作者 | 艾皛

编辑 | 袁畅

一只今年前十个月几乎维持股票空仓的基金,在11月23日净值剧烈波动起来。

而且成为了当日净值跌幅最大的产品!

如果这只基金没有踩雷撇账的话,那么大概率就是这只基金开始加仓了!

溯及以往的净值波动(见下图),确实也是股票加仓的可能性更大。

那么这会是怎样的市场信号呢? 

附图:前海联合泳隆今年以来净值

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01

跌幅第一是“空仓”基

数据显示,11月23日跌幅最大的基金是前海联合泳隆混合,这只基金日跌幅约3.58%。

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从该基金的3季报看,股票投资占净比不到5%。且持仓仅有招商银行一只股票,且比例不大(见下图),很难解释如此的波动。

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而且,当日招商银行的涨幅也只有约0.12%,无法带来这样的影响。

02

基本排除“踩雷”

基金净值暴跌最大可能是两个,其一、重仓股大幅波动;其二、持有债券踩雷。

那么,前海联合泳隆是债券踩雷了吗?

从3季报看,该基金的债券品种也仅持有国债

后者,从诞生至今还未出现过“爆雷”。

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那它是如何出现这样日跌幅?

03

近月净值加速波动

答案可能是该基金出现了调仓,尤其是加仓了股票持仓。

尽管三季报该基金的股票仓位较小,但在三季报披露完毕一个月后,它的净值波动已明显和今年二、三季度不同。

观察下图也可以发现,11月初,该基金净值的日波幅是万分之三一线,而到了近期,3%~4%的波动已不在话下。

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04

历史上多次大幅变换仓位

而且,该基金也不是一直是空仓的,历史上,它曾多次大幅变动仓位。

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回溯该基金成立以来的仓位情况看,他曾在2018-2019年年中也出现过较长时间的“空仓”情况。

数据显示,2018年3季报至2019年1季报,该基金股票仓位不足1%,几乎可以说是“空仓”。

其后,该基金在2019年中以前大幅提高仓位,这个仓位一直延续到2020年中。

此后该基金再次进入轻仓期,一直至三季度末。

05

绝对收益斩获

虽然,前海联合泳隆的仓位变化相当极致,似乎有很大不确定性。

但是从最终结果看,它的绝对收益能力还尚可。

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总体分析来看,前海联合泳隆的收益主要体现在两个阶段,其一是2017年成立后的第一个月。

其二是2019年下半年到2020年3季度,后者恰是次轮蓝筹股牛市的核心上涨阶段。

06

强调类别资产配置策略

据悉,前海联合泳隆的基金经理是张磊,他毕业于清华大学工商管理硕士,先后从事TMT、医药等行业研究。

张磊于2017年2月加入前海联合基金,现任职于权益投资部。

此前,他曾在2013年7月至2017年2月任华润元大基金管理有限公司投资管理部研究员。2020年6月8日起担任新疆前海联合科技先锋混合型证券投资基金基金经理。2020年7月7日任新疆前海联合沪深300指数型证券投资基金基金经理。2020年7月7日任新疆前海联合新思路灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2021年3月5日起担任新疆前海联合泳隆灵活配置混合型证券投资基金基金经理。

目前,该基金股票投资占基金资产的比例范围为 0-95%,这给了基金管理充分的空间。

该基金在成立以来发生过数次的基金经理变化。张磊是2021年3月才就任的。他先是延续了此前基金经理权益投资上近乎“空仓”的选择,又在11月作出了不同的安排。而同期他管理的其他基金并未出现如此特别的操作。

本期责任编辑 倪静