【西部利得何奇】当前A股市场从相对估值角度已处于底部区域

何奇

公募权益投资部总经理、基金经理

擅长增强GARP策略，深耕成长与周期行业

代表产品：

西部利得策略优选混合（R3）

西部利得聚禾混合（R3）

近期市场回顾：

上周市场波动较大，板块分化。上证指数、深证成指、创业板指分别下跌1.25%、2.6%、4.26%；申万一级行业涨幅前三为煤炭、食品、商贸零售，分别上涨5.02%、4.4%、3.12%，跌幅前三为电气设备、传媒、通信，分别下跌7.37%、6.39%、5.67%。港股方面，恒生周跌幅1.33%。

上周上海疫情持续，上海及周边工业生产供应链受到影响；在疫情冲击下，经济下行压力凸显，稳增长政策预期加码，以地产基建产业链板块呈现前低后高走势，有所反复；以能源为主的，呈现供需紧张环节的顺周期煤炭，在高增长业绩支撑下持续走强；俄乌冲突短期仍存在不确定性，石油等大宗商品维持高位，通胀预期加强，美联储加息缩表下，成长风格受压制，电气设备、传媒、通信等行业表现不佳。

投资展望：

展望二季度，宏观层面依然受到国内疫情、稳增长预期及美联储加息缩表、地缘政治冲突等因素扰动，短期看上述因素继续压制市场表现，市场主线在不确定因素消除后将会逐步明朗。当前A股市场从相对估值角度已处于底部区域，已有部分优质公司进入中长期价值配置区间。从结构上，短期建议关注几个方向：1）稳增长政策发力的地产链、基建板块，但短期连续上涨后可能出现反复；2）受益通胀、供需持续紧张的顺周期板块；3）困境反转，疫情缓解下的大消费板块。中长期角度，建议关注景气度持续、超跌的科技、高端制造、港股互联网板块。

数据来源：西部利得基金、wind，20220415。

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