2022年2季报精华 | 鹏华尊诚3个月定开债券基金

投资回顾

在组合操作方面，在资金利率充裕的背景下，通过加杠杆吃票息的操作增厚组合收益，组合久期偏短，但对买入信用债的绝对收益率和超额利差更加挑剔，从而尽力提升组合收益表现。

投资策略

国内经济基本面上半年以衰退为主，主要因为国内面临房地产下滑周期叠加上海疫情大规模爆发导致的生产活动停滞，PMI从3月份进入收缩区间，社会消费品零售总额3月份当月同比数据转负，地产销售同比数据大幅下滑，直到6月份环比才略有改善。在经济衰退的背景下，资金面始终维持在充裕水平，资金利率在货币政策利率之下，虽然上半年国内经济基本面非常弱，但上半年并没有很强的利率债行情，主要有两方面的因素，一是受欧美通胀冲击，能源价格居高不下，美联储一改“2021年暂时性通胀“的说法，将抵制通胀作为货币政策首要目标，5月6月连续进行激进的加息操作，4月初中美利差出现倒挂，4月下旬人民币外汇出现非常迅速且力度很大的贬值，外部压力掣肘利率债的表现，导致在国内基本面最差的4月份，十年国债收益率反而上行7BP至2.83%；二是当市场消化欧美持续性通胀预期因素后，国内防疫政策、经济政策均有非常积极的信号出现，4月底政治局会议提出要努力实现全年经济社会发展预期目标，5月25日召开“稳经济大盘电视电话会议”提出要努力确保二季度经济实现合理增长和失业率尽快下降，保持经济运行在合理区间。5月份公布的4月经济数据虽然非常差，带动利率债有所表现，但是在经济和防疫政策转向的预期下，国内经济基本面预期逐渐向好，6月份利率债表现弱势。

从利率债表现来看，上半年十年国债收益率上行5BP至2.82%，三年期国债收益率下行1BP至2.45%，利率债整体表现一般。从信用利差来看，3年AA+信用利差压缩7BP，AA信用利差压缩15BP，在资金利率充裕的背景下，信用债现相对较好。

数据来源：鹏华尊诚3个月定期开放债券基金2022年二季报

风险提示：以上内容仅供参考，不构成投资建议。我国基金运作时间短，不能反映股市发展所有阶段。基金管理人不保证基金盈利及最低收益，其管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩的保证。基金过往业绩及其净值高低，不预示未来业绩表现，完整业绩见产品详情页。基金产品存在收益波动风险，投资者在做出基金投资决策时，应认同“买者自负”原则，在做出基金投资决策后，基金运营状况与基金净值变化导致的投资风险及亏损，由基金投资者自行承担。投资人应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，确认已知晓并理解产品特征及相关风险，具备相应的风险承受能力。市场有风险，投资须谨慎。