市场已到波动加大的临界点，以稳为主

一、市场回顾

本周市场主要指数涨跌不一，Wind全A指数下跌，跌幅0.4%。

从指数结构上看，科创50指数领涨，涨幅为1.4%，上证红利指数领跌，跌幅为2.1%。重要股指中，深证100指数本周上涨，涨幅为0.2%；沪深300指数、上证50指数上周均下跌，跌幅分别为0.8%、1.7%。深证综指周涨幅为0.02%，上证指数周跌幅为0.9%。

本周24个Wind行业普遍下跌，上涨行业个数6个，较上周减少12个。从行业结构和主题上，公用事业板块、资本货物板块（新能源汽车上游设备领域）和制药、生物科技与生命科学板块领涨，周涨幅分别3.2%、1.5%和1.4%；消费者服务板块（旅游主题）、家庭与个人用品板块和房地产板块本周获最大跌幅。

二、市场展望

本周在中报业绩前瞻预期偏弱及奥密克戎变异株BA.4和BA.5再度袭扰的背景下，上证指数结束了此前的五周连阳，上周收跌0.9%，市场日均成交额有所回落，降至1.1万亿。

4月底中央政治局会议以来，政策持续加码稳增长、稳预期，加之国内4月底至今复工复产深化，市场走出一轮较为强劲的反弹行情。市场已历经两个月的反弹，目前投资者情绪已经明显改善，市场累计涨幅已不低，已经出现赚钱效应减弱的迹象，近三周以来我们一直提示要以稳为主，重视风险，市场可能会从此前的单边上涨走向波动加大的状态。我们认为，目前市场已经进入临界状态，二季度上市公司经营业绩的环比改善尤为重要，临近7月中旬，还需要注重政策层面的相关表态，尤其是7月中下旬有望召开的中央政治局会议。近期需关注以下几方面进展：

1.局部疫情进展。上周西安、北京先后在新冠肺炎疫情防控新闻发布会上通报，引发近期新一轮疫情的毒株为Omicron变异株BA.5.2分支。BA.5是今年6月以来，以迅猛的速度，成为南非、葡萄牙、英国、以色列、墨西哥等多个国家的主要流行毒株，东京大学等27家科研单位联合发表的研究显示，BA.5对人类肺泡细胞有着比BA.2更强的感染能力，传播速度更快，具有更强的免疫逃逸能力，需密切关注全球疫情演绎。

2.通胀情况。近日公布的6月CPI同比上涨2.5%，PPI环比持平，整体物价保持平稳。发改委价格司与大商所召开的座谈会指出，近期生猪价格出现过快上涨，各方普遍认为存在过度压栏和二次育肥等非理性行为，发改委价格司将与大商所紧密合作加强现货期货市场联动监管，切实保障生猪市场平稳运行，需关注后续商品价格的变化趋势。

3.经济数据。乘联会数据显示6月全国乘用车零售同比增长22%，环比增长42%，体现政策支持下汽车消费快速回升，但根据6月高频经济指标测算，6月月度GDP增速或在2.8%，已经回正。但整个二季度难现正增长。下半年经济或继续改善，但对经济恢复的高度仍需考量。

4.上市公司中期业绩。截至2022年7月9日，151家A股上市公司公布业绩预告，其中向好比例86%，结合局部疫情及地缘局势影响，二季度非金融上市公司压力较大，随着后续中报披露高峰期的临近，继续关注业绩趋势及结构特征。

5.海外市场。近期大宗商品市场出现较大回调，7月初以来布伦特原油期货价格从115美元/桶一度快速回落至100美元/桶附近，需关注需求衰退预期是否会体现在商品供需层面；7月5日中美高层举行视频通话，就宏观经济形势、全球产业链供应链稳定等进行交流，关注后续中美关系的进展；关注日本前首相遇刺、英首相宣布辞去领袖等事件的后续影响。

从策略配置上，市场已经到了波动加大的临界点，应以稳为主，严控头寸，可关注以低估值、与宏观关联度不高的抗周期品种，如受益于疫情防控措施的中药中药行业以及比较优势下血液制品行业，以及处于历史估值底部，稳增长预期下资产、负债端均有望持续改善的银行、保险行业。

本周精选产品：英大睿盛C（003714）、英大智享债券C（010175）、英大睿鑫C（003447）。

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