各位投资者朋友们好！我是长城基金廖瀚博。时至岁末，很多投资者关心应如何看待当前的宏观市场环境呢？今天就来和投资者们分享下我对宏观市场的看法。

当前市场最大的系统性风险应当为政策，如果流动性政策没有特别强收缩，行情最多应该是结构性分化；但如果政策方面有所收缩，就需要通过调整仓位来进行规避。从当前来看，明年这方面风险非常小，今年PPI比较高，大家的担忧是经济增速持续下行，什么时候需要出台稳增长政策，在这种情况下货币政策不太会出现非常极端的方向性变化。美联储现在只是Taper，四季度之前不太会出现急速收缩。明年主要的风险点可能是经济下行叠加今年基数相对高，有很多产品涨价，明年如果价格下跌，对企业盈利会有一些影响，宏观面应当不太会出现引起系统性风险的催化。


在这样的宏观环境下的市场环境也会相对更复杂与多变，对基金经理的选股要求也会更高。在这样的市场环境里，首先我认为对会比赢重要。在这个市场当中挣钱不难，难的是持续挣钱以及长周期维度比别人挣更多钱。我一直希望能找到适宜性比较强的投资框架或体系，使我能应对不断变化的市场，赚到自己想要的或者自己预期之内的回报。其次，流水不争先，争的是滔滔不绝，我想持续为持有人挣钱，所以愿意在左侧布局一些标的，但这也会付出一些时间的代价，回过头来看，这一类股票提供的投资回报还是相对比较丰厚的，所以我的投资组合既有左侧股票，也有右侧股票，这也决定了组合的弹性不会特别大，可以稳定、长期上涨。

此外，我认为应对复杂多变的环境最重要的词是进化，以进化的思维或者进化的体系不断应对变化的世界。进化体现在几个维度，比如投资理念，体现为减法或者不断优中选优的过程，不断找到更加适合我们或者我们更能驾驭的东西。对于选股方向的进化，能使我们更好地理解真实世界，以此指导投资，最后达到比较好的效果。关于交易体系的进化，更多体现在适应市场风格变化上。

我自2012年毕业后即进入金融行业，曾先后任职于券商研究所、私募基金、公募基金等机构，从事研究和投资工作，至今已有9年。2018年正式管理公募产品之前，覆盖过汽车、电力设备新能源、交通运输等行业，对于泛制造业的产业分析、投资逻辑都有比较深刻的认识，同时也在不断扩展自己的能力圈范围。通过跟踪分析相关产业的发展趋势和权益市场的演变历程，逐渐形成了自己的投资理念，就是买入并持有优质的成长股，分享企业成长的果实。


长期来看，我始终非常看好A股的投资机会。中国经济正在向高质量发展阶段迈进，发展前景依然广阔。企业创新发挥活力、人才释放工程师红利，我国在全球范围内的竞争力正在全面提升。在这一背景下，权益市场将会涌现出大批具有投资价值的优质公司，投资价值值得挖掘。作为成长股的选股型选手，我对未来的投资充满信心。相信通过深入钻研，我们的投研团队能够持续创造价值，并将其转化为实实在在的业绩回报。


市场总是在跌宕起伏中前行，希望投资者朋友们可以和我一起用耐心、用时间战胜波动，我也会继续全力以赴为大家创造更好的回报！

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