促消费政策密集出台 大消费板块迎战略配置时机

今年来，作为“三驾马车”之一的大消费成为政策着力重点，国内促消费政策持续加码。4 月以来，国务院多个会议强调促消费，4 月底又专门出台促消费相关意见。日前，央行又超预期下调5年期LPR利率15BP至4.45%。对此安信国际认为，消费支持政策密集出台有望提振市场信心。国金证券分析指出，刺激政策持续发力，提升市场流动性和信心。随着疫情政策有效落实，线下消费有望复苏，大消费企业盈利底或已到来。

嘉实基金大消费研究总监吴越也认为，经过一年多的调整，大部分消费公司的估值风险已经释放，甚至部分方向的定价回到历史低位水平，2022年有望成为消费板块的拐点年，下半年整体消费板块相对更加乐观。无论是从中期还是两三年维度来看，现在都已经到了一个值得重视甚至要开始加大布局的黄金窗口期。

震荡中，大消费赛道的次新基金进可攻退可守的优势凸显。Wind数据显示，截至5月20日，在年内沪深300跌幅17.46%的背景下，今年以来新成立的250只主动权益类基金（份额合并计算）成立以来平均回报为-1.29%，超过了同期老基金业绩近14个百分点，也跑赢同期沪深300指数16.17个百分点。其中吴越管理的嘉实内需精选A自1月6日成立来回报已接近1%，位居次新主动权益基金排行榜前十名；最大回撤仅2.31%，是当中回撤控制极强的一只。

对于嘉实内需精选成立来的表现，吴越分析指出，就次新基金而言，其仓位更加灵活一些，在应对市场下跌时以及在选择加仓时点时，可以更加游刃有余。另一方面，次新基金的投资组合构建，是对未来半年或者一年市场判断的呈现，在全新建仓期围绕窗口进行布局，可以给投资者节约很多时间成本，也会反映基金经理在最新市场机会中的观点。

吴越介绍，在今年市场动荡背景下，嘉实内需精选建仓期的运作思路是以绝对收益为目标，在没有机会或市场整体下行风险较大的时候采用低仓位运行，较好的规避了市场下跌风险，同时为Q2的反弹带来比较好的基础。截至一季末，嘉实内需精选权益资产仓位不足30%。

展望后市，业界认为，伴随稳增长相关政策落地节奏加快，消费等板块将直接受益，相关的投资机会值得关注。如果还在观望纠结觉得行情不太明朗，建议采取基金定投或分批买入的方式来入场。吴越指出，在弱市环境中，可能不会出现单边上涨的行情，通过定投的方式，大部分投资者的仓位可以被平均摊薄下来，而且基于中长期反转的角度来看，这样也能够减少中短期回撤和投资者心理压力，同时，尽力去捕捉中长期整个市场反转之后向上的投资收益。

内容来源：同壁财经

风险提示：本文中基金产品嘉实中证主要消费ETF联接基金的风险评级为R4，适合风险承受能力C4及以上的投资者，请投资者选择符合风险承受能力、投资目标的产品。基金投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。