内资狂买外资跑路，直播如何救活一家公司？

这几天一个主播火了，也带火了一只港股，五个交易日翻了六倍多。为什么会火？

励志的情怀，感人的故事，深刻的哲理，讨喜的幽默，更何况，还有硬核的语言技能……在内容为王的时代，能同时提供这些元素的主播确实值得人们喜欢；在情感是稀缺资源的时代，人们也确实愿意为之慷慨付费。卖的是什么不重要，只因我喜欢你。

5天的GMV突破2亿元，看多的分析报告纷至沓来，南下资金单周狂买一亿多股。诡异的是，同期却有外资在大举卖出，背后有怎样的分歧？

原因可能是交易性的：前期被套的资金解套了想卖出，或者抄底的赚钱了要落袋为安。分歧也可能来自对基本面不同的观点：直播业务更依赖平台的规模经济性，还是依赖内容的稀缺性？不好说，消费者长期偏好的稳定性也难预料。

当下的乐观预期主要是基于需求侧的逻辑，对供给端价值链的系统分析有不足。有些业务，我们曾认为价值在于平台，结果却是内容为王，比如HBO和Netflix；有些业务，我们曾以为产品本身是最重要的，最终却是平台是雷打不动的基本盘，比如公募基金公司，铁打的营盘流水的兵，厉害的公司靠的不是业绩，也不依赖明星基金经理。

直播电商，是一门复杂的学问，我也只能提出些模模糊糊的问题，我的同事有更专业的意见，有兴趣的请参考田瑀《如果东方甄选是家公司，值不值得做股东？》。

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