一周观点：市场走强信号待确认

一周市场回顾

本周沪深 300 指数上涨 2.04%，上证综指上涨 2.76%，深证成指上涨 3.24%，创业板指上涨 5.04%；分行业来看，本周涨幅前三为：

汽车板块（+8.41%）涨幅第一，

主因市场对新能源车快速走出疫情影响有所期待；

电力设备板块（+7.87%）涨幅第二，

主因行业增速仍保持较高水平的确定性强；

电子板块（+6.26%）涨幅第三，

主因市场对行业快速走出疫情影响有所期待；

跌幅前三为：

银行板块（-0.65%）跌幅第一，

主因预期社融数据显著低于预期；

煤炭板块（-0.51%）跌幅第二，

主因稳增长板块短期获利回吐；

石油石化板块（-0.35%）跌幅第三，

主因稳增长板块短期获利回吐。

行情描述

市场反弹过程中，年初至今跌幅较大的新能源车和光伏等行业在本周领跑，而稳增长主线出现了阶段性的回调。

已公布的 4 月份 PMI 和社融数据均前瞻性地反映出封控管理期间全国低迷的经济生产状况和疲软的资金需求，这加大了刺激政策“托底”的压力。在经历了在年初至今的调整后，A 股市场或已具备长期投资价值，但反转趋势仍需等待经济拐点确认后方可确立。而在反转趋势确立之前，情绪面对 A 股表现可能存在较大影响，并可能加大市场波动。

后市展望

疫情或成为未来一季度最重要的观察变量，若大部分重点城市能寻找到疫情与经济之间的平衡点，投资者对国内经济和市场业绩的拐点将更为明确。

短期市场仍然面临不少的扰动因素，但我们觉得最近股价经历系统性调整，或已提前消化了部分悲观预期，并且我们能看到一些重要的边际改善已经发生，投资者应多思考积极因素，沉心静气。

无论如何，市场在经历短期快速回调后，从技术层面或已具有较强的反弹能力，但是否马上能从反弹走向反转或需要看到影响市场最主要矛盾出现明确的变化，比如疫情与经济的平衡预期出现、市场盈利同环比拐点明确、国内信用扩张的路径和幅度更为清晰等等。

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