悲观散后见彩虹，港股或迎布局好时机

2021年以来，港股市场整体表现萎靡，11月30日，恒生指数盘中触及23175点，创下近13个月新低，此后港股走出一段反弹行情。

震荡磨底之下，不少机构投资者洞察市场机会，抓住“黎明将至的至暗时刻”这个获取便宜筹码的好时机，将目光和资金聚焦港股市场中的优质成长股，开始底部布局。WIND数据显示，截至12月9日，南向资金已经连续12个交易日净买入。那么，港股如今的配置价值究竟是怎样的？对于普通投资者来说，又该如何布局？

1 市场释放布局信号

不同于前期疫情冲击与全球流动性收紧而产生的担忧，港股本轮调整更多是来自于产业政策及前景的变化引发市场悲观情绪，导致“资金流出”。随着政策悲观预期的修正、估值体系的重建以及部分板块回归性价比区间，港股或已度过黎明前最黑暗的时刻。

从资金流向看，南下资金流入呈加速爆发趋势。据Wind数据，截至12月9日，南下资金今年累计净流入4224.06亿元。如果把时间区间缩短，也能看到，在11月24日至12月9日间，南下资金连续12个交易日呈现出每日净流入态势。

再从衡量A股、H股投资性价比的指标AH股溢价指数来看，截至12月7日，该指数已经达到145.63，处在一个历史较高值（注：数据来源于Wind）。AH股溢价指数越高，代表A股相对H股越贵，也意味着H股正处在一个颇具性价比的区间。

此外，港股上的优质资产也颇为丰富，可谓价值发现的乐园。近些年，港股一直是“新经济”IPO的主战场，叠加中概股的回归潮，港股市场在互联网、医药生物等方向的稀缺性，依旧具备不小的吸引力。虽然由于政策因素，部分公司在今年受到压制，但措施旨在规范行业发展，短期视角是阵痛，长期来看是机遇。

2 A、H股差别大 掘金港股要选对工具

众所周知，A股和港股之间有较大差别，港股市场以机构投资者为主，且不设涨跌幅限制，导致个股选择较为困难。因此，专业的事交由专业的人来做，对于普通投资者而言，借道公募基金参与港股投资不失为较好的选择。

万家基金正在发行的万家港股通精选混合（A类013009；C类013010），就是比较好的港股投资工具。该产品的股票投资占基金资产的60%-95%，其中投资于港股通标的股票的比例不低于非现金基金资产的80%，主要聚焦消费、科技、医药、优势制造等“新经济”方向，且行业配置更加均衡，整体更加稳定。

3 港股专家担纲 “守正出奇”寻找好公司

万家港股通精选混合配备了港股投研经验丰富的基金经理——刘宏达，他具备AH股两地实战投资经验，港股投研经验超过10 年，其中8年任职香港金融机构对冲金部门，包括5年港股投资管理经验。2009年，刘宏达便开始了港股投研生涯，加入香港Winning Capital对冲基金部门，历任助理分析师、投资分析师和投资经理。2017年，他回到上海，主要负责港股市场投资。

多年来丰富的港股市场投研经验，使得刘宏达对于港股投资有着独到的理解。他擅长从长期视角来寻找基本面趋势向上的好公司，不断迭代成长，伴随公司一起成长变大，而不是通过短期博弈来获取收益。

对于如何选出好公司，刘宏达将策略概括为“守正出奇”。如果一家上市企业已经得到市场的认可，竞争优势明显，且它恰逢行业低谷期，处于一个好价格的阶段，则这家公司符合“守正”的判断标准。“出奇”的公司就是基本面发生重大变化，天花板得到打开，但未来能被市场认可，即黑马类公司。

凭借着不断迭代的投资框架和投资策略，刘宏达将复杂宏观经济判断淡化、把握简单的行业周期规律、精选确定的优质成长机会，挖掘出一批消费、科技板块的牛股。

站在当下，刘宏达对港股市场充满信心，他认为港股市场经历大幅调整后，体现出更好的配置价值。一方面，疫情的影响有限，宏观经济依然处于复苏通道，又由于此次经济复苏不均衡，仍需宽松的流动性环境支持，因此，港股不具备熊市的条件。另一方面，前期的估值调整为投资者提供了很好的安全边际，很多优质的公司长期竞争力依然强劲。

如果想做资产配置，港股市场是不容忽视的财富版图。布局港股，不妨关注刘宏达拟任基金经理的万家港股通精选混合（A类013009；C类013010），把握掘金港股的好机会。