市场反复震荡，这类产品犹如投资中的定海神针！

市场反复震荡，这类产品犹如投资中的定海神针！

最近市场继续上演结构性行情，新能源、芯片、军工等板块持续上涨，其他板块则纷纷被锤，尤其是互联网、港股被锤得更厉害。不少小伙伴向我诉苦说今年没赚到钱。今年市场确实不好做，没有投资前面提到的几个高景气板块，大概率收益甚微。

在这样的行情下，有一类基金更显得弥足珍贵，它既不像货币基金那么不温不火，又不像股票型基金那样大开大合。

它就是固收 策略基金。固收 一直是我个人比较偏爱的品种。关于固收 的定义，之前的文章其实有写过，这里再简单介绍下：

首先，“固收 ”并非一个单独的基金分类，它是指在固定收益的基础上（一般用“债”打底），加上股票、股指期货、可转债、打新、定增等各种“料”，以期获得更高的收益。

根据Wind数据，截至2021年12月7日，固收 类产品（偏债混合基金 二级债基，成立满一年）平均年化收益超7%。当然，“料”加的比较多且表现好的，收益可以到10%，甚至以上；而如果“加”的部分没有管理好，那固收 可能要变成“固收-”。

这两年，随着资管新规的实行，理财产品逐步打破刚兑，不少人开始觉得，既然理财产品不再保本，同样存在短期亏损的可能，不如直接投资风险收益比接近，或者略高的品种。在这样的背景下，这两年固收 产品在数量和规模上均出现爆发式增长。

据Wind数据，截至2021年11月12日，今年以来新成立316只的固收加基金（统计二级债基和偏债混合、各类份额合并计算），募资总规模为4787.23亿元，创下历史新高，比去年全年发行规模增长1019.02亿元，增幅为27.04％。

发行数量和规模如下图，曲线颇为陡峭。

数据来源：Wind，截至2021年11月12日

固收 产品主要是按照二八或三七比例搭配股债，对回撤的控制要求比一般基金更严格。从历史数据来看，无论是在牛市、熊市或是震荡市，固收 产品一般能够稳中求进，它的净值波动比货币基金、纯债基金要大，但与权益类产品相比，收益曲线又更平滑。

根据风险收益特征，固收 主要适合以下三类人群：

一是稳健型投资者。风险偏好属于中低，希望找到6%左右年化回报的产品用来替代理财。

说到对理财产品的替代，这里再给大家分享一张图：

理财收益来源：2014-2018年《中国银行业理财业务发展报告》及融360大数据研究院《2019年银行理财市场年度分析报告》、兴业证券银行理财产品周报全市场1年期理财收益率（20201129）。偏债混合基金收益来源：海通证券2014-2019年基金业绩排行榜，截止日期为每年12月31日。2020年度收益率来源，海通证券20201231。

从上图数据来看，同样买入100万，持有6年时间（2014-2020），偏债混合基金累计收益接近翻倍，比理财收益多了将近60万。

二是初入基金理财领域，没什么经验的小白。初入者可以从固收 产品入手，了解基金的相关基础知识，再慢慢进入风险更高的领域。

三是用于资产配置。我之前的文章中提到一个适合大部分基金投资者构建基金组合的方式，就是股债配置。“股”可用偏股或股票型基金来代替，“债”可考虑固收 产品。如果你的风险偏好处于中低水平，不想花时间去研究和动态调整股债比例的话，可以直接购买固收 基金，实现一站式配置资产。

实际上，在多年基金研究过程中，我发现很多小伙伴将过多的精力耗在了风险更高的股混基金上，对固收 产品确实重视不够。

究其原因，主要两个方面：一是股混基金长期收益更高。二是股混基金波动更大，这就像个股，波动大的股票往往会受到舆论更多的关注。

前段时间，我们写了一篇文章，基金收益和基民收益之间其实有着巨大的差距。

这其中，拿不住是最重要的原因之一。而拿不住最主要原因就是产品净值波动过大。股混基金产品动辄30%以上的回撤，是大部分基民不能承受之“重”。

所以，基金赚钱是一回事，这个钱能不能拿到你口袋里又是另一回事。

此外，再分享一个可能颠覆大家的数据，固收 产品中的偏债混合基金自2004年以来的收益甚至超越了沪深300。

再看回撤。不用计算，就直观地看图即可。灰色的沪深300可谓是凹凸有致，红色的那条线则要平滑许多。

数据来源：Wind，区间：偏债混合基金指数起始的20040101-20210818；银行理财以2004-2019年均值4.3%简单测算。风险提示：指数过往收益不代表基金未来表现。

今天想介绍的就是一只偏债型产品，同时也是一只固收 策略基金——中加邮益一年持有期混合（A:012471/C：012472）。

根据基金招募说明书，该只基金投资于股票资产的比例为30%以内，其中港股通标的股票投资比例不超过基金股票资产的50%。

这只基金拟由两位从业超12年的资深基金经理冯汉杰和闫沛贤共同管理，前者负责权益资产配置，后者负责固收资产的投资。下面分别简单介绍下这两位基金经理。

冯汉杰是清华大学的数学硕士，有着12年的A股和港股投资研究经验。曾任职于泰康资产、中欧基金，拥有保险资管、公募专户、公募基金管理经验，管理过灵活配置、偏股混合、平衡混合、偏债混合等不同收益风险要求的多种产品。

以他管理的固收 产品中加聚庆A（009164）为例，该基金自2020年5月22日成立以来收益回报为24.39%，吊打同类产品。

数据来源：上图中“回报”即净值增长率，是经托管行复核后的净值计算后得出，其他来源于WIND资讯，截止日期：20210827。

尤其难能可贵的是两点：一是该只产品成立以来每个完整季度均实现了正收益；二是在取得亮眼业绩的同时，这只基金最大回撤仅-2.14%。这样的收益和最大回撤也使得它成为了投资性价比颇高的一只产品，超过89%的同类。

数据来源：天相投顾，截至2021年12月3日

再来看看另一位基金经理闫沛贤。闫沛贤是英国帝国理工大学金融学及伯明翰计算机双硕士，专注于固收投资10余年，曾先后任职于平安银行和北京银行，2013年加入中加基金，现任中加总经理助理兼固定收益部总监，曾多次荣获明星基金、金基金、济安五星等行业权威奖项。

目前其在管的债券基金过往单一完整年度全部正收益，管理时间最长的中加纯债一年成立以来年化收益近7%，另外一只代表作中加纯债债券过去三年净值增长率位列全市场前1/10，获银河三年期五星基金评级。

数据来源：中加基金官网，净值增长率经托管行复核后的净值计算得出，排名、同类基金年化净值增长率、评级来源于银河证券，截止日期20210831。

此外，闫沛贤在管的固收 产品——中加科盈混合A（008033）积极而不激进，在稳健的基础上追求超额收益。自成立以来，该基金的各阶段排名都非常优秀。

数据来源：天天基金，截至2021年12月6日

简单介绍完两位基金经理，再回到我们介绍的产品中加邮益一年持有期混合。该产品在人员配备上可谓是妥妥的高配，两位主理人管理经验丰富，风控能力非常的强。一位是深耕固收+13余年的明星债券基金经理；一位拥有超12年的A股及港股投资研究经验，擅长价值风格、注重安全边际的绩优权益基金经理。

在投资策略上，中加邮益将择优配置利率债以及中高等级信用债，保持适度杠杆，获得稳定的票息收益，不通过信用下沉的方式获得高收益。在股票投资上，站在长期视角上全市场精选有安全边际的优质个股，以期在风险可控的前提下追求较高回报。

目前该产品处于认购期。随时申购，随时入场，单笔份额锁定一年。这无疑非常合适那些管不住手、总想体验操作快感的小伙伴。持有期结束后，随时0费率赎回，适合对流动性要求中性、追求稳健增强收益的投资者。感兴趣的朋友可以多关注。

that's all.

本文作者简介：《指数基金投资从入门到精通》一书的作者。如何选基？何时买入？何时卖出？更多基金投资知识、实战技巧、知名基金经理深度分析文章，欢迎关注财富号：不在此山中