接着看，挖掘基带你好好捋一捋。
#01
什么是降准？
降准，指的就是“降低存款准备金率”。
什么是存款准备金率？我们来举个例子。我国商业银行的基本业务模式就是吸收公众存款、发放贷款。假设小A往银行存了1000万元，银行就需要给小A付存款利息，同时也会把这笔钱贷款给有资金需求的小B赚取贷款利息。像小A和小B这样的客户众多，由此产生的贷款与存款利息的差额，就成为商业银行创收的重要来源。
那么银行为了多赚利息，能不能把这1000万存款全部用于放贷款呢？答案是当然不行。如果小A或者其他客户纷纷要求大额取款，银行又没有留足备用资金，就会发生流动性风险，情况就比较棘手了。因此，法规要求，商业银行需要将吸收存款的一部分上交央行存放，用于保证客户提取存款和资金清算的需要。
央行要求的存款准备金占商业银行存款总额的比例就是存款准备金率。如果存款准备金率是10%的话，小A往银行存入1000万，银行就需要上交100万给央行保管。
昨天，央行决定于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率是8.4%。
#02
降准有什么作用？
很明显，存款准备金率降低了，银行需要交给央行的钱就变少了，留在金融机构手里的钱就变多了，加上货币存在派生效应，可以为市场“创造”额外的资金。
举个例子：
假设存款准备金率是10%。
企业1将其持有的100万现金存到银行1，银行1需要向央行上交10万元准备金，随后把剩下的90万元贷款给企业2。
企业2拿到银行1的贷款后，将这90万元的资金又存放到银行2。
银行2获得90万元存款，向央行存放9万元准备金后，把剩下的81万元贷款给企业3。
......……
如此循环，这100万元的初始现金总共可以派生的存款一共是1000万元，被放大了十倍：
100+90+81+...+100x(0.9)^n+...= 1000万元 =100万元/ 10%=100万元*10
因此这个10被称为货币乘数。由上面的式子可知，货币乘数=1/存款准备金率。
PS：感兴趣的朋友可以用无穷等比数列求和公式来算一下，看不明白也不需要纠结~直接看结论
由此可知，存款准备金率越低，银行可以用于贷款的钱就会越多，创造出的货币供给也会越多。
本次降低0.5个百分点一共释放了1.2万亿长期资金。这样一来，一方面，银行的信贷投放能力就会增强，有望加大对实体经济的支持力度，缓解小微企业经营压力；另一方面，市场资金边充足了，金融机构的资金成本就会下降，比如本次全面降准就可以降低金融机构资金成本每年约150亿元，利于贷款利率继续保持低位水平，持续支撑实体经济。
#03
为何现在降准？
至于为何在当前时点选择降准：
第一是由于年末MLF到期压力大，12月15日将有9500亿元到期，中信证券预计央行将续作5000-7000亿，降准释放的资金将部分用于置换到期MLF，防止资金面出现紧张；
第二是为了应对当前经济下行的压力，分季度看，一季度GDP同比增长18.3%，二季度同比增长7.9%，三季度同比增长4.9%，随着稳增长压力加大，降准可以更好地支持实体经济；
第三是由于近期个别房企出现流动性危机，在信用环境改善的同时给予宽货币配合。12月6日的中央政治局会议对房地产的表述也较为积极，是自2016年7月以来首次在政治局会议层面对房地产给予正面定调。
虽然本次降准会部分置换到期MLF，但作为本年度第二次全面降准，释放的信号意义还是比较强的，体现了其较为明显的宽信用政策意图，有利于支持小微企业、新基建、高端制造等新领域。
但稳健的货币政策取向没有改变，央行发言人表示，将坚持正常货币政策，保持政策的连续性、稳定性、可持续性，不搞大水漫灌，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。
（来源：《中国人民银行有关负责人就下调金融机构存款准备金率答记者问》、招商证券、中信证券）
#04
降准对股市到底是不是利好？
对股市而言，目前降准的意义是较为积极的，有利于缓解企业盈利增速下行和地产行业的局部信用风险，提振市场情绪。
复盘历史可知，密集降准的时期一般也对应着经济的放缓，但此时A股的表现往往都较好。
降准后上证综指和创业板指走势复盘
（来源：Wind，浙商证券）
不过挖掘基在昨天的推文中也写过，天风证券认为，降准类似于信号弹，只有全面宽信用才类似于大部队。信号弹来了，但大部队不一定能来，比如18年3次降准、19年9月降准、21年7月降准，随后都没有宽信用，就像没有大部队的信号弹，对A股市场无论是指数还是结构的影响都不大，大盘和创业板指都是以震荡为主。
（来源：Wind，浙商证券）
降准带来的是“宽货币”，就是说央行给到商业银行这一层面的资金变多了。但资金传导到实体经济还有一定的过程，还需要“宽信用”的加持。毕竟在“紧信用”的情况下，银行的资金和业务可能只会投向信用好、资质优的大企业。
那么“宽信用”值得期待吗？海通证券认为，本次降准意味着我国新一轮“宽信用”周期已经开启，货币政策会持续发力稳增长。但仅仅降准作用可能有限，降息才更有用。预计明年上半年继续降准、降息均可期待，明年全年融资或继续维持高增长。
因此，本轮降息之后，宽信用的“大部队”也有望跟进，跨年行情仍然有望保持活跃。但在宽信用全面开启之前，预计市场仍将以指数震荡结构为主。
#05
全面降准后的A股有哪些机会？
短期可以重点关注降准利好的大金融和地产板块。但从风格来看，在利率稳中有降的阶段，成长风格往往可以跑赢大盘。因此中长期仍将以高端制造、科技和消费为主线。
复盘历史上4次降准公告之后3个月内A股各行业的表现，降准基本上都进一步巩固了当时景气度较高板块的占优行情。比如说：2015年2-5月的TMT、2016年3-6月的食品饮料、2019年9-12月的电子、2021年7-10月的周期、电新等。
因此本次降准大概率将使得当前高景气成长主线如新能源、半导体、军工等的跨年行情直接演绎为后续春季躁动行情，高景气成长或仍将占优。
（来源：平安证券、东北证券、华创证券）
但成长风格内部的分化也需要重视。比如本轮新能源赛道的行情从19年Q4开启，持续上涨两年之后，结合当前估值水平和基金配置情况，后续的机会或将以结构性为主。浙商证券研报指出，新能源赛道中，光伏储能和新能源下游是2022年增速相较2021年仍有进一步扩大的，其他环节均有所回落，特别是上游资源材料。结合产业链传导规律，后续应重点关注中下游环节。（来源：浙商证券）
不过挖掘基认为，在当前宏观经济增速见顶回落的大背景之下，新能源产业链各环节仍可在高基数之下保持两位数的增速，在明年的市场环境中仍然具备较好的比较优势，依然有做出超额收益的可能，但投资的难度的确会加大，需要对细分领域进行甄别，还需要实时跟踪景气度的可能拐点。看好新能源板块的投资机会，不妨把专业的事情交给专业的主动管理基金来完成。
今天先说到这里，祝大家投资理财顺利~
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