不知道怎么选股？【三高一低】了解一下！

选股与择时一直是投资者面临的主要问题。

相比较择时而言，精选个股对大多数人来说可能更有操作意义。因为择时涉及到宏观、行业等多重因素，即使是专业投资者也很难准确择时。而个股涉及到的因素可能会更少一些，但普通投资者可能缺少系统性的选股框架。

今天，我们为大家介绍光大保德信基金国际业务总监詹佳先生的选股框架——三高一低，以供投资者学习与参考。

方法：三高一低

所谓“三高一低”，即高空间，高壁垒，高效率，以及相对低波动率。

• 高空间：是指企业的成长空间相对较高，通常需要重点关注的是所在行业的市场规模，以及当前所处的发展阶段。一般来说，行业发展初期，市场规模与潜在市场规模之间有较大上升空间，意味着企业具备较高的增长潜力。

• 高壁垒：是指企业具有较深的“护城河”，可能是商业模式、技术专利、生产成本、品牌等相对竞争者具有优势，可以获得行业成长机遇以及市场份额上升的空间。壁垒是一个企业长期竞争的基础，特别是对于高科技企业来说，更加重要。

• 高效率：是指高资本效率，在一定的时期内，企业所能掌控的资本是有限的，资本利用效率越高，利润可以快速滚动，说明企业复合增长的速度较快，在行业竞争中也越能够占据优势，成长性越高。

• 相对低波动：是指相对于其他行业呈现出的较低波动特点，这种低波动主要体现在两个方面，一是关注企业所在行业的历史波动，二是资产组合的风险对冲。低波动的好处在于可以增加投资者的持仓体验，有利于坚持长期价值投资，而不会因为市场的波动而过度恐慌影响正常决策。

上述选股方案具有较强的实操性，投资者可以利用相关的金融软件进行筛选，结合企业与行业基本面，选出符合自己条件的个股，构建自己的投资组合。

实战：历经市场考验

詹佳的这一套选股框架，来源于其长达14年投研生涯的不断实践与总结，进而形成的一套相对成熟、历经市场考验，具备较强实操性的一套系统性方法。

自2017年加入光大保德信基金后，在其先后担任的多只基金的管理工作中，深度应用了“三高一低”的投资框架，并取得了较为优秀的市场表现，为这一套系统化的方法提供了有利的佐证。

其代表作其代表作品光大行业轮动以及光大先进服务，在过去三年中累计净值增长率分别为118.45%、98%。（数据来源：WIND，数据统计区间：2019.6.20-2022.6.20，注：业绩已经托管行复核，基金经理任期内未完整覆盖上述业绩统计区间）

注：基金经理任期内未完整覆盖上述业绩统计区间

业绩与业绩基准的数据来源：wind，数据统计区间：2019.6.20-2022.6.20，，光大行业轮动的同类业绩基准为：75%沪深300指数收益率+25%中证全债指数收益率；光大先进服务的同类业绩基准为：中证服务业指数收益率*50%+中证全债指数收益率*50%。注：业绩已经托管行复核。

升华：新时代，新选择

有了这一套成熟的投资方法，投资是不是万事大吉了？

非也！

市场上没有一成不变的方法或理论可以适应任何行业，也很难保证持续有效。投资者需要根据市场基本面的变化，而不断监控与调整，以适应新的环境，否则就成了“刻舟求剑”，这也是投资的难点所在。

这一套方法的问题在于，不管是高壁垒、高波动、高资本效率还是相对低波动，这都是由历史数据构成，并不能完全代表未来，而股票投资看的是未来。比如房地产在2020年之前一直是低波动、相对高效率的行业，但随着房地产进入存量时代，相关行业波动性大幅增加。

所以，得心应手的应用这套方法，还需要投资者具备一定的经验和认知。而相比较普通投资者，成熟的基金经理在这方面更有优势，更有能力去调整方法以适应时代的变化。

如近些年随着科技变革、产业升级、金融改革徐徐渐进，行业变革加快，新的行业缺少足够的历史数据，传统的方法可能无法完全应对新的行业。为适应这种快速变化的市场环境，詹佳适度放松了对波动的控制，而加大对资本效率的关注，形成了一个新的投资“子方法”。

PS：詹佳的新基——光大保德信汇佳混合型基金（A：014462；C：014463）于7月8日-26日火热发行中！

风险提示：基金投资有风险，在进行投资前敬请投资者仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等法律文件了解详细内容，关注产品的风险等级与自身风险评级进行独立决策。光大先进服务、光大汇佳混合、光大行业轮动混合基金的风险等级为R3（中风险），适合风险评级C3（平衡型）及以上的投资者。 基金管理人将对产品风险等级定期评估并于公司网站上公布，请投资者关注。本材料不构成任何法律文件或是投资建议或推荐。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证上述基金一定盈利，也不保证最低收益。上述基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对上述基金业绩表现的保证，完整业绩可至光大保德信基金的官网查询。基金定期报告可至官网访问。光大汇佳混合的投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。基金资产并非必然投资于港股。光大汇佳混合募集规模上限为80亿元人民币（不包括募集期利息），如募集期内募集规模超过上限，基金管理人将采取末日认购申请比例确认的方式对前述规模限制进行控制（详见基金份额发售公告）。

重要提示：詹佳先生于2008年获得香港科技大学运营管理学学士学位，2013年获得香港大学金融学硕士学位。2008年6月至2011年6月在忠利保险有限公司担任研究分析师；2011年7月至2013年6月在香港富通投资管理有限公司担任中国股票主管、投资分析师；2013年7月至2017年12月在建银国际资产管理有限公司担任董事、组合管理部门代理负责人；2017年12月加入光大保德信基金管理有限公司，任职权益管理总部国际业务团队团队长一职。2018年6月至今担任光大保德信鼎鑫灵活配置混合型证券投资基金的基金经理，2018年7月至2020年10月担任光大保德信红利混合型证券投资基金的基金经理，2019年12月至今担任光大保德信先进服务业灵活配置混合型证券投资基金的基金经理，2020年5月至今担任光大保德信永鑫灵活配置混合型证券投资基金的基金经理，2020年6月至今担任光大保德信裕鑫混合型证券投资基金的基金经理，2020年10月至今担任光大保德信行业轮动混合型证券投资基金的基金经理，2021年7月至今担任光大保德信品质生活混合型证券投资基金的基金经理，2021年8月至今担任光大保德信安和债券型证券投资基金的基金经理，2021年11月至今担任光大保德信创新生活混合型证券投资基金的基金经理,2022年3月至今担任光大保德信核心资产混合型证券投资基金的基金经理,拟任光大保德信汇佳混合型证券投资基金的基金经理。