上周沪深300指数和创业板指数分上涨1.64%和下跌1.50%，煤炭、商贸零售、食品饮料处于上涨前列，汽车、电力设备、非银金融跌幅居前。
6月29日工信部宣布行程码摘星，市场关注点从制造业的复工复产转向旅游、消费，我们认为，从经济复苏脉络来看，由于全球经济进入衰退期和国内房地产销售依然低迷，本轮经济复苏主线仍然是复工复产，而不是社融增加带来的企业资本开支提升，社融的扩张除开流向资本市场提升估值外，也会流入消费，与复工复产带来的人均月度可消费支出形成共振，必然迎来广义消费的提升。
值得关注的是，6月份PMI虽然回升至50.2，并没有太超预期，同时，制造业21个细分行业PMI中，有9个细分行业PMI较上月下降，8个细分行业PMI低于50%。真正值得期待的是：非制造业商务活动指数为54.7%，高于上月6.9个百分点，这将带来服务业较大的边际改善。
当然从周五和周末的数据来看，除开上海、江苏外，安徽也开始出现较多的新冠阳性案例，而奥米克戎的B4－B5株重新影响了肺，传染性也增大了20%，新让美国、新加坡的日检查数再度上升。作为投资人，我们很难预判新冠疫情的精准变化，但经济活动服务业边际波动更大的变化相对确定。另外，赛道股则正进入分化，一方面，上周隆基和中环都上调了6%的硅片价格，市场一度传言下游排产减单，景气行业的原料价格上升和需求不稳定，影响行业正体估值；另一方面，汽车整车经过大幅上涨后，整体市值已偏高，在国产品牌还没有真正走出去之前，还需静候国外老牌整车厂的反攻。
就经济而言，保不保5.5%已成为市场分歧的焦点，也是决定下半年股市行情的胜负手，我们观察到年内专项债正在加速落地，但未来是否新增专项债？并提升赤字率并没下定论，对此，我们偏向乐观，但随时保持警惕。
操作策略
赛道股长期依然值得乐观，短期面临中报业绩形成的分化。除开之前反复跟踪的方向外，我们增加了对医药、服务业、建材等方向的关注，更偏向从下至上的选股，并对短期的业绩考证更加看重。
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