3月进出口数据点评！如何理解高通胀下的低进口？

今日市场综述

4月14日，上证指数全天高位运行，大白马接力拉升提振多头信心。创业板指来回拉锯，盘中再创阶段新低。大市成交0.87万亿元，环比微增。盘面上，房地产、煤炭、白酒板块三箭齐发。芯片股午后拉升。券商、钢铁、家电、餐饮旅游板块造好。光伏、风电、锂电池板块调整。截至收盘，上证指数收涨1.22%，创业板指跌0.02%。在政策托底之下，“市场底”仅是时间问题，低估值的超跌白马值得密切关注。

今日点评

评2022年3月进出口数据

在高通胀背景下，3月我国进口读数录得2020年9月以来的首次负增长。其中，以集成电路为代表的高新技术产品是进口读数的主要拖累项。一方面，俄乌冲突正影响全球半导体供应链稳定性，进而拖累我国集成电路等产品进口；另一方面，国内疫情反弹且集中分布在我国两大半导体电子生产中心—长三角和珠三角区域，区域封控管理导致企业进口需求下行。

同时，在前期俄乌冲突影响下，我国相对欧洲区域供应链优势抬升，推升我国对欧洲、美国等发达经济体出口带动3月出口上行。需要指出的是，拉动3月出口增长的产品主要为机电产品及纺织服装等劳动密集型产品，而高新技术产品仍是拖累项。当前，在国内疫情反弹的影响下，我国相对全球供应链优势正在弱化。短期来看，疫情反弹带来的出口下行压力或在4月集中显现。长期来看，在防疫政策未发生完全转向的前提下，我国供应链相对优势将在疫情发展的第三阶段持续弱化，全年出口仍面临较大下行压力。

内容来源：兴业研究

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