三季度复盘和后市展望

三季度股指震荡，多数指数下跌，沪深300、创业板指、科创50分布下跌6.85%，6.69%和13.82%，恒生科技指数更是下跌超25%。中证500、中证1000上涨。行业指数表现分化明显：中信一级行业煤炭、有色、电力、钢铁等行业指数涨幅超20%，其中煤炭上涨超40%；而消费服务、医药、食品饮料、家电等消费相关行业均出现明显下跌。行业指数的季度表现差异，主要受到行业短期基本面强弱、估值水平高低、市场情绪等因素影响。

行业层面，整体表现为上游资源供给受限、价格上涨，中游制造业成本承压，受疫情反复等影响，下游消费增长趋缓。三季度市场表现基本符合我们在二季度季报中“A股总体呈现局部性、结构性机会为主的市场特征”的预判。三季度组合结构变化不大，组合上游周期持仓较少，而受消费、科技、医药等持仓下跌影响，组合净值亦出现较明显回调。

短期权益市场仍面临挑战：国内经济增速放缓以及宏观流动性整体充裕但存在边际收敛的可能。预计市场仍表现为区间震荡、结构性机会为主的特征。但随着科技、消费、新能源产业链等优质企业股价回调带来其估值吸引力的提升，对中长期的权益市场投资机会我们将更乐观。我们继续看好产业升级和消费升级方向的优质龙头企业的投资机会。将继续秉承价值投资、长期投资的理念，组合采取行业均衡、精选个股、成长为主的策略，与优秀上市公司为伴，与时间为伴，通过专业勤勉的工作，不负持有人所托，力争实现组合业绩的长期稳健增长。

风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。本材料中所提及的基金详情及购买渠道可在管理人官方网站查询—博时基金-基金产品， 博时基金相关业务资质介绍网址为：http://www.bosera.com/column/index.do?classid=00020002000200010007。

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