经历2019-2021年还不错的市场环境，2022年市场充满较多的不确定性，通货膨胀、美国加息、中国经济的增速放缓以及最近的俄乌战争等等，都是投资者近期比较担忧的因素，因此市场的波动加剧，大家对今年的行情普遍不乐观。
前期，我们分析了资本市场发生类似于2008年严重的系统性风险的可能性不大，目前国内主要问题是房地产和消费增长都有明显放缓的情况，经济下行压力明显，但稳增长政策正在持续落地，预计国内的宏观大环境会有所扭转向好。
目前A股和港股的优质资产从估值情况来看，存在系统性风险的概率不高，目前全部A股的市盈率TTM为18.53倍，盈利收益率（市盈率倒数）5.39%，接近2倍十年期国债收益率的5.58%，这一股债性价比水平在历史上都较为少见，恒生指数市净率也破净至0.95。
但发生类似于2016年或2018年的下跌市场行情存在一定的概率，面对未来的宏观和资本市场行情，我们无法给出准确的市场预测，但我们却可以根据未来的最坏情况做出相应的对策，这也是我们涌津投资年初提出的“正确的战略方向和灵活的策略应对”观点。
我们遵循的一项投资策略就是“先胜后战”，孙子兵法云：“胜兵先胜而后求战,败兵先战而后求胜。古之所谓善战者，胜于易胜者也。故善战者之胜也，无智名，无勇功，故其战胜不忒。” 真正的长胜将军是稳打稳扎，做最有把握的事。
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巴菲特从不盲动，不打无准备的仗，是典型的"先胜后战"。他常说：“我们全神贯注于寻找可以轻松跨越的1英尺栏杆 ， 而避开那些我们没有能力跨越的7英尺栏杆 。”
曾国藩是一个爱用"笨"方法的人，他不喜欢取巧的东西，也不相信什么四两拨千斤的事情。湘军与太平军纠斗13年，除了攻武昌等少数几次有超过 3000 人的伤亡，其他时候，几乎都是以极小的伤亡，获得战争胜利。所谓 "结硬寨，打呆仗"，简而言之，就是先占据不败之地，然后慢慢获得细小优势。
做投资也是一样，我们先要考虑安全边际，即不要亏钱，占据不败之地，然后面对市场的风险做出应有的对策，这样才能安然渡过市场上可能发生的各种风险。
如我们常提出的套利和业绩增厚策略，打新、定增和折价的大宗交易便是具备安全边际、”先胜后战“的策略。对于具体的投资，我们也是坚持深度研究，坚持做能力圈内的投资来应对和规避各种风险，虽然看起来有些”呆板“，但长期来看，我们认为是在做正确的事情。
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