观点：疫情导致经济复苏之后，多方数据也显示经济寻底还有反复，目前并未有明显的企稳迹象。经济增长的压力依旧对市场有抑制，在政策托底以及货币宽松周期的支撑下，市场整体还是震荡筑底的过程。短期，中国央行将一年期贷款市场报价利率(LPR)维持在3.70%不变；将五年期贷款市场报价利率(LPR)从4.60%下调至4.45%。从此前的宽货币到当前的宽信用纵深，稳增长力度空前，为经济有力复苏创造条件，对A股市场带来信心提振，中期向好趋势再次明确。
央行官网显示，中国5月5年期贷款市场报价利率（LPR）为4.45%，预期为4.55%，上月为4.6%。1年期贷款市场报价利率（LPR）为3.7%，预期为3.65%，上月为3.7%。什么意思，就是LPR调降了15个基点，根据房贷利率LPR加点的规则，这意味着后期大家还贷的利率会降低，还款的数额会相应的减少。去年年底以来，LPR利率多次调降，但基本都是一年期的。而五年期LPR利率不仅是房贷利率的定价参考，还影响制造业中长贷、投资贷款。五年期LPR利率在2022年1月20日进行过一次调整，此次为年内第二次调整，意义还是非同凡响的。
从宏观角度看，此前，4月金融数据大幅走低，为稳定信贷总量以及降低融资成本，更好地促进稳增长以及提振经济，这里调降LPR也是有所预期的。而调降之下，在此前宽货币的基调下，宽信用也在逐步深入，推动信贷和社融增长，为经济复苏创造条件，提供动力。
从股市的角度看，去年年底以来，随着降准和“降息”的启动，市场已经进入到了货币宽松周期，而众所周知的是，宽松无熊市。也就是说本身宽松周期当中，因为流动性的相对充裕，对于股市来说，都是利好提振的；而一般来说，在宽货币之处，因为没有深入宽信用，还达不到刺激实体经济的目的，所以有个传导机制，而一旦有所深入，实体经济得到提振，那么反过来对于上市公司业绩的提振，也是有作用的。所以，当宽货币再次深入宽信用的时候，实际上对股市也是有提振意义的。
回到市场中，尽管当前市场内忧外患，但是4月底以来的超跌反弹延续，充分说明当前稳增长的背景下，随着二次政策的不断加码的，市场信心和情绪逐步回升。而央行调降房贷利率，宽货币向宽信用不断转向，经济复苏预期不断加强，对市场带来提振，多方改善预期以及支撑下，市场中期向好的趋势再次加强。
因此，当前A股估值历史低位之下，无论是左侧交易还是从“跌出的价值”角度去看，当前A股都具有中期配置的价值和意义。所以对于中线投资者，我们继续建议逢低进行战略性配置。当然，对于稳健以及波段投资者而言，当前市场反转以及所谓的市场底还在反复打磨，在没有明确之前，可适当个股博弈，但不建议随意追进以及重仓参与。
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