在日常生活中，我们总是会听到“钱要用在刀刃上”一说，而在投资中，也有不少小伙伴采取“集中押宝”的方式，重仓甚至满仓单一风格或赛道。
诚然，这种做法有利有弊。如果押对了“宝”，收益自然十分可观；但如果押错了地方，损失也会十分惨重。
然而，股市最大的特点就是“花无百日红”，今天涨幅排名第一的，可能明天就表现垫底。比如2020年爆火的白酒、医药行业，在今年整体经历大幅回调，成为了“烫手山芋”。
我们统计了2011年至2020年间各种大类资产的年度收益率，可以看出，十年来，每一类资产都曾有过较大的波动，更没有任何一类资产只涨不跌。
图：2011-2020年大类资产年度收益率
数据来源：choice，统计区间为2011年1月1日至2020年12月31日。
市场是不可预测的，在未知的情况下，“押宝式”投资单一资产，往往很难长期战胜市场。因此，要实现长期稳定的收益，我们就需要在多种资产之间做出选择，也就是所谓的“资产配置”。
资产配置有啥用？
资产配置，就是将资金分散地投入相关性较低的不同资产中，在承受一定的风险下，追求更高的收益，也就是实现最优的风险收益比。
它源于诺贝尔经济学奖获得者——马科维茨于1952年提出的“投资组合理论”，主要公式为：
看不懂？没关系，记住这句话就可以：资产之间的相关度越低，投资组合的整体风险就越小，更能达到分散风险的效果。
股票和债券，就是资产配置中最常见的一对“双生花”。根据股市和债市过去15年的表现，可以发现，在大多数年份中，股市和债市之间都存在明显的“跷跷板”效应，即“你跌我涨”。
数据来源：choice，时间区间为2006年1月1日至2020年12月31日。指数过往表现不代表表现，市场有风险，投资需谨慎。
如果我们将资金按照一定比例投资到股市和债市里，结果会怎么样呢？
测算发现，在2005年至2020年间，股债比为8:2的投资组合，其累计收益率和年化收益率是最高的，其次是股债比为7:3的组合。此外，这两种组合的波动率和夏普比率也更适合大多数人的心理承受能力。
表：2005-2020年不同股债组合的表现
数据来源：choice，时间区间为2005年1月1日至2020年12月31日，以中证800为股票指数，中债-新综合指数为债券指数。
可见，对股债进行资产配置，是一种攻守兼备、适合大多数投资者的方式：和单独配置股票相比，可以有效降低波动；和单独持有债券相比，也能提高收益回报。
普通人如何做资产配置？
“工欲善其事，必先利其器”，我们先来看看，经典的资产配置模型长什么样：
1 家庭资产配置模型
根据标准普尔资产配置象限图，大多数家庭的资金可以分为4个子账户，当这4个子账户协同合作，并且按照固定且合理的比例进行分配时，才能保证家庭资产长期、持续、稳健地增长。
01
第一个账户：要花的钱（10%）
指日常开销账户，就是日常生活开支要用的钱，一般占家庭资产的10%，为家庭生活3-6月的生活费。可以存放在银行活期存款、货币基金中。
02
第二个账户：保命的钱（20%）
指保险保障账户，也就是保命的钱，一般占家庭资产的20%，为解决家庭发生突发意外时的大额开支。
03
第三个账户：生钱的钱（30%）
指投资收益账户，主要用于投资高风险的产品来追求高回报，重在收益，一般占家庭资产的30%。
04
第四个账户：增值的钱（40%）
指长期收益账户，主要用于投资低风险的产品来追求较为稳定的收益，重在收益稳定、持续成长，一般占家庭资产的40%。
不难发现，在家庭资产的4个子账户中，主要由第三账户和第四账户担任金融资产配置的功能，占家庭总资产的比例高达70%。那么，金融资产要如何配置呢？
2 金融资产配置模型
最出名的资产配置模型是美林投资时钟理论，它是美林证券通对超过30年的数据统计分析得到的资产配置模型，对08年金融危机后美国的大类资产的配置表现出参考价值。该理论根据经济增长与通胀两大指标，将经济周期划分为四个阶段：
01
衰退阶段（经济下行，通胀下行）
此时通胀压力下降，货币政策趋松，债券表现最为突出，股票的吸引力也在逐步增强。本阶段的配置优先级为：债券＞现金＞股票＞大宗商品。
02
复苏阶段（经济上行，通胀下行）
此时股票对经济的弹性更大，相对债券和现金具备明显的超额收益。本阶段的配置优先级为：股票＞债券＞现金＞大宗商品。
03
过热阶段（经济上行，通胀上行）
此时通胀上升增加了持有现金的机会成本，可能出台的加息政策降低了债券的吸引力，股票的配置价值相对较强，而商品则将明显走牛。本阶段的配置优先级为：大宗商品＞股票＞现金/债券。
04
滞涨阶段（经济下行，通胀上行）
此时持有现金最为明智，经济下行对企业盈利的冲击将对股票造成负面影响，债券的相对收益率将提高。本阶段的配置优先级为：现金＞债券＞大宗商品/股票。
PS：虽然美林时钟理论很经典，但大概从2012年、2013年开始，投资时钟在美国基本失效，而对中国的有效性则一直很低。资产配置是复杂而多变的，并不存在一劳永逸的“套路”，毕竟市场唯一不变的就是变化本身。
那么，如果通晓资产配置的理论和模型，普通人就可以独立进行资产配置了吗？
实际上，比起专业机构，个人是很难完成资产配置的，主要因为两点：
01 在消息和意识层面具有滞后性
通常来说，等普通人反应过来的时候，都已经接近行情的尾声了。
与之相比，专业机构拥有巨大的“动力源”——投研团队，他们投入了大量的人力和时间，长期保持对市场的密切追踪和深入研究，只为及时构建适合当下的资产配置策略。
02 在认知层面具有局限性
缺乏专业积累和实践训练的投资者，通常难以对经济周期、配置比例做出准确的判断。
而专业机构的每一个环节都由对应的人来负责，在宏观研究、行业分析、资产配置、风险控制等方面各司其职、紧密配合，形成科学成熟的资产配置策略。
其实，投资不一定非要亲力亲为，把专业的事交给专业的人，让专业机构帮我们做资产配置，也不失为一种明智之选。
比如广发基金投顾，通过大类资产配置和优选基金，实现多资产、多市场的均衡配置，在分散风险的同时，满足不同投资者的资产配置需求，力求在控制回撤的基础上实现长期稳定增值的目标。
最后总结一下：“押宝式”投资单一资产，往往很难长期战胜市场，合理的资产配置，才是获取长期稳定投资回报的关键。
普通人应该这么做资产配置
1 将家庭资产划分为4个子账户：要花的钱（10%），保命的钱（20%），生钱的钱（30%），增值的钱（40%）；
2 将生钱的钱和增值的钱用于配置金融资产，结合宏观经济运行的不同阶段，将资金在不同资产类别之间进行分配；
3 根据自身的风险承受能力和投资目标，决定各类资产的具体比例及投资策略，实现最优的风险收益比。
当然，也可以选择专业机构来帮我们进行资产配置，让投资更便捷、更轻松~
（文章来源：广发基金投顾团队丨广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。广发基金受理投资者投顾服务申请，不代表发起的一系列具体交易一定成功，存在全部失败或者部分失败的概率，由此产生的不利后果或损失由投资者承担。参与投顾服务的相关风险和后果由投资者承担，投资者授权本公司进行基金交易时，产生的相关费用由投资者承担。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。）
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