指数专栏|俄乌释放积极信号，市场大幅上涨

受俄乌冲突大幅缓解，今日权益市场大幅反弹。其中，上证指数上涨1.96%，沪深300指数上涨2.90%，创业板指数上涨4.02%。从申万一级行业表现看，房地产、建筑材料、美容护理行业涨幅居于市场前列，分别上涨5.68%、4.91%和4.41%。我司9只ETF产品的涨幅均超过2%。从ETF标的指数表现看，中证智能电动汽车指数涨幅居前，上涨4.18%；其次是创业板指数，上涨4.02%；而中证证券公司30指数涨幅排在第三，上涨3.91%。

俄乌最新谈判结果积极

当地时间29日，俄罗斯和乌克兰代表团举行第五轮面对面谈判。会后，俄罗斯从乌克兰获得明确的立场：一是乌克兰宣布成为国际法律保障下的永久中立、不结盟、无核武器国家，并提出了对乌给予安全保障国家的建议名单；二是没有包括俄罗斯在内的安全保障国的同意，乌克兰放弃加入军事联盟，不在其领土上设立外国军事基地以及外国驻军，不举行军事演习；三是俄罗斯不得反对乌克兰加入欧盟。俄罗斯方面表示，正在研究乌克兰方面的提议，并决定大幅减少在乌克兰基辅和切尔尼戈夫方向的军事活动。从第五轮谈判双方释放的信号和态度看，俄乌冲突大幅缓和。

受俄乌谈判取得的积极结果提振，市场风险偏好上行，隔夜欧美市场大幅反弹，而布伦特原油价格下行，美元指数快速下跌。自俄乌冲突发生以来，A股市场的风险偏好受明显压制，不管是俄乌冲突推升全球通胀风险，还是因俄乌冲突衍生出来的影响。随着俄乌谈判结果转向积极，市场担忧情绪得到改善。如果说3月16日金融委会议是主要对国内政策担忧风险的改善，那么俄乌冲突无疑是对外部地缘冲突风险的释放。随着多方面因素的积极转变，市场的底部特征或将愈发明显。

对中美利差缩窄的担忧

近期，美国十年期国债收益率持续上行，一度突破2.5%达到自2018年11月以来的新高。市场中部分投资者开始担忧中美利差缩窄将导致外资持续净流出，特别是3月以来，北向资金曾一度累计流出超过600亿。我们认为A股市场的外资是否流出受中美利差的影响较小，因为A股市场的波动要显著高于中美利差的波动，可以说利差波动对A股市场收益的影响是一个小量，而对于债市的影响可能会更大。当然，我们也认为包括中美利差、人民币对美汇率却是是央行货币政策进一步宽松的考量因素，但和外资是否从权益市场流出没有特别直接的关系。、

我们看到自2014年互联互通开通至2021年，北向资金逐年流入A股市场，这是由国际资本对于A股市场的配置需求所决定的，年初以来阶段性流出并不会改变外资长期流入的趋势。据Wind数据统计，今日北向资金全天单边净买入超过127亿元，单日净买入额创2021年10月以来的新高。然而，虽然外资持续流入A股，其整体占A股总市值的比重仍较小，外资持续流入的空间仍然较大。

红利类指数受市场关注

近日，上海证券交易所和中证指数有限公司宣布修订上证红利指数编制方案，再次引发市场对于红利类指数的关注。近年，中证指数有限公司等机构还发布了诸多红利指数，包括我司ETF产品跟踪的中证高股息精选指数。2019年3月，我司在上海证券交易所上市了跟踪中证高股息精选指数的ETF产品，也是行业内较早布局红利类ETF产品的基金管理人。正如上海财经大学统计学教授徐国祥接受上海证券报采访时所说的那样：“红利投资是获取资产中长期稳定增值的重要方式。长期持续现金分红的上市公司的成长能力和盈利能力整体上要显著优于未连续分红的公司，能够为投资者带来持续稳定的超额收益。”我们也是看中了红利类资产在长期资产配置中的价值及其优异表现，在发行首只ETF产品时便瞄准了红利这一当时还鲜有人关注的赛道。

高股息进可攻、退可守

中证高股息精选指数是从沪深市场中选取100只流动性好、连续分红、股息率高、赢利持续且具有成长性的上市公司证券作为指数样本，采取股息率加权编制的红利类指数。从行业权重分布来看，稳增长受益的行业如建筑材料在指数中占比较高。此外，在编制方法上，指数较注重成分股质量以及分红率，具有较好地防御性。建议投资者可以关注我司相关ETF及联接基金。

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