最近关注消费赛道的小伙伴多了起来，不管是白酒，还是乳品、调味品等，消费已经陆陆续续调整了1年左右的时间了，中证主要消费指数从去年2月的高点下跌了约37%。虽然中间有过2次反弹，但已经不复当年作为A股主线行情的气势了。2022年初以来，消费行情又迎来一波雪上加霜的下跌，白酒还香吗？未来消费还能不能重新回归A股旗手？
数据来源：Wind，截至2022.03.29，中证主要消费指数2017、2018、2019、2020、2021年涨跌幅分别为55.98%、-23.09%、64.72%、70.16%、-8.09%
这一次消费板块单边下行，背后主要原因有两个：一是疫情，二是宏观经济。
疫情造成了大量线下服务和商品的消费场景受挫或者消失。饭店聚餐少去了，酒水饮料自然也就少喝了。更深层次的原因是经济环境整体疲软，居民收入起不来，消费能力和意愿都不强，更愿意存钱而不是消费。两个因素加起来，势必会使整个消费板块的基本面和股价遭受到一定的冲击。
因此，消费的大行情未来主要看这两点因素的改善。第一个是疫情的好转，以及国内疫情的防控政策和出行政策什么时候开始放松。第二个是在稳增长政策带动下，今年宏观经济什么时候能够见底企稳，经济好了，大家才有钱花、愿花钱。
那么现在消费是否有了合适的布局窗口？
虽然3月以来，上海等地的散点疫情扩散，对消费活力有潜在的冲击影响，但物极必反，恰恰在最困难的时候，我们更应该看到未来疫情防控的趋势是修复向好的。而此前发布的1-2月社零增速数据好于预期，则是一个宏观经济回暖的积极信号。
一旦疫情逐渐好转，有可能同时伴随各项数据出现全面回升，带动消费为代表的核心资产出现新的一轮行情。从历史经验来看，跟实体经济复苏相比，基于修复预期，消费板块往往有一定的前瞻性，边际回升可能比实际基本面的拐点更早到来。在2022年稳增长、扩内需的政策背景下，消费赛道有望受带动逐步好转。
消费的细分板块中，除了话题热度一直很高的白酒、乳品、调味品之外，生猪养殖是一个值得更多关注的子行业。经过较长的低谷期，猪价近期再次跌到历史底部区域，生猪出栏价仅12块/公斤，猪周期拐点将至的信号出现。养猪“越养越亏”将迫使养殖户因为现金耗尽而减少母猪繁殖、甚至清盘，未来生猪供给减少，猪价将有望反弹。
如何将消费赛道多重机遇一键捕捉？中证主要消费指数，优选了53家A股消费龙头企业，主要涉及白酒、生猪养殖、乳品、调味发酵品等行业。
指数成分行业分布
数据来源：Wind，截至2022.02.28,按申万三级行业分类
具体看，白酒在中证主要消费指数中占比43%；生猪养殖占比14%，可谓是“喝酒吃肉”两不误。想要布局消费赛道的投资者，可以通过跟踪该指数的嘉实中证主要消费ETF联接基金（A类：009179 C类：009180），以定投或逢低分批进场的方式关注。
风险提示：本文中基金产品嘉实中证主要消费ETF联接基金的风险评级为R4，适合风险承受能力C4及以上的投资者，请投资者选择符合风险承受能力、投资目标的产品。基金投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
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