NCF ｜ 新华基金
近期，央行发布二季度货币政策执行报告，重申“灵活精准、合理适度、稳字当头”的政策基调。股票市场经过一季度的调整和起伏，二季度出现了回升。在新能源和半导体6-7月持续领涨过后，市场先是在7月底遭遇较大幅度调整，近期又有向低估值白马切换的迹象。随着新华基金旗下基金产品二季报陆续发布，投资者更关注未来市场会如何演变？基金经理下一步将如何投资操作？
带着以上问题，新华君邀请五位基金经理一起来看看他们对市场的最新思考和投资策略，为投资者带来二季报“干货”专题。专题本期邀请到的是新华鑫日享基金经理赵楠。
新华鑫日享（A004981/C006695）
赵楠表示，房地产投资、出口这两个弹性最大的分项都面临回落压力，经济从高点向下从趋势上有利于债券市场；流动性维持稳健，降准完全打消了市场关于流动性可能收紧的疑虑。信用利差等指标表明市场的配置力量很强，供需层面也有利于债券市场。未来一个季度我们将重点跟踪债券供给释放对供需拐点的影响。
投资策略
赵楠指出，我们看二季度，在经济复苏动能趋弱、资金宽松、地方债发行滞后等因素影响下，利率债二季度呈现小幅下行，1年期国开债收益率较一季度末下行25BP至2.51%，10年期国开债收益率较一季度末下行8BP至3.49%。信用利差除个别时点外，大部分时间也是保持在较低的水平。二季度鑫日享主仓位采取票息策略，严控信用风险，在久期和交易策略上从相对保守向适度进取转变，在提供充分流动性保证的情况下为持有人获取了相对较好的投资回报。
赵楠认为，二季度，工业生产维持高位，制造业景气持续改善，出口高于预期，PMI保持在扩张区间但增速不及预期，总体来看宏观经济延续复苏态势但动能有所趋缓。货币政策强调保持货币供应量与名义经济增速相匹配，在保持经济平稳增长和防控风险中取得平衡，整体维持稳定连续，资金较为宽松。信用债方面，年初以来受信用风险事件、发行政策收紧、到期量大等影响，信用债净融资大幅转负，瑕疵企业融资情况未改善；另一方面，在资金宽松和配置需求的背景下，信用债收益率整体呈现震荡下行，但内部分化严重，市场仍然保持谨慎应对。
运作分析
赵楠，本报告期内，基金规模有所上升，本基金秉持稳健投资原则谨慎操作，主要采用票息策略，久期基本控制在0.5年以内，债券投向以高资质高评级城投及产业债为主，严控信用风险不做信用下沉，同时根据规模及配置时点动态调整持仓提高组合整体流动性，结合资金面变化适度调整杠杆水平，在久期和交易策略上从相对保守向适度进取转变，继续执行货币加强策略以提供稳定回报为主要目标，在提供充分流动性保证的情况下为持有人获取了相对较好的投资回报。
投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。本基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。本基金管理人不对基金投资收益做出任何承诺或保证。请在投资前仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》。特此提醒广大投资者正确认识投资基金所存在的风险，慎重考虑、谨慎决策，选择与自身风险承受能力相匹配的产品。依据基金不同类别添加该基金可能遇到风险（既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险、巨额赎回风险等）及特有风险。
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