陨落的明星公司系列001：华谊兄弟能否重生？

2022年7月12日 陨落的明星公司系列001: 华谊兄弟能否重生？

今天开始展开两个系列篇章，1、陨落的明星公司系列 2、错杀的白马骑士系列，两个篇章都先介绍100家公司，组成双百系列。陨落的明星公司讨论原来的行业翘楚；错杀的白马骑士，讨论具备护城河的曾经白马。

今天陨落的明星公司系列001，讨论传媒行业原来的“一哥“，腾讯和阿里合计持有这家上市公司3.4亿股，超过15%的股份，仅次于创始人，这家公司就是华谊兄弟。创业板的首批开板公司，经过十多年风雨，华谊兄弟公司市值又回到了起点，目前的股价只有2元多，那么两大巨头看好的公司还有没有逆袭的机会？是否腾讯和阿里能获得理想回报，可以从容退出？

首先看华谊兄弟创始人，世界上所有的初创公司变强后，创始人基因依然存在。华谊兄弟的王氏兄弟，一个负责战略，一个负责执行，从一家广告公司，成为电影行业的翘楚，也成为了行业的黄埔军校，人才辈出。但是创始人一旦懈怠，那么公司就会懈怠。王氏兄弟在最高光一刻，展现了一个龟兔赛跑的故事，突然停下，没有继续一骑绝尘而去，与对手拉开差距，却傲慢和忙于娱乐，导致后起之秀，例如光线传媒等不断超越了华谊兄弟，如今王氏兄弟虽然想逆袭，已经困难重重。

其次看财务状况，由于行业整顿和疫情的双重压力，利润多年亏损，另外最可怕的是创始人几乎所有的股票都已经质押，导致流动性枯竭。

接着看业务层面，原来起家的经纪人业务，也是力不从心；电影板块，脱离主流群体，似乎已经无法解读当今观众诉求，缺少很好的市场储备和判断，只看华谊兄弟起的电影名，就知道有些名字简直就是胡闹，艺术和商业皆无；电视剧和综艺项目，虽然有些不错，但是依然杯水车薪；影城和乐园系列，也是不断滑铁卢，期望打造成迪斯尼，但是华谊兄弟的电影IP都缺少家庭性，无法多代共享，这个就远离了迪斯尼几乎可以四代一起游玩和回忆，而且可以高频消费；投资板块，目前高回报的项目也几乎没有，很多项目都是斩仓出局；国际化板块，原来期望整合国际资源，现在看也是鸡肋，国际公司也是自身难保。尽管创始人复出，变卖藏品和房产，想要重整旗鼓，但是意识已经落后，时代早已不同，似乎已看不懂当代的目标消费者。

那么解决方案只有否极泰来，美国好莱坞八大电影公司百年来也是跌宕起伏，生生死死。从疫苗的接种率，新冠药的普及，防治的体系看，疫情的结束大概率已经接近尾声，行业的复苏近在咫尺。

有三个解决方案，第一，华谊兄弟选择退市，不再公布财务，离开大众视线，学习勾践，力图东山再起，有机会重新在海外或者国内上市。第二，如果王氏兄弟面子上挂不住，依然要留在上市公司体系，先解决质押危机，释放资金，继续让渡部分股份，引入战略股东，解决流动性危机，先活下去，然后再考虑成为“迪斯尼”的梦想。第三，对于股东，股民，公司等都是多赢格局，但是可能要牺牲华谊兄弟的控股权，放弃大股东身份，进入国有体系，例如中国电影等。放下傲慢和散漫，聚焦电影产业，加大优质剧本IP的购买储备，继续壮大年轻导演体系，储备优质的演员群体，聘用职业的市场和管理团队，经过几年蛰伏，借助腾讯和阿里的资源配置，涅槃重生依然可行，不过调整的时间和空间也不多了。

电影板块的基金操作策略，如果是私募，可以选择少量仓位，博取第三种方案，获得预期不对称收益。如果是大仓位传媒类基金，建议换成万达电影等，回避华谊兄弟可能退市的风险。华谊兄弟和万达电影的上下游关系，就如航空公司和机场的关系，只要市场恢复，收取稳定平台流量收益的一定是机场或者影院。

明天我们讨论陨落的明星公司系列 002万达电影和错杀的白马骑士系列001腾讯控股。