华夏消费优选运作简评

华夏消费优选是一只主要投资于食品饮料、医药生物等大消费板块的混合型基金，同时也会适当关注高景气度板块，基金经理季新星先生擅长挖掘优质资产的长期超额收益，在核心底仓与灵活标的中寻求动态均衡点，力争兼顾长期收益与组合弹性。

本产品成立于5月下旬，6月以来，受疫情阶段性反复、居民收入增速整体放缓导致的总需求疲软等多因素影响，消费板块表现始终不尽如人意。进入四季度，随着疫苗接种率提升、加强针接种以及新冠特效药顺利研发，疫情对国内消费市场的短期不利影响将逐步减弱，叠加政策预期较为充分，消费板块信心趋于修复，板块企稳反弹。同时，经济下行压力逐渐显现，政策面宽松迹象初现。

运作方面，11月以来本产品始终维持在较高仓位运行，以白酒为代表的食品饮料和以电池、光伏为代表的电力设备板块为前两大权重行业。对于白酒板块，板块内部分化愈发明显，消费弱复苏下高端消费需求旺盛，受宏观环境影响小，因此高端、次高端白酒延续扩容态势，未来我们依然看好具有定价权和业绩确定性较强的优质标的。对于新能源板块，在全球政策支撑、优质供给加速释放以及需求端消费转向的共振下，新能源车产业链长期景气度不断被验证。而随着年末临近，锂电池溢价窗口打开，我们认为龙头厂商有更强话语权，有能力将价格合理向下游传导。对于光伏板块，分布式项目受供应链成本短期上涨影响十分有限，随着未来产业链压力逐步缓解，光伏平价化发展有望进入快车道，行业需求有望迎来加速增长。此外，对于医药生物板块也有所布局，医药板块是我们长期关注的优质板块之一，具备科技+消费的双重属性。新冠疫情的反复使得全球多国陆续开始接种加强针，以疫苗为代表的生物制药板块有望迎来品种放量+出口加速双重机会。医美等板块龙头企业凭借着深厚研发储备持续推出迎合市场需求的新品，供给端产品持续扩容叠加，而需求端仍处于快速增长阶段，渗透率提升空间广阔。

展望未来，我们认为经济整体将会呈现出温和复苏的局面，消费板块已经处于布局区间，随着经济的不断复苏，明年一、二季度有望迎来机会。产品方面，未来会更加聚焦于大消费板块投资，同时力争通过深入研究，挖掘出一些细分领域更具估值性价比的优质标的，以替换现阶段估值相对偏高的持仓标的。我们会继续密切关注市场，力争为信任奉献回报。

数据来源：Wind，2021-11-22