市场情绪很差，正是研究的好时候，今天聊一个小众的方向。
植物照明，指利用人工光环境代替阳光，来保证植物的健康生长。
相比于自然光，用灯去照的优势在于可控性，体现在两个方面：
1）环境可控：恶劣天气不会有任何影响，同时还可以在楼房里种菜，节省了土地面积。
2）品质可控：植物照明可以针对每一种植物或者每一个发育阶段，精准设计、量身定制植物的光配方，更高效地培育植物，为植物生长提供足够的“光肥”。
根据中国农业科学院智能植物工厂首席科学家杨其长，生菜的生长一般要70天，植物工厂仅需21-25天，种植时间为天然的三分之一，植物工厂可以建十层以上，相同土地面积的产能是露地的40-100倍以上。
这是LED多年来持续降价后的应用场景拓展，也是室内垂直农业的重要助力。
在北美特殊经济作物的合法商用化、疫情促使全球增强粮食危机意识、土地短缺以 及植物工厂兴起等多重因素推动下，近年来植物照明迎来了一个发展的窗口期。
根据Frost& Sullivan 的统计数据，全球植物补光设备市场规模从2015的17.6亿美元上升至2019年的37.9 亿美元，年均复合增长率为21.1%。Frost& Sullivan预计2020年至2024年，全球植物补光设备行业市场规模的年复合增长率将维持在25.5%，市场规模将在2024年将达到115.0亿美元。
补光设备也有很多种，LED灯、荧光灯、白炽灯等等，这里面LED灯占到了60%，而且比例还在持续提升。
下面从从几个问题出发，剖析下这个行业里的投资机会：
一、为什么关注这个主题？
关注植物照明，是因为一种对炒作主题的敏感，它和人造肉、电子烟有类似之处，就是用科技改变传统自然的生活方式，是纯增量的市场。
它的理论市场空间是很大的，农业那么大的规模，里面只要一小块渗透了，就是千亿市场。——而现在的渗透率，只在1%附近。
但路程是曲折的，第一还太早了，后面看不清楚，第二还没啥龙头公司出来。
所以这里面不适合holding，而是有着频繁做波段，打游击的机会。
二、行业爆发的驱动因素是什么？
（一）北美大麻合法化（主要）
植物照明的成本不低，首先应用的领域一定是有很高经济价值的，比如大麻。
目前加拿大监管机构要求医用大麻室内种植，快速扩容的北美市场出于经济考虑也选择室内种植作为主流方式。
2018年美国将工业大麻种植在联邦层面合法化，北美大麻市场迅速扩容，2019年种植面积45.3万英亩，比2018年的7.81万英亩增长了479%。
大麻分娱乐、医用和工业三种，近十年来，娱乐用大麻产业逐渐开始合法化。
美国为全球大麻最主要消费市场，至2019年，近12%的美国居民正在稳定消费娱乐用大麻。从政策上来看，美国目前已有38个州和哥伦比亚特区已将大麻的医疗用途合法化，已有18个州实现了娱乐大麻合法化。
仅为满足纽约市大麻种植的需要，22年大麻种植面积需扩增至139平方英尺。预计2022年至2027年大麻种植面积需要翻42倍，至27年增长至600万平方英尺。绝大部分大麻都需要在室内种植，这些新增需求都将带动植物工厂的增长，从而带动植物照明市场的需求。
北美市场娱乐大麻需求爆发将带动植物照明市场持续高增长。据BDSA统计， 2020年全球大麻合法销售市场近213亿美元，相比于2019年的144亿美元，同比增长48%。预计未来随着美国娱乐用大麻合法化进程的推进，至2026年，全球大麻需求市场将达559美元。
（二）垂直农场（次要）
垂直农场是在完全封闭的环境中，通过技术手段模拟作物所需的水、阳光以及温度等生长环境，利用无土栽培配合生物有机肥，充分利用可再生的资源和温室技术的一种新型农业发展模式。
垂直农场的每亩地相较于传统农业可种植10-100倍的产品，能在适应气候变化的粮食系统中发挥重要作用。根据世界粮农组织估计，至2050年为了养活全球90亿人口，需将全球粮食产量提高70%，资源的减少、耕地的限制、人口的增加迫使人类必须采用更高效的粮食种植方式。
80%的耕地都采用室内控制环境种植的荷兰，只拥有美国1/270的土地，但农业出口量却只仅次于美国。荷兰一英亩的垂直农场绿叶蔬菜种植区可在一年内生产十英亩农田在室外生产的量。
美国有超过40,000个种植传统农作物的室内农场，这些农场每年能产生约$148亿美元的经济价值。全球各个国家和地区都在推行垂直农场，美国只是一个相对较小的垂直农场生产国，仅占全球温室蔬菜市场的0.2%左右。
根据Rabbobank的统计数据表明，2018年，全球大概有500000公顷的垂直农场。其中，西班牙拥有70000公顷，中国拥有82000 公顷并处于不断增长中，荷兰拥有11500公顷。
未来增长空间巨大的垂直农场将持续带动植物照明市场增长。根据Frost & Sullivan 的统计数据，预计2024年全球植物补光设备应用于植物工厂板块的市场规模将达到 14.7亿美元，20年至24年的年复合增长率将达44.2%。
三、行业最近发生了什么变化？
1）大麻合法化的政策：拜登上台（2020年底）整体基调利好，民主党是一向支持大麻合法化的。
最近MORE法案——大麻机会再投资和清除法案重启表决，于3月底通过了众议会，接下来如果能通过参议会，将会带来一波大麻投资热潮。（2020 年12 月，美国众议院首次通过了该方案，但最终被参议院否决。）
不过也有一些短期扰动，比如去年北美打击室内大麻非法种植户，导致中小种植户需求受打击。
2）头部企业订单反馈：2020年是植物照明爆发的元年，2020年前三季度植物照明出口同比增长5倍以上。
但自2021年Q3开始，植物照明整体市场陷入了低迷，跟提前备货结束有关。根据崧盛股份的交流纪要，目前植物照明LED的全球市场为30亿，其中国内5亿。
3）疫情与粮食危机：疫情背景下供应链运输+食品安全忧虑显现，以前所未有的方式要求当地的垂直和室内农场的产品来填补空白。
财联社4月8日电，联合国世界粮食价格指数3月份创下有史以来最大涨幅，至纪录水平。
通胀传导到农产品，乌克兰的局势也对春耕有所影响，农产品如果在一个紧缺的供需情况，对于可控性最强的垂直农场而言，是一个利好。
4）芯片危机：自2021年第三季起，植物用LED红光芯片受车用和红外线LED市场需求排挤而出现短缺，尤其在高阶芯片更为明显。
这是个负面变化，会导致企业的成本抬升，产能扩张受限，从2021年开始体现在报表上。由于芯片产能的投放需要2年时间，所以预计在2023年，芯片问题将得到彻底解决。
四、可投资的股票池
重点讲下这个环节，因为它在产业链里面，产品化、标准化程度高，同时又有一定壁垒。与其它需求相比，植物照明LED对驱动电源的要求是更大的功率，占价值量约30%，A股里有两家企业从事该行业。
这两家差别非常大，堪称两个极端，我会更喜欢崧盛股份。
创始人80后VS60后，大专学历VS博士学历，过去6年前者收入翻了20倍，后者收入翻了2倍不到。
在一个充满变化、技术含量不是特别高的行业，进取心和拿单能力似乎更重要一些。
3）植物照明系统：Agrify、朗科智能。
五、风险提示
大麻娱乐用合法化进展不及预期：美国各州大麻合法化的推进关系到植物照明市场的短期爆发，如果美国各州的大麻合法化进展不及预期，则LED植物照明行业增速可能不及预期。
行业竞争加剧：目前植物照明占LED的下游应用的市场规模还相对较小，而整个LED 产业链已经比较成熟，全球LED龙头厂商都在重点布局植物照明，市场竞争加剧可能对行业内公司盈利能力产生不利影响。
产品价格下降：电子产品普遍呈现同款产品价格逐年下降的趋势。长期来看，随着 市场竞争的加剧、供求关系的影响、生产效率的提高及生产成本的下降，LED光源 及驱动电源公司的产品价格存在下降趋势，若公司不能通过有效降低产品生产成本 来抵消价格下降的风险，或无法持续进行产品结构的升级，则公司产品价格的下降 将导致产品毛利率的下降，并最终影响盈利能力。
星辰大海的边界
君子之交，其淡如水，这里会记录些关于投资和读书的思考，希望认识正心诚意的你
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