姓名：廖欢欢
职位：权益投资部基金经理
工作经验：9年TMT研究和实业经验
学历：中欧国际工商学院FMBA、哈尔滨工业大学机械电子工程专业硕士研究生
管理产品：兴业高端制造
提问：今年A股结构性行情持续演绎，高端制造相关行业受到市场广泛关注和青睐，您对此如何解读？
廖欢欢：高端制造业高速发展的背后是中国经济转型升级的大背景，同时科创板等融资渠道打开、税收等产业政策加持，都有助于优秀的制造型企业深度参与全球化，持续做大做强。因此，高端制造行业具备光明的发展前景和长期的投资逻辑。
具体来看，过去三十年中国制造业是成本取胜，以较低的成本换取对欧美中低端产业链的转移和替代，但是近几年产业结构转型的步伐越来越快，中国制造业从微笑曲线中间的低附加值环节，向下游的品牌端，上游的高端设备和材料、核心零部件、软件IP等领域延伸，在新能源车和光伏储能等新兴领域，更是实现弯道超车占据了产业链核心环节的制高点，真正从中国制造转向中国创造，而在半导体和基础软件等领域，中美软脱钩的大背景下，企业补短板，一大批小而美的公司借机实现跨越式成长。
提问：展望四季度的市场，您怎样看待未来的投资机会？在高端制造领域，哪些细分赛道是您重点聚焦的？
廖欢欢：一是新能源车。类似于2011年的智能手机，行业迎来引爆点，虽然目前相关板块涨幅已经很高，但考虑到美国也加入到产业补贴阵营，这一轮电动车高景气度有望持续到2022-2023年，全球渗透率有望提升至20-30%以上，头部公司看长还是有一定超额收益机会。同时，随着产业拐点加速到来，部分切入这个行业的新企业与存量企业之间的技术创新和份额动态变化，都会创造不错的投资机会。
二是光伏和储能。碳中和目标的设定对光伏、储能行业长期构成重大利好，但是行业中短期有些需要克服的挑战，如硅料等上游大宗品的涨价，不断传导到电池片和组件环节，已经挑战到了运营商的底线投资回报率，部分国内运营商选择延期采购和建设，海外运营商预期未来也会延期部分项目。
三是软件。云计算转型是对研发和销售体系的重构，有助于企业做厚数据壁垒和提升客户粘性，也是通过构建生态和交叉销售提高市占率的良好契机。企业信息化需求不断复杂化、系统化，随着粗放式发展红利的消退和人力成本的上升，对外拼市场、对内提效率，都需要借助信息化的手段。因此需求端旺盛是该赛道长期景气的核心支撑。
四是半导体。我们将聚焦手握产能具备涨价能力的一线设计公司、IDM公司，以及受益于晶圆厂扩产的设备和材料领域的投资机会。
提问：半年多的产品管理实践中，您对投资的理解有没有变化或深化，是否可以与投资者分享一下您的心路历程和投资感悟？
廖欢欢：担任行业研究员从微观层面研究公司的时候，我们擅长从产业周期和个股经营周期相结合的视角，挖掘最强产业地位和最佳投资时点的子行业和公司。但转型从事投资半年时间后，我越发意识到自上而下、行业间中观比较的重要性，如果从价值创造维度，超配社会价值增量最大的子行业，往往能事半功倍。复盘来看，我认为超额收益60%来自于配置、30%来自于精选个股、10%不到来自于择时。因此，未来我将继续深度挖掘并重点配置符合时代大趋势的行业与赛道。
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