4月贸易数据点评，进出口低增速的原因是什么？

今日市场综述

5月11日，沪深股指强势走升，热门赛道争先上涨。大市成交1.08万亿元，上日为0.85万亿元。盘面上，动力电池、汽车、半导体、宁组合涨幅居前，煤炭板块午后拉升，建筑、房地产、银行板块疲软。截至收盘，上证指数收涨0.75%，创业板指涨3.07%。

今日点评

4月贸易数据点评

（1）中国4月出口（以美元计）同比增3.9%，预期增5.3%，前值增14.7%；进口同比持平，预期降2.5%，前值降0.1%；贸易顺差511.2亿美元，预期561.92亿美元，前值473.8亿美元。

（2）4月我国出口面临较多压力。分国家和地区看，4月中国对美国、欧盟、东盟、拉丁美洲出口的同比增速分别为9%、8%、8%、6%，均出现不同程度回落。分产品看：机电产品增速转负为-0.1%（前值11.2%），其中集成电路和汽车（包括底盘）同比增速1.1%、8.6%，仍保持正增长，但回落幅度较大，汽车零配件、自动数据处理设备同比-0.2%、-5.1%，增速转负；服装、纺织纱线及制品、玩具等分别实现了1.9%、0.9%以及17.6%正增长，显示出海外终端需求仍旧韧性，但以越南为代表的国家对我国部分轻工产品的出口市场形成替代，整体仍有较大幅度回落。

（3）进口方面，4月我国进口好于预期，主要来自于进口商品价格上涨的支撑，如主要进口商品大豆、铁矿砂、原油、煤及褐煤等的进口单价较上月出现不同程度上涨。在全球通胀危机与地缘冲突影响下，能源及粮食价格继续攀升。数量方面，4月进口数量跌多涨少：铁矿砂进口数量同比减少13%；天然气进口数量同比减少20%；集成电路进口数量同比减少16%；大豆、原油、煤炭的进口数量同比略有增加。

（4）整体来看，4月进出口低增速的主要原因在于疫情扰动，而随着疫情逐步得到控制，供应链和产业链逐渐恢复，疫情对进出口造成的扰动也会降低。东盟国家的订单替代更多集中在劳动密集型产业上，随着科学防控和社会面清零的落实，后续出口新订单有望回归，而促消费、扩内需的政策加码兑现也会拉动经济动能边际向上。

内容来源：兴业基金固定收益研究部

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