聊聊我的投资框架

大家好，我是平安基金的神爱前。

看到有朋友在问，2022年开年行情不给力，我的投资框架是否会有所改变？

其实我的投资框架是希望包容性和综合性更强，同时对市场风格适应性更强，既把成长和价值包容到一起，也把科技和消费包容到一起，在长期价值的基础上去做企业的业绩上升周期和成长周期。

长期价值就是一个偏价值的思维，我们去看企业这种商业模式、长期竞争力、竞争格局，去看企业的生命周期有多久，然后生命周期内的盈利能力稳定性、持续性等方面。在这个基础上，我们再去看这个企业未来几年的成长周期、业绩周期，与它所处的产业趋势有关。

通过这个方式，我在价值和成长之间不去做风格的博弈，按照这种方法去选股。

我和最近几年典型的成长风格投资者是有区别的，很多成长风格投资者可能比较认同景气度，但是我有两个不认同的地方：

第一点就是有景气度的地方不一定有长期价值，可能只是一个阶段性的机会，但是一定要清晰投资的时间维度。

第二点就是景气度的投资可能是更偏于当前的数据分析，它比较偏向当下的视角，我们是站在一种经营周期、业绩周期的角度，视角会比景气度更提前一步。比如今年一季度的新能源，我们站在这个行业的业绩周期的角度，可以看到今年处在一个业绩周期加速向上的起点；同样今年的消费，一季度的时候白酒涨的比较好，其实我们一季度大幅减持白酒，你如果去看当下的数据还是比较好的，但是我们站在业绩周期的角度，会发现它未来几年业绩周期要走平的概率比较大，我们这种周期的角度可能会比景气度的数据有一个提前的判断。这就是我们在投资思想上的第一个大层面：价值和成长的融合。第二个大层面在具体的行业上，我们也争取能力圈做到一个平衡、融合的状态。我们现在的核心圈既有消费、医药这种偏价值类的，又有TMT、新能源、高端制造这种偏成长类的，在行业属性上它很互补。

我的投资方法就是基于以上两个层面，去比较未来一年的预期收益率，就在熟悉的核心圈子里，基于对长期价值的理解、对未来几年业绩周期的理解，对未来一年的业绩和估值进行判断，然后来比较一年周期的预期回报率，根据预期回报率来相应调整配置比例。

以上就是我的一个整体的投资框架。对我的在管产品感兴趣的朋友可以关注平安策略先锋和平安转型创新C。

个人观点，非投资建议。