【工银灵动价值混合基金】2022年上半年重点关注哪些行业？

考虑到四季度国内外经济环境较为复杂，展望2022年上半年，政策稳增长的确定性较强，我们更倾向于关注与宏观经济关联度相对较低，或在底部出现较为明显拐点的行业，此类行业无论是从股价的调整幅度，以及投资者的预期差来看都有较大投资价值。具体包括：

（1）大消费行业：消费基本面的回暖沿着先必选后可选、先产品后服务的逻辑有序展开，线上渠道和积极拥抱线上的品牌有望持续跑赢。关注消费优质核心资产及优质成长赛道。虽然目前受居民收入影响比较大，消费的基本面比较差，但是我们认为估值已经较为充分体现了预期的影响。

（2）交通运输行业中的快递子行业：该行业经过激烈的价格战，目前快递价格或已经进入底部空间，可能存在着估值修复的投资机会。

（3）电力行业：特别是在电力体系的改造和储能这两个细分领域，根据国家政策和未来发电趋势来看，传统的火力发电未来或将逐步被风电和光伏等新型发电设备取代，可以预见未来会有大量的资金投入到电力改造和储能，存在着较好的投资机会。在高煤价催化下，电力市场加快制度完善，进一步还原电力商品属性，市场煤、计划电的局面改善，电力资产盈利性得到改善。缺电有望催化电力资产投资，尤其是在双碳背景下加速风、光、储能以及电网建设。全球能源短缺或也将进一步催化新能源资产的投资，对光伏风电发展形成支撑。

（4）养殖行业：中国人消费猪肉的量很稳定，属于需求比较稳定的行业。目前该行业正处在产能去化过程当中，猪肉价格或已进入底部空间，值得关注。

此外，在当下时刻，大金融板块具有较好的性价比。

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