中报预告不乏亮点，欧洲央行开启加息

本周A股市场震荡盘整，上证指数上涨1.30%，沪深300下跌0.24%，创业板指下跌0.84%。根据中报预告披露情况，上游原材料及先进制造呈现亮点，部分消费方向也有一定修复。欧洲央行超预期加息50BP，提振了欧元及欧洲股市表现。本周成长题材仍然表现活跃，制造业新技术关注度提升，钒电池指数上涨9.6%，光模块指数上涨9.9%，华为鸿蒙指数上涨8.3%。

近期A股中报预告相继披露，提供了二季度疫情扰动下的观察视角。从总体法来看，约有4成披露公司业绩预喜，上游煤炭、有色、化工、石化均录得环比增长，显示出二季度周期资源品的价格优势。光伏、能源金属、通信设备等成长方向也表现不俗，显示出新能源高景气或可延续，内部也显现出上游占优的格局，锂矿、硅料等板块增速较高。消费中可选消费先行改善，医疗服务、乘用车等方向有所改善，6月社零也体现可选消费先行改善弹性。总体来看，二季度疫情对于A股业绩负面影响逐步体现，但周期资源、先进制造、消费等内部仍不乏高增长方向。

昨日欧洲央行举行7月会议，宣布加息50BP超出市场预期。目前欧元区通胀仍然高企，受到能源价格约束消费者及投资者信心均大幅萎靡，欧洲央行希望通过坚定加息打击通胀。本次加息后，欧洲央行三大利率已经“一步到位”式脱离了负利率区间，欧元区已告别负利率时代，同时欧洲央行表示9月将延续加息操作。本次会议宣布了应对金融分化风险的新工具TPI，但在操作细节上表述的比较模糊，以此表明该政策具有较大灵活性。会后欧元对美元汇率升值，美元指数回落也提振了美股及大宗商品市场表现。

展望未来一段时间，中报预告后市场重新聚焦新景气方向，国内地产周期仍是决定市场风格的关键因素。6月下旬地产销售走高，经济复苏预期相对利好地产链及大消费风格，而7月地产销售有所回落，市场重新聚焦成长领域的机会挖掘，生猪养殖、贵金属、电力等板块逻辑相对独立。此外近期人民币汇率略有贬值，部分中资美元债波动加大，在下半年国内“经济进、政策稳”的方向下，仍需要保持对于疫情、地产、海外货币政策等因素的警惕。

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