震荡还未停止？如何抵御不确定性

疫情是今年债券市场最大的不确定性。年初很多人关注中美利差，但从国内以往的债券市场情况来看，中美利差对资本金融账户的影响占比较低，更多的是看两国汇率、利差，预期经济回报率的变化本质上来看都是经济变化的结果。

我们可能更关注今年的稳增长和疫情防控之间的矛盾怎么平衡，目前来看还是以疫情防控为主，稳增长从短期来看确实是有压力但仍是需要持续的政策，所以我们认为市场短期可能还是偏震荡。

当前短债确实是比较稳妥的一个品种。今年和20年还是有差别的，20年当时的出口压力没有现在这么大，我们在疫情中率先走出来，供给端完成恢复对出口带动作用很强，而且病毒当时的传播力度也没有Omicron这么强，整体上经济恢复的很快。当时货币政策和经济走出v字形，回到现在，目前从房地产、消费、出口来看恢复可能都没有那么快。

当前债券出现大熊市的概率不高，中国目前的实体经济环境支持不了快速的利率上行。长期持有仍是抵御波动的良方。我们也将保持严控实质风险的长期发展思路，在震荡市为各位投资人争取更高的超额收益。

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