家电，一直都是传统价值投资者最为青睐的板块之一，因为他天然是一个头部集中，具备极强确定性的寡头垄断式竞争格局，里面的龙头企业无一例外都具备强者恒强、大者恒大的属性，最为难能可贵的是，他们还能一直以一个不错的速率增长。
因此，里面的一些龙头如格力、美的、海尔、苏泊尔、老板等企业，都是资本市场的长期明星。
01 长期投资者圣杯
尽管在疫情反复的背景下，2021年全年家电行业仍实现营收 1.39 万亿，同比增长 16.57%的好成绩，即便是今年一季度宏观经济如此拉垮以及去年一季度高基数的情况下，家电行业的业绩也一如既往的稳健实现正增长，其中白电三巨头（格力、美的、海尔）更是共计实现营收 1867.24 亿，同比 2021 年增长 9.0%，相比 2020 年则增长52.55%。
不知道大家有没有想过，这些家电巨头，尤其白电这三巨头主要产品空调、冰箱、洗衣机等，这么些年，产品其实并没有什么太大的改变，相应公司也没啥改变世界的创新，相比于以摩尔定律速度来创新的IT行业而言，简直就是乌龟爬。
但头部的企业不论行业地位、业绩还是市值表现长期来看，表现都十分可圈可点，甚至远远把以创新驱动的IT龙头们甩在后面。
如IT界最强明星之一英特尔，25年时间，市值就只涨了5倍，远远跑输大盘，如果拿现在的市值同2000年比较，更是几乎没有任何变化。
反观看起来一点都不高大上，技术变迁如乌龟爬的家电龙头格力，同样20多年时间，市值翻了300多倍，即便是目前回调不少，收益率也将英特尔远远甩在了身后。
这里面的核心原因就在于，摩尔定律虽然推动了行业快速发展，但也让里面所有的硬件和设备生产商都活得非常辛苦，一旦不能做到摩尔定律规定的速度发展，盈利情况瞬间就会一落千丈，有的公司甚至会有灭顶之灾，前文说的英特尔都算好了，其他如AMD、戴尔、思科、太阳、摩托罗拉更是要么黯然退市，要么被其他企业吞并。
而家电业，正是因为技术早早成熟，极难出现大的技术变迁，顶多就是根据终端消费者的需求进行渐进式迭代，假设真的有什么新玩法、新模式跑出来，由于这种新并非技术上的新，不具备颠覆性，龙头们抄过来不费吹灰之力，叠加原有的渠道、产能、成本优势，最终网红企业们搞出来的新东西，基本都是为传统巨头做了“消费升级”的嫁衣，助力他们实现新一轮的业绩增长。
典型如小熊等网红小家电出圈以后，最终反而是成全了传统巨头如苏泊尔、美的、九阳等补足了以前“颜值不足、创新不足”的短板（下图来自苏泊尔），从而让相应企业实现新一轮增长。
02 属于家电行业的戴维斯双击
2020年，咱们国内首次大面积出现了要以内需拉动经济的说法，这充分表明，未来我国的经济要从以出口、投资导向转变为以消费为导向。
其实，并不用各种规划来提，我国的大消费帷幕早已拉开，近些年层出不穷的网红品牌、国潮就已经能说明很多问题。
不过，对比欧美等发达国家，属于我们的大消费时代还远没有到大爆发的时候，很多产品品类都还没有被普及，最典型的莫过于改善型家电，如扫地机器人、电动牙刷、洗碗机等，再叠加我们中国的人口是美国N倍，即便每一个被普及的产品都将有巨大的迭代式人口红利存在（如以前用台式小空调，现在换中央空调，以前用功能一般的洗衣机，现在用可以联网的智能洗衣机；以前用普通马桶，现在用智能马桶）。
所以，伴随着中国中产的全面崛起，全国经济面貌从过去的以投资、出口导向转变为消费导向，未来家电行业必将迎来更大一轮的业绩爆发。
前不久京东披露的家电618预售首日战报就显示了这一趋势，即便部分地区仍存在疫情反复，但截止5月24日24点，电视、冰洗、空调、厨卫、小家电等多个品类纷纷创下预售增长新高，京东家电仅前4小时预售金额即达去年全天的3倍，28小时整体预售金额同比+270%。
其中家电新品1小时预售金额超去年首日全天销额，中高端产品预售金额占比超6成。
可是，与家电行业展现出长期稳健向好大趋势并不相符的是，近期市值的拉垮，我们看下图，主动型公募对家电的配置已经达到了历史最低点，比2018年还要惨淡，这在过往只有2015年股灾的时候才能相提并论。
图：主动公募家电配置比例
与被公募抛弃相应的，就是行业估值降到了历史冰点，头部几家企业如格力、美的、科沃斯、老板等纷纷腰斩。
但从历史经验来看，每当国内经济状况企稳回升、触底反弹时，市场对消费信息提振时，龙头家电指数均存在显著超额收益，明显跑赢上证、沪深300、中证800。
在这个时间点，不论是估值水平，还是公募家电配置比例，都具备足够的投资价值，一旦疫情影响逐渐消退，宏观经济企稳，家电行业便有望迎来业绩修复以及估值修复的戴维斯双击。
事实上，对于这一点，市场已经形成共识，据wind一致预测数据，国证龙头家电指数未来两年利润整体都将保持14%左右的增长速度。
担心单个企业的不确定性，那么直接选择行业指数基金就是较稳妥的，天弘基金的 天弘国证龙头家电指数就可以，产品跟踪就是国证龙头家电指数，这个指数主要配置家电行业的各种龙头，不仅有传统白电龙头，还有近几年增速更快的厨电、清洁类家电、照明家电等细分龙头。
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03 最后
所长一直强调，做投资，最害怕的就是变化，尤其是那些盛产颠覆性技术的行业，动辄就发生行业大洗牌，行业看似前景喜人，然而能在里面长期赚到钱的投资者实则少得可怜。
那么相应的，如果一个本身足够大的行业，且能长期不发生大而快的改变，具备缓慢的、迭代式、渐进式创新特点，那就极容易铸造出头部集中的寡头式企业，完全是长期投资者的圣杯。
市场有风险，投资需谨慎。购买前请认真阅读产品基金合同等法律文件，根据自身风险偏好选择适合自己的产品。指数基金存在跟踪误差。
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