市场，有形之手指政策干预，两者如同阴阳，对立而统一。
100周年大庆前后，我们看到了大环境的转折，有形的手突然间压过无形的手，成为驱动社会变化的底层力量。
代表性事件，是课外教培行业的监管。
一个终端需求和商业模式都很好的生意，因为负外部性被禁止，这个故事在几年前说出来，应该都没有人会相信。
与此同时，一系列吹风正在各行各业激起涟漪：
白酒致癌、游戏加税、医疗集采、地产限价、互联网反垄断、生长激素有害……
利空也许或真或假，市场却已草木皆兵，先跌为敬，哪怕是几万亿市值的腾讯。
凡人畏果，菩萨畏因。有形之手出击的原因，与当下的两个矛盾有关：
第一是部分行业垄断带来的贫富矛盾。
无形之手站在资本的一边，资本天然喜爱垄断而坐收稳定现金流的行业。
所以我们看到，过去几年，互联网和教育领域集中度迅速提高，头部玩家通过不正当竞争和收购兼并迅速取得垄断地位，英雄终究成为了恶龙。
如同四大家族把持了香港的地产、航运、金融一样，内地的互联网、医疗、地产、教育集团们通过垄断机制批量生产着富人，同时吸走了其他产业的新鲜血液。
就像我在反垄断与范式囚笼中所说的，上一波范式的既得利益者，大概率会打压创新的火花。虽然创新能够切实为社会百姓带来价值，却可能动摇他们的地位，造成阶级的滑落，这是所有资产阶级的梦魇。
如果社会创新被行业垄断扼杀，那么也就不可能通过技术革命取得社会总财富的提升。
由于富人更擅长运用规则进行资本增值，贫富差距一定会不断拉大——《21世纪资本论》中所描绘的图景，将成为现实。
第二是出生人口减少与产业升级缺人之间的矛盾。
要完成产业突破，需要很多年轻人，而且是高素质的年轻人。
但是第七次人口普查结果让上层震惊：
日本在拥有出口优势产业的基础上，都因为老龄少子化，遭受了失落的二十年。
我们在发展中国家阶段，便已经面临这样的威胁，原因无非是三座大山——教育、医疗、住房。
我身边有很多年轻人，已经对生子抱有了莫大的恐惧，的确啊，在当今这个互联网发达的时代，一个人也可以过得很好。
这样对个体毫无问题，但如果每个年轻人都如此去想，人口悬崖必将在未来二十年中的一天里来临。
以上所说的，总结一下，就是：
行业垄断带来的贫富矛盾，三座大山带来的人口矛盾，成为了箭在弦上的要紧问题。
为此，有形之手不得不介入生活的方方面面，直击矛盾的核心——垄断利益集团。
作为投资人，如果不意识到这段时间的巨变，还按照老路子分析企业，可以说是没有政策敏感性的。
具体到投资策略，要注意三点：
1. 对于负外部性的企业，要坚决规避，尤其是有关人口问题的：
大部分教培企业徒增内卷成本，电子烟行业减少传统烟草的收入，互联网放贷行业造成大规模负债问题，这些都是对当今社会长期发展有害的方向，宁可错过，不可立于危墙之下。
2. 对高ROE和高净利率的企业，要抱有警惕：
各种茅、高护城河、高ROE的代表，无形的手曾经青睐它们，将之奉上神坛。
但静态的好，如果不能匹配上企业自身的迭代和行业的变革，就有很大几率被有形的手干预，将其资本回报率强行拉回平均水平。
资本回报率的均值回归，可能这段时间内的一个趋势。
2. 对于精，专，新的中小企业，要高度重视：
这是打破范式囚笼，提高社会总效用的希望。
政策春风会不断鼓吹，这其中如果有抓住机遇的黑马，则有机会在短时间内迅速集聚资源，一步登天。
最后，喜欢看财报分析的读者，跟大家推荐一位朋友，叫做“财报是一本故事书”。
他擅长以平实的语言讲解财报，通过财报、数据回顾历史，数据有理有据，故事引人入胜，适合价值投资者的学习提升。
本文作者可以追加内容哦 !
