2020年新冠疫情无疑使得与“一带一路”相关的投资和经营活动受到干扰，但随着疫情逐步得到控制，“一带一路”的对外投资和贸易活动都已经超过疫情前的水平，对外承包工程业务也开始出现复苏迹象。
1. 易方达中证国企一带一路ETF概览
易方达中证国企一带一路ETF（515110）跟踪中证国企一带一路指数，该指数以参与一带一路建设的国企上市公司为待选样本，综合评估其市值规模、一带一路业务参与程度、盈利质量及股东回报、社会责任情况，选取其中较具代表性的100家上市公司股票构成样本股，反映受益于一带一路主题的国企上市公司股票在A股市场的整体走势。
表：中证国企一带一路指数前十大成分股
中证国企一带一路指数行业分布较广，主要涵盖贸易往来的交通运输行业，基础设施建设的建筑行业，数字经济相关的通信，以及风电光伏等新能源产业。数据来源：Wind，2021/5/26
图：成分股细分行业分布
数据来源：Wind
中证国企一带一路指数筛选的均为国内涉及一带一路的各行业龙头企业，因此其指数特征偏向大盘，市值分布情况与沪深300较为接近。
表：中证国企一带一路指数成分股市值权重分布
数据来源：Wind，2021/5/26
2. 疫情后一带一路指数业绩修复
国企一带一路指数业绩在2020年疫情中受损，单截至2021年一季报，营业收入已经恢复至疫情前水平，净利润水平已经超越疫情前水平，仍在持续上升中，单季度ROE修复趋势明显。
图：国企一带一路指数营业收入修复至疫情前水平
数据来源：Wind，财务指标截至2021年一季报
图：国企一带一路指数净利润修复至疫情前水平
数据来源：Wind，财务指标截至2021年一季报
图：国企一带一路指数单季度ROE持续上行
数据来源：Wind，财务指标截至2021年一季报
从估值角度看，国企一带一路指数估值PE（TTM）为15X，与沪深300指数估值水平相当，对比宽基指数估值偏低。相较于自身历史估值，国企一带一路指数也处于历史中位数下方，当前估值较低。
图：国企一带一路指数估值（PEttm）偏低
数据来源：Wind，截至2021/5/26
图：国企一带一路指数估值PE（TTM）处于历史中位数下方
数据来源：Wind，截至2021/5/26
3. 国企一带一路指数近年来业绩表现强势
国企一带一路指数今年以来业绩表现出色，取得了5.81%的绝对收益。
表：国企一带一路指数分年表现
数据来源：Wind，2021/5/26
图：国企一带一路指数历史净值
数据来源：wind,2021/5/26
4. 当前一带一路概念具备三大投资主线：交通运输；建筑；通信、风能、光伏
第一，受益于贸易往来持续高景气的交通运输（铁路和海运、港口、集装箱）。目前“一带一路”的贸易活动恢复较快，运价指数大幅上升，未来油运弹性最大。2019年“一带一路”国家的进出口贸易占全球34%以上，且人口占比与GDP 占比存在明显差距，随着经济逐步从疫情中复苏，未来对“一带一路”的贸易往来也将继续保持高景气。
第二，“一带一路”的基础设施建设仍然需求很大，建筑企业增速的下行情况可能得到改善。2020年由于疫情，对外承包工程业务新签合同和完成营业额均有所下滑。展望未来，随着疫情终将过去，在国内基建投资平稳增长的背景下，未来“一带一路”的基建投资可能成为新的增长点，“一带一路”相关的建筑企业新一轮的业绩改善可能出现，对于极低甚至为负的增长预期而言，有出现资产价格弹性的可能。
第三，未来“数字经济”与“绿色发展”将成为疫情后时代“一带一路”高质量发展的核心内容，因此与“数字经济”强相关的通信（5G、卫星导航、与“绿色发展”强相关的风电和光伏项目建设（国有电力企业、对外承包工程业务企业、风电和光伏设备制造企业）将受益。
投资一带一路，关注易方达中证国企一带一路ETF（515110）。
表：易方达中证国企一带一路ETF基本信息
数据来源：Wind，2021/5/26
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