干货满满，长江可转债债券基金2021年报解读来啦！

2021年全球政治经济形势不断起伏变化，中国A股市场走势震荡，全年呈现深V型趋势。因此，兼顾稳定性和收益机会的“固收 ”基金吸引了投资者的关注。

长江可转债债券基金作为长江资管“固收 ”王牌产品，在2021年期末亮出了优秀的成绩单。

为了帮助小伙伴们更好地了解本基金，今天，江江为基民朋友们准备了一篇纯干货，有效捕捉了基金年报中的关键信息。快来一起看看吧~

一、基金基本情况

数据来源：长江可转债债券型证券投资基金2021年年度报告

数据截至：2021年12月31日

二、基金成绩单

本基金于2018年12月25日成立，在报告期内取得了亮眼的业绩。自基金合同生效至报告期末，本基金A类份额累计净值增长率为62.80%，业绩比较基准收益率为37.85%，高出同期业绩比较基准24.95%。

长江可转债债券A基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

数据来源：长江可转债债券型证券投资基金2021年年度报告

统计区间：自基金合同生效日（2018年12月25日）至2021年12月31日

注：本基金业绩比较基准为中证可转换债券指数收益率*60% 中证综合债券指数收益率*40%。上述数据不能反映出近期净值变化，欲了解本基金近期业绩的，可登录基金管理人官网https://www.cjzcgl.com/查询。

三、投资策略和运作分析

本基金通过对经济形势（包括宏观经济运行周期、财政及货币政策、资金供需情况等）、大类资产配置价值等的研判，结合流动性、估值水平、风险偏好等因素，综合评价各类资产的风险收益水平。在此基础上，通过“自上而下”的资产配置及动态调整策略，将基金资产在债券、股票、和现金等资产间进行配置并动态调整比例，力争实现基金资产的稳健增值。

报告期内本基金仍然采取行业均衡的思路来进行转债品种配置，在股性转债方面配置比例较高，同时也利用了市场中小盘较强的风格特征对一些小盘转债进行超配，获取了较为丰厚的“长尾”收益，全年来看能在转债指数的基础上做出有效的增强。

四、2021期末投资组合情况

基金资产组合

截止报告期末，债券在本基金总资产的占比为82.00%。

数据来源：长江可转债债券型证券投资基金2021年年度报告

数据截至：2021年12月31日

按债券品种分类的债券投资组合

截止报告期末，从不同的债券品种来看，可转债(可交换债)在本基金资产净值中的比例高达80.15%。

数据来源：长江可转债债券型证券投资基金2021年年度报告

数据截至：2021年12月31日

基金重仓股

截止报告期末，按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十大持仓股名单如下：

数据来源：长江可转债债券型证券投资基金2021年年度报告，所有股票投资明细详见年报正文。

数据截至：2021年12月31日

注：上述持仓情况为截至2021年12月31日的持仓情况，较目前最新持仓情况可能已发生变化。

五、基金经理市场回顾与展望

回顾2021年，全年转债指数上涨超过18%，中小盘风格和资金的持续涌入给这一板块带来了股价和估值的双击，“固收 ”策略也借此腾飞。但不管是估值区间进入“新常态”也好，还是期权价值随着波动率上升而提高也好，在估值相对历史数据并不便宜的当下，转债类资产仍需要证明在资金推动这一因素之外有自身特有的投资价值。

展望未来，目前国内市场的关注重心还是在于“稳增长、宽信用”的节奏和落实情况，投资大概率围绕国家政策扶持力度较强的行业和新时代背景下代表新经济转型方向的行业来布局。从目前来看，地产投资短期可能还将对经济形成拖累，制造业正在逐步从不库存转向主动去库存，投资增速或还将继续回落；另一方面，居民消费支出受到收入增速限制，可能还将处于中枢下移的过程中；加上出口增速大概率见顶，整体经济下行的压力较大。由此观之，积极的财政政策可能将会成为2022年主导经济企稳反弹的主要助力。从中美利差和人民币汇率目前的情况来看，我国央行在美联储步入加息周期的情况下仍有一定的操作空间。在财政前置的预期下，仍能期待货币政策保持稳健偏宽松，利率上行空间可能仍将较为有限，甚至不排除进一步下行的可能。权益市场方面，资金推动的行情可能会告一段落，加上国际地缘政治冲突加剧，大宗商品带动输入性通胀的引诱仍存，部分前期资金拥挤和估值较高的品种可能面临价格的调整。