【工银沪港深股票】2022年港股市场观点

目前港股市场有两个特点，一是A股资金对港股的影响比过去上一个数量级。港股市场是相对没有主力的市场。过去它是一个开放市场，参与主体比较流动，以外资为主，2020年后沪港通的方式、公募渠道甚至是养老金使得港股的增量资金多来自于A股。二是港股现在的市场结构与A股越来越像。从这些角度来说，有A股管理经验对投资港股更有利，这是一个双向融合的过程 。

今年来看预计港股市场总体优于A股。一是从企业盈利角度来看，A股过去两年的盈利情况下修较多，经营压力较大，港股今年的盈利相对比稳定，跟过去两年相对持平，因此基本面港股更坚实一些。二是港股的一类资产过去一两年处在监管的大周期里，经过一两年的估值收缩和市场调整，风险已大部分释放，港股的一些资产比A股相对便宜，估值收缩的程度更大。

整体港股市场也不会有指数级别的上涨，还是以结构行情为主，因为我们整体上还处在中美利率周期的逆向状态，外部因素的干扰对港股的波动会产生激烈的反应。

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