今日收市点评|周期沪指失守3400点，本轮反弹还能否延续？

（7月6日），今日大盘全天震荡调整，沪指盘中回补3356点附近缺口并下探至20日均线，尾盘有所反弹，但反弹力度有限，最终再度失守3400点整数关口。盘面上，智能制造相关板块再度活跃，机器人概念股掀涨停潮。半导体板块早盘走强，纺织服装股午后异动，下跌方面，昨日大涨的周期板块集体陷入调整，总体上个股跌多涨少，两市超3300只个股下跌。

>>A股市场

>>截至收盘，沪指跌1.43%，深成指跌1.25%，创业板指跌0.79%。

>>沪深两市今日成交额10867亿，较上个交易日缩量943亿，其中沪市净流入4874亿元，深市净流入5991亿元。

>>北向资金，今日全天净卖出13.83亿元；其中沪股通净卖出22.81亿元，深股通净买入8.98亿元。

数据来源：wind，截至2022.07.06，选取的时间段具有片面性，历史数据仅供参考，不对未来表现构成任何保证。

>>港股市场

今日恒生指数跌1.22%或者266.41点，报收21586.66点；科技指数跌1.23%，报收4801.75点；国企指数跌1.26%，报收7545.92点。

数据来源：wind，截至2022.07.06，选取的时间段具有片面性，历史数据仅供参考，不对未来表现构成任何保证。

财小编点评：

过去3-4季度，在上游资源品涨价背景下，上游挤压中下游利润的现象尤为显著。下半年在供需两端压力之下，资源品涨价或趋缓。下半年经济趋势向上，当上游采掘PPI高位回落时，此时中下游板块上市公司毛利率将明显改善。这对于受上游成本困扰的中下游公司来说，会对业绩形成明显支撑。而中下游公司占A股非金融企业利润比重相对较高（超过80%），其利润率改善也将拉动整体A股非金融企业盈利。

数据来源：wind，截至2022.07.06，选取的时间段具有片面性，历史数据仅供参考，不对未来表现构成任何保证。

A股：

4月以来虽然央行操作较为平衡，资金面宽松主因在于财政支出和信贷需求不足，但央行容忍资金利率低位运行体现了其操作模式是局部疫情散发环境下的危机模式。当前国内局地疫情进入收尾阶段，国民经济将进入全国性的疫后修复阶段，这也意味着货币政策或将进入一个新阶段——回归本轮局部疫情前的宽信用目标。近日连续开展30亿元逆回购操作，或指明后续货币政策从危机模式向常规模式切换。更进一步，除了货币政策模式转变，下半年宏观调控政策料将进入重估阶段。

宏观层面基本不存在阻力，下半年企业盈利反转将推动市场趋势反转。参考2013年经验，当前A股企业盈利改善明显的三大方向：1）自身产业景气向上的大新能源产业链；2）需求有韧性，充分受益于原材料成本明显下降的部分中下游行业；3）充分受益于疫情修复下场景修复的部分消费品。

数据来源：wind，截至2022.07.06，选取的时间段具有片面性，历史数据仅供参考，不对未来表现构成任何保证。

港股：

北向近日以来，全球各国的紧缩货币政策和对经济衰退的担忧，大宗商品市场延续上周的调整态势。 同时从本周公布宏观经济数据来看，全球经济活动趋于放缓，但央行主要官员发出的指示，表明继续实施当前的货币政策，也对投资者的风险偏好产生了负面影响。在此背景之下，港股市场受外围市场波动，当前海外市场衰退风险增加，例如阿特兰大联储银行的实时数据预测美国第二季度的GDP将录得2.1%的负增长，除美元外其他主流货币及新兴市场货币贬值速度有增无减，海外避险情绪高涨，可能加剧港股震荡。

美国经济衰退仍是港股面临的不确定风险。他们指出，6月FOMC会议上，美联储非常态化决定加息75个基点。鉴于当前美国就业市场强劲，美国经济存在达成“软着陆”的缓冲空间，在温和衰退的预期下，如果美国经济在2022年底或2023年初迎来温和衰退，那么对港股的实际影响有限。

数据来源：wind，截至2022.07.06，选取的时间段具有片面性，历史数据仅供参考，不对未来表现构成任何保证。

今日要闻>>

央行金融稳定局局长孙天琦撰文表示，市场经济是有周期的，随着经济周期、金融周期的起伏，不可避免会出现点状风险，既不要在经济上行期盲目乐观，也无需在下行期过度悲观。我国经济体量大、回旋余地广，有诸多战略性有利条件，经济发展长期向好的基本面不会改变。金融是经济的镜像，金融管理部门要在宏观上和微观上做好跨周期管理，争取走在金融风险曲线的前面。目前我国宏观杠杆率过快上升势头得到有效遏制，重点领域的风险得到稳妥处置，金融风险整体收敛、总体可控。

央行7月5日开展30亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。Wind数据显示，当日有1100亿元逆回购到期，因此净回笼1070亿元。

中国6月财新服务业PMI为54.5，较5月大幅回升13.1个百分点，结束了连续三个月的收缩状态，并升至2021年8月来最高。这意味着服务业开始触底反弹。

外交部发言人表示，关于关税问题，中方的立场是一贯的、明确的，取消全部对华加征关税，有利于中美两国，有利于整个世界。据美国智库机构测算，取消全部对华加征关税将使美国通胀率下降一个百分点。在当前高通胀形势下，早日取消对华加征关税，消费者和企业就能早受益。

据经济参考，报今年以来，投资对于经济发展的支撑作用更加凸显。站在年中时点，有关部委作出一系列部署，进一步推进重大项目建设，扩大有效投资。地方也密集出台稳投资计划，敲定项目任务清单。与此同时，地方政府专项债券、政策性金融等多渠道资金支持加力，推动项目加快落地。专家表示，多重因素的共同推动下，下半年，基建投资仍有较大发力空间，进一步助力稳经济大盘。

伴随着成长风格持续走强并积累了不小涨幅后，近期不少机构对于价值风格相关板块关注度正在不断升温。部分券商认为，需要均衡配置价值成长；一些券商更是明确指出，后市配置思路或从成长向价值偏移。从市场表现看，近期A股市场呈现房地产、煤炭等价值板块表现更强而成长风格回落的态势。对于后市布局，除在制造成长方向自上而下择股外，医药板块以及以白酒、家电为代表的消费也是机构较为看好的方向。

数据来源：wind，截至2022.07.06，选取的时间段具有片面性，历史数据仅供参考，不对未来表现构成任何保证。

板块行情表现>>

盘面上，自动化设备、一体化压铸、半导体及元件、服装家纺等板块涨幅居前，煤炭、油气开采、磷化工、旅游等板块跌幅居前。

数据来源：wind，截至2022.07.06，选取的时间段具有片面性，历史数据仅供参考，不对未来表现构成任何保证。

或可关注>>

5月服装消费边际回暖，6 月以来在 618 大促、线下客流恢复的趋势下，景气赛道品牌有望率先实现较好增长。出口方面，5 月国内恢复较高增速，叠加原材料成本受控和汇率贬值，看好业绩向好和中长期成长性出色的优质制造企业。

消息面上，国家能源局官网近日发布了《防止电力生产事故的二十五项重点要求（2022年版）（征求意见稿）》，文件对新兴的电化学储能技术的安全性提出了具体要求，明确将三元锂离子电池、钠硫电池从中大型电化学储能可选方案中剔除。机构指出，全钒液流电池产业处于导入期向成长期过渡阶段，液流电池储能调峰电站投运将加速全钒液流电池产业化进程。在全钒液流电池产业化的过程中，电池端和材料端的相关企业都将充分受益。

TrendForce最新报告显示，半导体设备交期已进一步延长至18-30个月，台积电、联电、格芯、中芯国际等晶圆厂的扩产计划受到冲击，整体扩产进度将延后2-9个月不等。也因此，该机构将2023年的晶圆代工产能增长预期由此前的10%降至8%。受高库存及市场需求等因素影响，虽然消费类芯片产品需求有所下滑，但工控类等其他应用领域仍然需求旺盛。晶圆产能紧缺程度相较去年已有减缓，但晶圆制造厂商仍处于满载及扩产状态。

数据来源：wind，截至2022.07.06，选取的时间段具有片面性，历史数据仅供参考，不对未来表现构成任何保证。

风险提示：投资有风险，请谨慎选择。投资者在投资相关产品前应仔细阅读登载于基金管理人网站的《基金合同》、招募说明书等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和您的的风险承受能力相适应，不建议风险承受能力不匹配的投资者投资该等产品；基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者投资于本基金，极端情况下可能存在损失全部投资本金的情况。投资人应当通过基金管理人或具有基金代销业务资格的其他机构认购、申购和赎回基金，基金代销机构名单详见《招募说明书》及相关公告。市场有风险，投资需谨慎；文中市场判断不对未来市场表现构成任何保证，历史情况仅供参考；文中基础信息均来源于公开可获得的资料，基金管理人力求可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，获得报告的人士据此做出投资决策，应自行承担投资风险。

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