期货商品投资策略——投资早参【2022-4-29】

期货商品投资策略——投资早参【2022-4-29】

豆类

现货信息：一级豆油张家港贸易商y09+580元/吨，基差较上交易日持平。张家港东海粮油豆粕贸易商4300元/吨，较上交易日涨50元/吨。

市场分析：印尼政府出台新策，禁止所有油脂出口，包括毛棕榈油及二手食用油，引发油脂再度暴涨。国内疫情影响下，部分工厂停机，产量有限，需求水平一般。豆油、豆粕库存处于五年同期中低位水平，短期或维稳。压榨利润处于中位水平。

操盘提示：预期豆粕09合约，短线或均线附近盘整整理。豆油09合约，短线或偏强震荡为主。

玉米

现货信息：全国玉米均价为2775元/吨，东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2652元/吨；华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2841元/吨；锦州港（15%水/容重680-720）平仓价2840-2860元/吨；蛇口港散粮玉米成交价2960元/吨。

市场分析：全球谷物供应收紧和产量前景不确定，加之市场即将进入北半球天气炒作时间周期，国外整体期价倾向于易涨难跌，或支撑美玉米偏强运行；从国内来看，东北产区基层余粮基本见底，部分区域种植户忙于春耕春种，售粮活动陆续收尾，持粮贸易商挺价情绪较浓，而深加工企业持续库存消耗，加工企业补货需求趋增，收购价格小幅上涨，对玉米市场看涨气氛有所提振，推动玉米系价格上涨，但由于下游养殖及深加工需求仍偏弱，限制盘面上行。但国内玉米自身缺口逻辑仍存，中长期来讲还是维持偏多思路，另外主产区准备春耕播种，还需关注国内疫情发展及天气对产区春耕的影响。

操作建议：玉米09合约延续高位偏强运行，仍以逢低做多思路为主。

沪铜

现货信息:上海1#电解铜现货报价73930-74080，涨220，升水280-升330，铜矿周度指数82.63美元，涨1.48

市场分析：两大焦点凸显，一方面，美联储5月急迫性加息/缩表抢跑在即，市场预期强烈，美债收益率大幅持续收高（逐渐靠头部），有利增加实物商品超额收益，而俄乌冲突也颇为挣扎，欧洲自杀式制裁致使欧洲供应局势复杂化；另一方面，全球三地库存再异动，LME和COMEX处在低位，而中国在经过季节性累库窗口后，再度跌破10万大关，整体低库存继续支撑铜价走势，三角收敛延续。从长远来看，全球供需错配大幅缓解，TC价格不断上涨，供给端影响转向需求端定价，基于全球大收缩，此意味着自2020年疫情以来的主浪上涨行情已经结束（可能还存在最后一飙升泡沫）。望各位投资者密切留意不同时间和不同价格背景下的不同解读.

操作策略:五一小长假来临，多空双方适当避险，尤其在60日均线附近空头更需规避假期风险

钢矿

现货信息：上海螺纹4990，钢坯4740，唐山开工率51.59%，社会库存895.29万吨，钢厂库存338.56万吨。铁矿石普氏指数140.45，现货青岛PB（61.5）粉950，港口库存14727万吨，钢厂铁矿石库存可用天数26天。

市场分析：钢材，矿石测压不力，资金再度流出。现货端平稳趋弱，整体近月基差修复，远月仍深贴。钢厂开工需求有望季节性回升，但受制于利润，炉料库存充裕，钢材库存累积，中游供给整体回暖，下游成交需求同比情况仍不佳。外矿供给重回稳定偏暖，供给2022整体边际转暖，港口库存当前已回升高位。

操作建议: rb10，I09偏弱，关注阶段性支撑，远强近弱、钢强炉料弱。

煤炭

现货信息：动力煤（Q5500，山西优混)：秦皇岛1165元/吨，秦皇港口库存465万吨，曹妃甸港口库存387万吨。

市场分析：消息面，财政部：自2022年5月1日至2023年3月31日，对所有煤炭实施税率为零的进口暂定税率。经测算，实施零关税动力煤成本降低约60元/吨。价格方面：海运价持续高位，进口煤价格倒挂小幅回升，国际资源紧张，现货价格坚挺，这将对盘面价格提供强支撑。供应端：主管部门保供应政策仍持续，当前煤矿开工率维持高位，产量偏高，供应向好。需求端：近期国内大部分地区气温回升，叠加疫情下工业开工率下降，居民用电需求及工业需求双双走弱。不确定风险因子：保供稳价政策、新冠变异病毒影响、大秦线检修等。

操作建议：短期动力煤将回到弱震荡格局，【800-850】核心区间小型波动，警惕800争夺拉锯。由于zc205缺乏流动性，政策端承压较强，近日资金流出明显，建议观望为主。

塑料

现货市场：价格方面，华北地区LLDPE价格在8750元/吨， 华东地区价格在9080/吨，华南地区价格在9500元/吨。

市场分析：欧盟继续对俄罗斯制裁，俄罗斯将停止向波兰供应天然气和原油，国际能源价格反弹。国内继续出台宽松货币政策和有效稳经济政策。4月28日亚洲乙烯价格持平，CFR东北亚收价1280美元/吨；外盘LLDPE美金价格持平，CFR远东收价1229元/吨。国内疫情管控，对现货市场成交有所影响，需求短期维持偏弱。近期上游工厂检修环比下降，供给有所恢复，上游库存回升，港口库存同比下降。成本大致不变，利润再度恶化。

操作建议：L2209短期震荡偏弱为主，预计在8550-8800/吨之间波动为主。长假到来，注意市场风险，建议轻仓过节。

原油

市场分析：由于前日俄罗斯断供波兰，WTI重回100美元上方，但市场应激反应过后，开始震荡整理。原油近期呈现三角收敛形态，因此这一波反弹WTI主力压力测试107美元附近，但五一放假期间若外盘出现黑天鹅事件，则不排除原油价格超出预料的波动，投资者清仓过节避险为主。短期俄乌局势导致的市场对俄油供应中断担忧仍在不断干扰市场，虽然部分影响逐步被英国宣布使用卢布购买，以及俄罗斯乌拉尔原油与brent原油价差维持20-30美元从而吸引的众多亚洲买家以及再加工的“混合油”大受欢迎而有所消退，但一旦俄罗斯采取反制措施，或俄乌战争升级扩散，则影响仍然较大。

操作建议：总体来说，供需仍然为价格影响的主要原因，多空扰动下，总体原油呈现三角收敛态势。

橡胶

现货信息：橡胶现货价格：国产全乳胶：12875元/吨，泰烟三片：15650元/吨，越南3L标胶：12900元/吨，20号胶：12250元/吨。合艾原料价格：生胶片：65.7泰铢/公斤，烟片：71.18泰铢/公斤，胶水：63泰铢/公斤，杯胶：49.9泰铢/公斤。

市场分析：外部环境波动较大，局势动荡下，橡胶主力下破关键支撑后来到第二阶段支撑，12500元/吨，再次展开弱势筑底震荡阶段。基本面看，产区逐步开割，原料价格高位回落。目前，橡胶供需两弱，仍然处于宽松状态，弱势震荡下行为主。开割情况看，越南、云南产区3月重启开割，东南亚4月底、5月初全面开割，天气状况目前良好；需求上，轮胎开工持续偏弱，库存来看，上期所仓单有累积，青岛保税区及轮胎厂库存开始累库，预计需求持续弱势的话，将继续加快累库速度。因此，沪胶仍以区间震荡为主。

操作建议：橡胶关注主力12500-14000元/吨区间。五一假期清仓过节，避险为主。