增强型ETF来了！到底强在哪？

2021年11月15日，首批5只增强型ETF获证监会批准，这标志着ETF产品迎来重要转折点：迈出从被动管理到主动管理的重要一步。

增强型ETF是证监会批准的创新产品，属于增强型股票基金，介于主动型股票基金和被动型股票基金之间，三者之间有明显的区别。

数据来源：E哥整理

指数型ETF是被动管理

增强型ETF是半主动管理

为啥没有主动管理的ETF？

国内暂时空白

但海外已经有了！

2008年，美国首批主动管理型ETF正式发行。2020年全年，主动ETF的发行总量达到174只，年末总规模78.63亿美元。

图：美国主动ETF数量和规模变化

数据来源：上交所，申万宏源，Bloomberg，截至2020.12.31

为了逐步赶上全球金融创新浪潮，本次国内获批的5只增强型ETF产品打开了半主动ETF产品的大门，是一次大胆的尝试。

主动型ETF增长这么快，简直是大爆发啊！

是的，国内ETF的创新空间还很大，本次增强型ETF就亮点多多，大家E起来看看吧！

以中证500增强型ETF为例

亮点一：运作高效透明

交易便利：可通过一级市场申赎或二级市场买卖来参与投资。

透明度高：每日公布申购赎回清单（PCF），可分析产品的风格特性。而普通的场外基金按照季度或者年度公布持仓数据。

亮点二：指数精挑细选

中证500是纯正小盘股的代表性指数，超配信息技术、工业、材料、可选消费和医疗保健，低配金融、房地产等行业。

图：中证500成分行业分布

数据来源：Wind，截至2022.1.5

超配行业涵盖医药生物、电子、消费等热门赛道，都是国家政策在未来重点支持的行业，长期业绩向好。

根据wind数据，2021年前三季度，中证500归母净利润同比增长率为43.41%，同期沪深300为18.89%。长期来看，随着我国产业的转型升级，中证500的成长性要优于大盘股。

此外，“性价比”较高是中证500指数的一大特色。

近10年来，中证500指数估值水平已明显回落，当前市盈率PE-TTM处于历史5%分位以下，未来估值修复空间较大。

图：中证500指数近十年PE值

数据来源：Wind，数据区间：2012.1.5-2022.1.5

另一个评估投资“性价比”的指标是风险溢价。

相比沪深300，中证500的风险溢价优势也逐步显现。截至2022.1.5，中证500指数的风险溢价（风险溢价公式：1/市盈率（%）-中国10年国债收益率）为2.13%，处于过去10年较高水平，如下图所示：

数据来源：Wind，数据区间2012.1.6-2022.1.5

亮点三：牛市跑得赢，熊市不落下

由于增强型ETF介于主动型ETF和被动型ETF之间，其收益来自两部分：

一部分是持续量化研究产生的Alpha收益；还有一部分是跟踪中证500获得的Beta收益。

Alpha+Beta双管齐下，效果确实不一般

这样的创新，我粉了！

除了以上3个主要亮点，本次获批的南方中证500增强ETF还有3大个性亮点送给大家。

个性亮点一：

主辅搭配的双重策略

南方中证500增强ETF包含双重策略，核心策略是量化多因子策略，卫星策略作为辅助策略。其中，量化多因子策略是目前管理较大规模量化产品的主流方法，通过均衡配置可以统筹管理风险和收益。

图：多因子增强模型的构成

资料来源：南方基金

卫星策略包括基本面低频策略和深度学习高频策略，前者偏重基本面研究、后者偏重量价特性。其优点在于各策略风格明确、策略相关性较低，适合在市场不同风格下收益增强，可以与核心策略配合来分散风险。

这增强型ETF科技含量还挺足

一个产品包含多个策略，够实在

个性亮点二：

管理费用低于同类产品

南方中证500增强ETF管理费只有0.5%。

个性亮点三：

团队经验丰富

作为老牌实力基金，南方基金在500指数相关的ETF产品上经验丰富。目前，南方基金指数团队共19人，成员具有数学、计算机、物理、金融工程、财经等多重背景，覆盖了指数产品开发、量化研究、基金投资管理的完整流程，实力毋庸置疑。

风险提示

尊敬的投资者：

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，南方基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。南方基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、南方中证500增强策略交易型开放式指数证券投资基金（以下简称“本基金”）由南方基金管理股份有限公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund】和基金管理人网站【www.nffund.com】进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。