【运作回顾】同业存单AAA指数7天持有基金

产品信息

成立时间：2022-06-16

基金经理：郑青

业绩基准：中证同业存单 AAA 指数收益率*95%+银行人民币一年定期存款利率(税后)*5%

运作回顾

产品于 2022 年 6 月 16 日正式成立。6月，我们观察到存单收益率在 6-10 日出现了上行，但从6月11日开始的新的一周里出现了显著的下行，并且在随后的日子里，收益率继续震荡下行（数据来源：wind）。在 6 月，根据市场情况，本基金进行了部分仓位的配置，并逐渐增加配置比例，同时利用隔夜回购与托管利率的利差，凭借杠杆力争提升组合收益。由于市场利率水平偏低，我们并未进行过分激进的操作。本基金的运作在成立之初和未来都将秉持控制波动、在安全性较高的前提下力争获取较好收益的原则。

对于一个投资于1年内存单为主、并且其余债券投资期限须在397天以内的债券型产品来说，管理人需要在鱼（收益）和熊掌（安全）之间做出慎重的选择。在当前短端的市场里，存单的收益率水平非常低，收益率继续下行的空间较小，而资金利率向货币政策利率回归的风险相对较大。因此，鱼是小鱼，天平该向那边倾斜不言而喻。

后市展望

孙子兵法里说：“故善战者，立于不败之地，而不失敌之败也。” 意思是，善于打仗的人，不但使自己始终处于不被战胜的境地，也决不会放过任何可以击败敌人的机会。放在投资的领域里，我们应该先让自己处于一个不败之地（有效地控制风险），然后寻找战胜（获取收益）的机会。结合现在的市场来说，刚刚出炉的二季度经济数据比较好，而资金利率已经低位徘徊了3个月，同时海外通胀压力较大并且美国正在加息的进程中。未来国内进一步宽松并推动存单收益率大幅下行的概率可能较低，当前稳健操作，力争规避收益率回升带来的净值亏损，等待配置获取收益的时机，或许应该是当下较好的选择。