【A股规模最大银行ETF（512800）】低估值，买银行！
【银行ETF（512800）单日获净申购资金超1.9亿元】
4月25日，大盘全天低开低走，三大指数均跌超5%。北向资金全天净卖出43.91亿元。
银行板块午后震荡走弱，跌幅扩大，银行ETF（512800）标的指数中证银行指数收跌4.25%，成份股中仅齐鲁银行、瑞丰银行逆市飘红。万亿市值招商银行今日跌近9%，平安银行跌近8%，重庆银行跌近7%，兴业银行、宁波银行等跌超5%！
A股规模最大银行ETF（512800）收涨4.3%，成交额超4亿元。值得注意的是，震荡调整期间，银行ETF（512800）频现溢价成交，资金持续逆市布局，行情数据显示，银行ETF（512800）今日获资金净申购超1.9元！
【要为“躲避下跌”而卖出吗？菲利普费雪：NO】
几乎所有长期持股者都会面临这个困扰：“明知道”大盘要崩了、股价要跳水了，要不要卖出以躲避下跌？
成长股投资策略之父，教父级的投资大师——菲利普费雪的答案是：不。
费雪不相信宏观经济学的预测能力，自然也不相信投资者对股价的预测能力。
费雪强调，“投资人拥有的知识本身即强大的力量，，但他却忽视他的知识所能理解的事物，转而惧怕另一个较微小的力量，况且以目前人类的知识水准而言，那股微小的力量只能依赖猜测。”
费雪自述，他之所以会形成这样的信念，是因为“考量了投资过程的本质”。
令人惊艳的不是这个观点，而非费雪的论证过程：
（1）识别杰出企业是可能的
尽管好公司本身很难找，但依然是一项可完成的任务。费雪认为，如果投资者掌握正确的原则，将能以很高的准确率分辨杰出与平庸公司——他的说法是，“准确率可高达90%”。
（2）预测短期股价很难
相较之下，“预测某只股票未来6个月的走向则困难得多”。
费雪称，“无论多努力、无论技巧多高超，正确预测股票短期走势的几率顶多60%；而且这个估计值还有可能过于乐观。”
“如此看来，你基于某种最多只有60%把握的影响因素，而把正确几率高达90%的持股卖掉，这一点都不合理。”
（3）重要的不是“一时预测正确”
“对于追求长期厚利的投资人而言，一时预测正确的几率并不是唯一的考量因素。”
“如果投资对象是经营良好且具备财务实力的公司，即使经历最激烈的空头市场，也抹不去持股的价值。相反的，真正优异的股票会一次又一次地创造高峰，而每一次达到的高价都可能是上一次的好几倍。”
“因此，以风险相对于报酬的考量，长期投资才是更好的做法。”
（4）概率上的考量
费雪给读者出了一个思考题，问：你觉得这两个判断哪个更容易出错？1、一家杰出公司将短期大跌；2、一只杰出公司长期将大涨。
费雪的答案是，“这是一道最简单的数学题——从概率来说，或从风险相对于报酬的考量而言，都应该偏好抱牢持股。预测一只好股的不利走势，出错的几率远远大于预测该股票长期的强大增值潜力。
如果你在某个短期市场下跌期间抱牢正确的股票，即使是在最糟糕的时间点，距离前一个高峰也顶多下跌40%，而且这也只是暂时性的，终有一天会再超越前一个高点。可是，一旦你卖掉后没再买回，就会错失长期利益；相对于短期预测逆转趋势而买卖股票所得的利益，长期利益高出好几倍。”
（5）“高卖低买回”策略不现实
高价卖出，大跌后再买回来，这样不是很香么？费雪以过来人的身份否定了这个思路，他的第一个质疑是：你打算什么时候买回来？
“投资人如何得知重新买进的时机？”
费雪自问自答：“理论上，即将来临的下跌趋势结束后即可买进。然而，这必须假定投资人知道股价何时停止下的。我见过太多投资人因为惧怕空头市场来临，而卖出原本可望在未来几年实现丰厚获利的持股。”
这是一个老手的心得：“空头市场往往并没有成真，而股价却持续上涨；即使空头市场真的到来，我几乎没见过哪个投资人来得及在股价回升超越卖出价位以前，买回同一只股票。他们通常都想坐等股价跌得更低；但真的再往下跌的时候，则又开始惧怕其他事情，结果始终没有买回。”
在另一本书中，费雪再次强调这个经验：“据我的观察，卖出这些股票并且打算等待合适时间再度买进的人，鲜少能够达成目的。他们通常期待着更大的跌幅，但实际上这样的跌幅从没出现。几年后，当这只基本面强大的股票持续上涨，超越了当时卖出的价位，他们也就错失了后来所有的增值，甚至可能转而买进其他内在品质更劣等的股票”。
（6）昂贵的犯错成本
对于决定长期持股者，参与“波段操作”的犯错成本是巨大的。
费雪称，“即使是优秀的股票经历几次买卖，每一次都以最高价卖出，再以较低价格补回，如此所得的报酬也经不起某一次误判时机所造成的亏损。许多人往往太早卖出股票，之后或许再也买不回来，或延后太久才进行转投资，因此错失原有的利益。”
“短期价格走势总是反复无常，难以预测，所以我不认为短线进出的游戏，能够像长期抱牢好股一样，一次又一次地为投资人带来丰厚报酬。”——费雪称此为基本信念。
【百亿基金经理李晓星、丘栋荣共话银行板块投资机会】
近期，市场调整幅度加大，兴业证券策略组汇总整理了全市场百亿主动偏股型基金经理的最新观点，对于银行板块的投资机会，基金经理们认为：
李晓星（银华基金）：银行在一季度体现出持续且明显的超额，这与货币政策的放松，监管政策的相机抉择有关。在宽松的环境下，尽管行业的息差出现一定压力，但规模的增长和资产质量改善的预期会提升行业的估值水平。保险的基本面修复较慢，在股价上体现为后周期。券商则跟随交易量和市场预期同周期变化，我们依然长期看好财富管理赛道。
丘栋荣（中庚基金）：看好大盘价值股中的金融、地产等。配置逻辑在于：金融板块中，我们看好与制造业产业链相关、服务于实体经济、有独特竞争优势的区域性银行股，这类银行业务相对简单且对地产风险暴露有限，呈现出经营稳健、基本面风险较小、估值极低、成长性较高的特征。
【中泰证券银行定量研究：有绝对收益与相对收益】
中泰证券研究所近期运用跟踪因子对2022年银行板块景气度及投资机会的判断，认为：1-3季度板块大概率能取得正绝对收益：当前宏观经济仍处于主动去库阶段，即对应萧条磨底期，在政策逆周期托底背景下，银行大概率能录得绝对收益。长牛行情的开启大概率对应在今年4季度，届时板块将录得绝对收益与超额收益。
【年报“窗口期”：银行股高分红、强业绩】
截至4月22日，中证银行指数市净率0.63倍，低于2020年疫情爆发后0.7倍左右水平，低于上市以来97.43%的历史时期。目前已发布年报的28家银行中，平安银行、招商银行等12家银行归母净利润增速超过20%。
亦有25家银行公布分红计划，合计拟分红金额为5098.8亿元，9家银行股息率超5%！
【银行ETF（512800）聚焦成长，前十大重仓股占比近7成】
银行ETF及其联接基金（A份额240019；C份额006697）跟踪中证银行指数，包含40只上市银行股，反映板块整体行情，避免个股黑天鹅风险，其中7成仓位聚焦招商银行、兴业银行、平安银行、宁波银行、江苏银行等高成长性银行股，聚焦成长，投资胜率更高！
截至4月15日收盘，银行ETF（512800）2022年以来涨幅5.48%，跑赢A股同期已上市的所有41只上市银行股中的24只，胜率近60%，相对沪深300（-15.21%）超额回报高达20.69%。
风险提示：银行ETF跟踪的标的指数为中证银行指数（399986），中证银行指数（399986）成立于2013年7月15日，该指数的历史业绩是根据该指数目前的成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来。
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