期货商品投资策略——投资早参【2021-12-20】
豆类
现货信息：一级豆油张家港贸易商y01+550。张家港达孚豆粕m01+160。
市场分析：12月美豆供需报告总体较为平淡，马棕榈油MPOB报告偏空。当前油粕类基差总体维稳，豆油粕库存位于五年同期低位，压榨利润处于反弹修复阶段，总体处于中低位。
操盘提示：预期豆粕05合约短线或在5日均线附近整理。豆油05合约短线或向上测试20日均线。
玉米
现货信息：全国玉米均价为2645元/吨，东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2473元/吨；华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2767元/吨；锦州港（15%水/容重680-720）平仓价2650-2670元/吨；蛇口港散粮玉米成交价2830-2880元/吨。
市场分析：供应方面，东北产区新粮持续上量，雨雪天气的影响有所减弱，物流逐步顺畅，后期基层购销有望增加，但主产区天气仍存在不确定性，短期供需错配仍可能阶段性出现，供给扰动仍存在反复，但春节前的售粮窗口逐渐缩短，节前窗口期较往年较短，12月玉米或迎潮粮集中上量；需求方面，养殖利润持续恢复，小麦替代作用消减，预计随着生猪养殖利润再次压缩后，饲料端仍以寻求低价谷物替代为主；各深加工行业保持较高开工率水平，价格利润维持高水平，且有累库，后续以终端走货确定囤料节奏。
操作建议：短期盘面整体表现为高位震荡，相对抗跌，但仍存在走空预期，激进投资者可逢高沽空，后期仍需持续关注新粮集中上市情况以及国家政策情况。
沪铜
现货信息:上海1#电解铜现货报价68400-68600，跌370，升水110~升水190，进口铜矿周度指数60.75美元，跌0.15
市场分析:铜市两大矛盾凸显，一方面，美联储TAPER翻倍加速致使全球流动性收紧加剧，与通胀预期开始背离，此举提升美元强势动能，金属有所被动受压；另一方面，全球三地库存处在低位，LME连续3个月下滑至不足10万吨，SHFE亦处在超低水平4万吨左右，低库存提供市场价格支撑，不过随着注销仓单占比下滑至低位，去库进程存在结束的可能性，需要密切留意近期现货升水的变化指引。此外，从长远来看，冶炼费用连续攀升后，生产利润已经快速修复，全球供需错配实质性已经缓解，即：自2020年疫情以来的金属趋势性上涨主浪行情可能已经趋于结束。望各位投资者密切留意不同时间和不同价格背景下的不同解读.
操作策略:铜价总体以高位宽幅整理为主，短期铜价测试完区域底部后开启反弹，激进者可继续持有前期区间思路对待。
沪锌
现货信息：上海0#锌锭24060-24160元/吨，涨840元/吨，升水70-170元/吨；进口锌精矿加工费75-85美元/吨，与上周持平，国内锌精矿加工费3800-4000元/吨，与上周持平。
市场分析：Nyrtar表示将于明年1月关闭位于法国的工厂，受此消息影响锌价涨至2.4W附近，但美元指数偏强及疫情影响锌价存在回调风险。副产品硫酸价格相比前期有一定回落，在国内外加工费用处于低位情况下，冶炼商加工利润进一步受压，生产激情受限。下游基建投资、房车消费不佳，当前国内供需双弱。国内库存处于较低位置，在进口窗口关闭的情况下国内库存短期难有较大变化，海外库存小幅去库中，欧洲库存濒临耗尽，库存不均矛盾突出。沪伦比处于低位，外强内弱格局明显，关注海外能源价格的走势。
操作建议：离场观望，在无外力持续支撑的情况下，短期锌价或存在冲高回落的风险，建议前期多单离场为佳，激进者背靠2.4W附近短空为宜。
钢矿
现货信息：上海螺纹4900，钢坯4360，钢厂开工率46.41%，社会库存388万吨，钢厂库存192万吨。铁矿石普氏指数109.7，现货曹妃甸PB（62.5）粉870，港口库存15696万吨，钢厂铁矿石库存可用天数28天。
市场分析：钢材低位反弹，铁矿石强势回升测压，资金流入值得关注。现货端跟随补跌，但幅度较小，整体远月贴水仍高。钢厂开工需求再度进入采暖限季，利润回归合理，炉料库存充裕，钢材库存合理偏高，下游成交需求冷清。外矿去年供给受限，今年复产修复，供给2021整体边际转暖，港口库存当前已回升高位。
操作建议: rb05向上突破关注均线系统压力，I05关注700上方压力。期货修复基差空间仍存，现货止跌企稳迹象，远强近弱，但外围市场仍有紧缩隐患。
煤炭
现货信息：市场价：动力煤（Q5500，山西产)：秦皇岛1090，秦皇港口库存490万吨，上升5万吨，基差334.4。
市场分析：消息面：近日，全国煤炭交易大会中2022年煤炭长协基准价定在了700元/吨，浮动区间为550-700-850，相较此前的470-535-600的价格中枢有所提高。供应端：国内日产持续增加，供应向好：政策上着力确保煤炭和电力供应稳定，保障好经济社会运行。终端库存显著上升，秦皇港口库存收录490万吨，
- 大宗商品(000979)
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