近期我们将开启一段白酒调研之旅，借此机会探明白酒的产业逻辑和未来发展趋势，欢迎大家保持关注。
过去一段时间白酒除了龙头企业外动销都受到了大环境的影响，马上就是端午节的假期了，我个人认为最悲观的时间点或已过去，首先全国范围的复工复产在有序进行中，其次政策层面的边际变化正在发生，另外，虽然部分地区的库存还受到疫情的影响，但整体而言大部分经销商的库存比例都在比较安全的范围内。
我们还是始终相信经济、以及与经济环境相关性很高的白酒消费的韧性。白酒是自身价值对库存周期不太敏感的商品，所以短期的动销不影响长期的消费场景，常态化防疫防控措施的推进将边际改变市场的信心和消费场景的修复。
陈年基酒更有价值，品牌的迭代周期也比经济周期的维度更长，更为重要的是，被疫情耽误的成都糖酒会也可能在近期回归我们，正常的生活和长期看来其实没受太大影响的消费升级趋势有望再次回到我们身边。
我们看到龙头企业最近也在寻求改变和突破。比如自有电商平台，其实打开了企业发展和产品迭代的空间，这一举措我认为对整个行业未来的发展有很多正面的启示。
相关白酒企业这段时间也在尝试解决制约自身和品牌发展的瓶颈，我们认为这是大势所趋，贵在对长期维度的思考，贵在等待新一轮周期的开启。至于市场认为的经销商红利的次高端品牌，我个人认为还是需要看得更长一些，天花板或许值得继续期待。
虽然市场充满着各种意外和不同的声音，但价格围绕价值这一规律长期是不会变化的。我们必须了解企业核心的竞争力和未来发展空间的来源是什么：香型、品牌、产能、渠道、价量政策还是管理和赋能。
长久以来大众认可的香型和品牌在更长维度中是非常深的护城河，其他的变量会在短期给予足够的弹性和成长的空间，过去几年中这一逻辑在白酒里面不断被验证。大单品的产生是历史长河中天时地利人和沉淀的价值，不忘初心，传承工匠精神有望使品牌穿越周期。
为了解决心中的问题，我们近期也将围绕“1、酱酒的未来发展趋势；2、次高端的发展趋势和竞争力来源”，开启一段白酒调研之旅。
在这一趟调研中我们将深入探讨行业的未来和企业品牌的价值，在新一轮周期中发掘插上产业政策翅膀的机会，末了我们想更好地和大家交流这次的收获，整理我们的理解和思路，也欢迎大家指正。
风险提示：以上观点为当前观点，未来可能发生改变。基金过往业绩不代表未来表现。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金有风险，投资须谨慎。投资人应认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是代替储蓄的等效理财方式。
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