刚刚！长城中小盘荣获基金界奥斯卡金牛奖！一文读懂摘金理由

长城中小盘是何以广管理时间最长的基金产品，也是何以广的代表作

长城中小盘成长混合 再获大奖！继9月27日喜获证券时报“五年持续回报积极混合型明星基金”奖之后，今日，长城中小盘成长混合（基金代码：200012）梅开二度，在素有基金业“奥斯卡”美誉之称的“第十八届中国基金业金牛奖”颁奖典礼上，一举斩获“五年期开放式混合型持续优胜金牛基金”大奖! 至此，凭借过去五年持续优异的业绩回报，该基金在基金颁奖季已揽获“金牛”、“明星”两项重磅大奖。

据了解，“中国基金业金牛奖”由《中国证券报》联合银河证券、海通证券、招商证券、天相投顾、上海证券等多家权威基金评价机构共同举办，是中国资本市场最具公信力和影响力的权威奖项之一。

近几年来，该奖项着力精简获奖数量，本着宁缺毋滥的原则优中选优，凸显出金牛奖评选的高含金量。据悉，目前全市场的混合基金共有3577只（数据来源：基金行业协会官网，截至2021年7月），而本届获得五年期混合型金牛基金奖的产品仅有12只，长城中小盘成长能够上榜可谓百里挑一。

那么，长城中小盘何以能够斩获基金界的奥斯卡，接下来长长带大家来读懂它的摘金理由！

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1、长城中小盘的基金经理是谁呢？

长城中小盘成长混合 成立于2011年1月27日，现任基金经理何以广于2015年6月4日接手管理该基金。

何以广，清华大学工学学士、工学博士（硕博连读），特许金融分析师（CFA），注册会计师（CPA），10年证券从业经验，6余年公募基金投资管理经验。2011年加入长城基金，现任长城基金总经理助理、研究部总经理。

何以广拥有多年的投研经验，是“全天候全市场”投资代表人物，投资理念成熟，均衡的投资风格能更好地适应各类市场行情。业绩方面，何以广不追求短期爆发，但求长期、中期和长期比较好，追求业绩保持比较好的稳定性和可持续性。

2、介绍一下何以广的投资理念和投资风格？

何以广的投资理念是概率投资、均衡投资，他坚信研究创造价值，在保证广度覆盖的同时，还要深度挖掘个股。

何以广的组合持仓有非常明显的行业分散、个股分散特点。长城中小盘自成立以来各季度末前十大重仓股的平均占比约3%，全部持股涉及申万行业最多达22个。

（数据来源：长城中小盘基金定期报告、Wind，截至2021年6月30日）

根据猫头鹰研究院的统计数据，何以广在多个分行业上都表现出能力均衡，且几乎都在中等偏上（有的表现为极强）；在除了市场大跌外的绝大多数时间，何以广的均衡配置都表现出了令人满意的结果。

3、何以广均衡分散的投资理念有什么优势？

何以广的投资理念是概率投资、均衡投资，摒除了选中单只个股的运气成份，减少对个股的依赖。即使个别持仓出现极端行情，但由于个股分散，对组合的影响有限。同时，分散的投资风格有利于控制组合回撤水平，为持有人创造较好的持有体验。在过往的管理过程中，长城中小盘也表现出了对各类市场行情的适应性，穿越牛熊。

4、长城中小盘过往业绩如何？

长城中小盘是何以广管理时间最长的基金产品，也是何以广的代表作。自何以广任职以来，长城中小盘各阶段收益远超业绩基准，向上收益弹性足，与同类基金收益相比也具有明显竞争力，在风格迥异的市场行情下，均表现出能涨抗跌的特性，跑赢同期业绩基准和沪深300指数，表明其均衡分散的投资风格具有较强的市场适应能力。

目前，长城中小盘获得海通证券三年、五年和十年期五星评级，银河评券三年和五年五星评级，招商证券三年和五年五星评级，晨星中国五年期五星评级。

根据基金定期报告，截至2021年二季末，长城中小盘近三年、近五年收益率分别为160.21%、248.23%，超额收益分别达120.61%、220.94%。根据银河证券基金研究中心统计数据，截至2021年9月3日，长城中小盘近两年业绩排在同类前15%（60/466），近三年业绩排在同类前20%（67/392），近五年业绩排在同类前10%（21/342）。

（数据来源：基金定期报告、Wind，截至2021年6月30日）

5、介绍一下长城中小盘上半年运作情况？

2021 年上半年，市场有所反弹，行情有较大的波动。本基金延续了几年以来的投资策略，一方面配置品质优秀且未来几年持续成长的公司，期望赚取公司成长带来的价值增长；另一方面，本基金也配置部分业绩出现拐点向上的优质公司，期望获取公司业绩反转带来的价值增长。行业上，本基金行业配置较为均衡，主要配置食品饮料、机械、电子、医药、计算机、军工等行业。整体来看，本基金在市场反弹过程中，跑赢了大盘指数。

过去几年以来，本基金运用了行业分散和个股分散的投资策略，均衡配置，稳健前行。一方面，专注于公司基本面的研究，聚焦于基本面特别优秀的公司，包括竞争格局、管理层、盈利能力、当下及未来的基本面，尽量做到深度研究。另一方面，尽可能提升投资的广度，争取对市场上大多数公司做到覆盖和研究，以求在广度上获取超额收益。

6、目前长城中小盘的资产配置情况如何？

根据基金2021年二季度报告，长城中小盘最新规模为13.68亿元，股票仓位占比83.27%。

行业配置上，长城中小盘的行业分布较为均衡，与何以广的投资理念相契合。主要仓位分布于电子、食品饮料、医药生物、电气设备、化工、机械设备等行业

（数据来源：基金定期报告、Wind，截至2021年6月30日。行业指申万一级行业。）

7、为何在这个时点配置长城中小盘？

长城中小盘采用“自下而上”的股票投资策略，股票投资的主要对象是具有较高成长性的中小市值上市公司。目前，中小盘估值处于历史低位，以中小企业综合指数为例，截至2021年7月30日，该指数PE-TTM为35.43倍，处于近五年25.7%分位、安全边际高。

8、金牛奖得主基金经理如何看待后市？

何以广倾向于认为非核心资产表现强于核心资产，逻辑就在于任何公司、任何股票都有生命周期和估值。对核心资产来讲，生命周期经过三五年上涨，处于后期阶段，所以这个时候我们要去挖掘一些在过去五年市场关注度不是特别多的行业和公司，特别是处于生命周期早期和中期的公司。分行业展开，目前看好的方向有以下几个：

一是军工板块，正处于行业的中期阶段，从去年开始，这个行业基本面有所改善，到今年基本面加速，股价从去年开始有所表现，时间处于中期阶段，看好相关细分公司。

二是机械制造，有一批公司在技术进步方面做得非常好，主要是一些中小市值公司，技术上的突破非常明显。

三是光伏板块，明年基本面比较好，整体看好光伏偏二三线的公司以及HJT新技术方面的公司。新能源车短期有一点压力。

四是通信和计算机板块，更多是挖掘其中股价跌得比较多、基本面有所变化的公司。

五是新材料板块，从去年开始，这些公司基本面有明显的改变，核心逻辑在于国产替代。

六是半导体，精选一些真正国产替代的公司。

七是食品饮料和医药，目前主要关注偏二线品种。

何以广在管同类基金业绩说明：

（1）长城中小盘混合基金成立于2011年1月27日，何以广自2015年6月4日接管。该基金近五年的业绩及业绩比较基准如下： 2016、2017、2018、2019、2020年、2021年上半年的业绩/业绩基准涨幅分别为-1.44%/-12.59%，27.90%/2.60%，-19.95%/-25.51%，45.56%/26.38%、88.45%/23.08%、13.77%/6.04%。

（2）长城研究精选混合基金成立于2019年8月14日，何以广自该基金成立之日起管理。该基金自成立以来的业绩及业绩比较基准如下：2019.8.14-2019.12.31、2020年、2021年上半年的业绩/业绩基准涨幅为6.61%/8.94%、81.66%/17.21%、7.65%/2.44%。

（3）长城均衡优选混合基金成立于2020年12月1日，何以广自基金成立日起担任基金经理。该基金自成立以来的业绩及业绩比较基准如下：11.53%/5.80%。

（4）长城品质成长混合基金成立于2020年12月30日，何以广自基金成立日起担任基金经理。该基金自成立以来的A类/C类/业绩比较基准如下：2.83%/2.52%/4.97%。

（5）长城价值成长混合基金成立于2021年3月16日，何以广自基金成立日起担任基金经理。该基金自成立以来的A类/C类/业绩比较基准如下：7.49%/7.24%/4.02%。

（6）数据来源于基金定期报告，截至2021年6月30日。