昨日半导体板块再度大跌，自7月30日新高后已经调整接近14%（数据来源，wind，7/30-8/17），“跌懵”了的芯片究竟发生了什么？
数据来源，wind，8/17
此轮芯片板块大调主要有以下几个方面原因：
1、二季度以来半导体大幅快速上涨，积累了一定的市场风险和调整需求，在板块估值高企，业绩逐渐兑现之时，市场产生了一定分歧，出现阶段性调整也是合理的。
2、近期，国家市场监督管理总局发布公告，对涉嫌哄抬芯片价格，扰乱市场的芯片经销商立案调查，加剧了市场的恐慌情绪。产业持续涨价逻辑出现松动，对部分企业的业绩预期有所影响，使得投资者风险偏好有所下降。
3、外资行看空DRAM景气度引发板块调整。需求端由于欧美疫苗接种率提升，疫情得到控制，PC的需求下滑，对于未来PC DRAM有降价预期，引发市场担忧。大摩的周期性指标认为半导体的盈利增长预期可能逆转，估值收缩和市场仓位调整的可能性攀升。
图：大摩发布看空存储芯片的报告，8/12
短期情绪面和交易面虽然存在一定分歧，但关注芯片行业的基本面，其实景气逻辑并未发生变化。
本轮芯片短缺和涨价主要是疫情带来的供给端产能下降，以及新能源车销量暴增带来的汽车芯片需求激增，导致供需的错配。虽然说以台积电为首的制造大厂已经在扩产，但全球范围的芯片产业结构仍处于缺货状态。根据全球电子元器件代理公司富昌电子最新车用 MCU 市场报告，第三季度恩智浦32 位MCU交期从最长 26 周拉长至 5 周，英飞凌和意法半导体汽车模拟及电源产品交期最长达到 52 周，芯片短缺可能需要等到 2023 年全球8 和 12 英寸产能上升后才能完全缓解。在半导体景气度上升的大周期下，长期投资逻辑并未发生变化。
国内新能源车销量继续大增，7 月份国内市场新能源车销量 27.1 万辆，同比增长 160%，再创历史新高，由此带动的 IGBT、MOSFET 需求将长期驱动功率半导体景气度向上。此外，汽车智能化趋势对芯片的需求形成支撑。随着自动驾驶不断推进，传感器及存储需求也成倍增长。物联网浪潮下智能应用层出不穷，云集了众多IoT芯片需求。
此外，与海外半导体成熟产业链具有一定的周期性不同，国内半导体发展方兴未艾，最核心的驱动力是国产替代。在本轮缺芯大潮下，众多欧美半导体龙头选择优先支持本国厂商， 倒逼国内电子终端厂转向国产芯片设计公司。众多中国半导体企业在不同产品和领域出现零的突破，国产全面突围已是无可争议的趋势，具备内生成长性和核心竞争力的龙头企业增长可期。
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来源：魔都资产管理人
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