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今天给大家带来一只稳如老狗的“固收+”网红基金测评。

它就是被誉为“股债多面手”马强管理的长城新优选混合A基金(002227)

马强非常注重基民的投资体验,严格遵守投资纪律,让这只基金变成了业绩走势非常稳定的“画线”基金

那么,这只基金现在还能上车吗?它有哪些潜在风险?答案都在下面!

1. 基金概况

长城新优选是一只偏债混合型基金,成立于2016年3月。

现任基金经理马强从2016年4月开始参与管理,后面史彦刚和蔡旻先后退出,如今只有他一个人在管理:

图源:天天基金网

从近2年数据来看,这只基金的规模整体在不断下滑,去年四季度只有15.55亿了。相较于最高点的32.44亿,已经缩水了一半多。

图源:天天基金网

2. 收益特征

收益展示

马强任职5年多以来,这只基累计涨了42.23%,相同时间段沪深300涨了30.55%,跑赢市场12个点。

从上图来看,沪深300波动非常大,上窜下跳跟只泼猴一样。

相比之下,长城新优选的业绩走势稳如老狗,是当之无愧的“画线基金”

下面我们用同样符合基金资产配置的股二债八指数(20%中证800指数+80%中债总财富指数),和仓位比较相似的易方达裕丰回报基金做一个对比,看一下长城新优选还能不能打!

可以看到,长城新优选和易方达裕丰回报两者都妥妥跑赢了股二债八指数。

其中,在2017年-2020年下半年,长城新优选的表现比易方达裕丰回报略胜一筹。

但是从2021年开始,易方达裕丰回报突然发力往上冲,拉开了跟长城新优选的距离。

最大回撤(跌幅)

相较于市场的上窜下跳,长城新优选的波动非常小。

在马强管理期间,这只基金的最大跌幅为-3.3%,就出现在本月15日。当日股市暴跌,在市场情绪恶化的大背景下,马强对此也无能为力。

3. 持仓分析

下面我们来看一下长城新优选的持仓分析:

债券持仓分析

债券总持仓69.54%,其中以持有利率债(金融债)和信用债(企业债)为主,两者的占比高达66.31%。

马强在四季报里说到,债券部分还是以高等级、中短久期债券为主,以获取稳定且确定性较高的收益。

从这里我们可以看到,马强做债券投资非常追求稳健

此外,他还配置了一小部分的可转债,但是占比只有3.23%,更像是他为了增厚基金收益选择的工具。

那么,他做债券投资的能力如何呢?我们通过这只基金的超额收益来源来看看:

可以看到,持有债券产生的利息收入创造了主要的超额收益来源,对比之下,择时的收益和通过选择债券赚取的收益并不明显。

马强有着严格的投资纪律,他从不做信用下沉,不会为了获得更高的收益而选择信用风险较高的债券,尽量规避债券违约带来的潜在风险。

下面再看看这只基的股票持仓:

股票持仓分析

长城新优选总股票仓位12.94%,前十大重仓股票占比9.13%,个股集中度较高。

四季度提升了股票仓位,减少了食品饮料和上游周期的配置,继续押注稳经济逻辑,但是从银行板块转向了地产产业链(东方雨虹坚朗五金)。

同时,马强加大了科技方面的配置,表现在新增电子板块的立讯精密恒玄科技、光伏板块的隆基股份

此外,在四季报里马强还提到自己参与了转债和新股的打新,总体来看实现了正收益,至于具体申购了哪些产品,要等年报披露之后才知道。也请大家关注我,到时候我会第一时间给大家更新!

那么,马强做股票投资的能力如何?我们通过这只基金的业绩归因来源来看看:

数据来源:cnhbstock基金研究平台

就行业选择能力、个股选择能力和调仓换股能力而言,马强的调仓换股能力简直就是开了外挂,奉献了85.84%的超额收益。

但是从这只基金的换手率来看,数据并不高:

这也从侧面反映了马强调仓能力非常精准,为基金创造了较多的超额收益。

这只基金过往的资产配置比例如下:

债券和股票的仓位变化是非常大的,可以发现马强有大幅度调整仓位的习惯

他会跟随市场走势来调整仓位,比如从这只基过往的股票仓位来看:在2016~2017年持续加仓股票、在2018年熊市时大幅降低股票仓位,以及2020年以来灵活调仓,在全市场“固收+”基金中都极为少见。

4. 了解基金经理

下面看一下马强的资料介绍:

马强是北大学霸,拥有北京大学计算机系统结构专业硕士学历,同时还有金融圈含金量最高的特许金融分析师(CFA)证书

2007年硕士毕业之后,马强先是进入招商银行财富管理部(原零售银行部)从事宏观策略研究、基金产品研究等工作,后在中金公司负责财富管理工作。

2012年加入长城基金后,他开始管理基金产品,是业内少有的曾在银行、券商、基金三个资管子行业工作过的“三栖”战将。

现任长城基金投资决策委员会委员、多元资产投资部总经理兼基金经理,是长城基金“固收+”的领军人物。

图源:网络/侵权删

在金融行业摸爬滚打15年的马强,认为管理“固收+”基金的重点首先在于控制回撤,把风险控制放在首位。其次是在此基础之上为客户赚取更多的收益。

这个框架的核心就是坚守“基于绝对收益的相对收益”的投资理念。主要包含2个部分:

1.债券为守,瞄准绝对收益

马强认为要做好绝对收益,首先必须要控制好回撤。对此,他有2种解决方法:

第一,优选标的。在事前选标的时,尽力选出品质较优,估值较低的品种;

第二,仓位把控。动态把握组合整体的仓位,在初期需要不断积累安全垫,如果已经产生了较大回撤,组合会在总体仓位上进行调整。

2.权益为攻,力争相对收益

马强认为,从长期视角来看,股票资产能够提供的收益率要高于其它资产。所以在整体上,组合的收益来源主要还是来自于选股。

为了真正做到赚取该赚的收益,他更倾向于选择未来三年景气度高、成长性好、估值合理的行业,尽力为组合提供更高的收入弹性。

综上,我们会发现马强是一个在投资中极具纪律性、投资风格非常稳健的基金经理

他曾言:“遵守投资纪律,可以保障投资风格的持续稳定,但短期业绩可能不一定出色,但我们还是要坚持纪律,这是投资的生命线。”

在四季报里,我们明显可以感觉到他对于“稳健增长”的追求,下面详细看看他是怎样说的:

5. 写在最后

马强任职5年多以来,在控制好回撤的同时,让这只基累计涨了42.23%,妥妥跑赢大盘12个点。可以说长城新优选是一只业绩优秀的“画线”基金。

基金经理竭力处理好回撤与收益的关系,具体来说就是:从债券市场获取确定性相对较高的收益,利用股票市场为组合提供向上的弹性。

如果你希望找到一只能够给你稳稳的幸福,风险收益性价比高的基金,那么跟随马强是个非常nice的选择!

最后,有2个隐藏风险要给大家指出:

1.马强这种比较稳健的“绝对收益思维”在熊市时往往能获得超过市场平均水平的收益,但在股债牛市、市场波动比较高时,基金收益可能会比较惨淡。

2.马强有大幅度调整仓位和行业配置的习惯,不一定每次都能切准市场行情,如果他判断错误的话,有可能会错过上涨行情或踩中下跌行情。

最后,还是要跟大家强调一遍:

基姐只做基金测评,不构成买入建议,投资是一个严肃且深思熟虑后才能做的决策,大家买基金要根据自己的目标收益和可承受风险综合考虑哦。

关注@搞钱基地 ,带你深入了解基金,洞察不易察觉的风险,选基不迷路。祝大家早日发财!

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