【债市点评】安全资产的配置荒依然很强，债市中短端仍值得配置

【关注央行本周MLF操作】

上周，国务院常务会议听取稳增长稳市场主体保就业专项督查情况汇报，要求打通堵点、完善配套，充分发挥政策效应。

国内5月金融数据也在上周五出炉，新增信贷、社融显著回升。央行发布数据显示，5月份人民币贷款增加1.89万亿元，同比多增3920亿元，远高于4月的6454亿元；

社会融资规模增量为2.79万亿元，比上年同期多8399亿元；5月M2同比增长11.1%，增速创今年以来新高，分别比上月末和上年同期高0.6个和2.8个百分点。

PPI、CPI“剪刀差”继续收窄。出口1.98万亿元，增长15.3%，出口继续维持韧性。

当前基本面在政策推动下有了较明显的起色，从各项会议以及政策的出台，我们都感受到前期经济下行压力极大。

5月的信贷与社融数据也看到了经济反弹的希望，债券市场似乎对此有些钝化，尤其长期债券的走势，对经济修复的幅度和时间都较为悲观。

展望后市，我们认为目前阶段性宽货币仍将持续，但相对上个月资金利率已经有了一定抬升，边际上对债市形成一定利空。

本周需关注央行MLF操作情况，或可继续观察央行态度有否转变。6月份虽可能仍有降息的概率，但随着疫情管控改善的迹象较为明显，以及美债的大幅上行，整体对债券市场的行情需谨慎。

目前我们能把握的是资金面依旧宽松，安全资产的配置荒依然很强，我们认为，在没有明确的信号确认经济反弹以及政策反转的情况下，债券市场中短端仍是值得配置的。

长城“好基汇”

杨宇表示，我们认为光伏的基本面会更加流畅，叠加石油和天然气价格相对偏高的情况下，全球能源的成本大概率是要上行的，这对光伏是比较好的事情，今年也许有比较容易超预期的地方。电动车要去跟踪基本面，看最终基本面的影响到底会到什么程度。