大行每日评级 | 里昂下调友邦目标价，料新业务价值下跌

花旗：下调优然牧业(09858.HK)目标价至3.9港元 评级买入
优然牧业发盈警，预计上半年公司权益持有人应占利润介乎1.68-2.34亿人民币，较2021年同期减少75%-82%。花旗发表报告指，优然牧业盈利预估差过该行预期，不过收入预测符合预期，将其2022-2024年净利润下调39%、12%和11%，主要是由于提高对生物资产公允价值损失的预测，将目标价由4.7港元下调至3.9港元，维持买入评级。

大和：下调优然牧业(09858.HK)目标价至5.7港元 评级买入
大和发表报告指，优然牧业料上半年纯利按年跌75%至82%，若扣除重估损失，预料公司EBITDA按年增9%至15%，净利润则按年稳定。该行表示，公司预料上半年收入按年增15%至25%，为84亿至91亿元人民币，现金EBITDA则达到17.8亿至18.8亿元人民币，按年增9%至15%，主要因产能扩大，令原奶及饲料销量有所增长。该行表示，由于生物资产重估损失高于预期，将公司在2022年至24年每股盈测下调17%至60%，并将其目标价由6.9港元下调至5.7港元，维持其评级为买入。

野村：下调时代天使(06699.HK)目标价至146.97港元 评级中性
时代天使发盈警，预计6月止六个月净利润介乎6610-6960万人民币，较2021年同期减少约27.3%-30.9%。野村发表报告，指时代天使盈警差过市场预期，将其2022和2023年收入预测分别削减14%和7%，以反映疫情的影响，其中盈利预测下调27%和20%，以反映毛利率压力，相当于下半年营收增长约20%，盈利下降约15%。野村维持时代天使中性评级，目标价从169.5港元下调至146.97港元。

里昂：下调友邦保险(01299.HK)目标价至96港元 重申买入评级
里昂发表报告，将友邦保险目标价由100港元下调至96港元，重申买入评级。以实际汇率(AER)计，该行料友邦上半年新业务价值按年下跌15%，意味第二季将跌9%，主要受疫情影响。该行预计，友邦保险下半年新业务价值将按年增长2%，并料公司将在中期业绩后恢复回购，将为股价带来支持。

瑞士信贷：下调平安好医生(01833.HK)评级至跑输大市 目标价下调至18港元
瑞信发表评级报告指，由于平安好医生正进行转型，预料今年收入按年录得低双位数下跌，该行认为此次业务转型仍需时完成，故对公司短期收入增长有所影响。该行表示，即使公司今年全年整体盈利能力或有所改善，惟毛利率仍需时改善，尤其部分利润率较高的业务，如健康服务等。该行指公司目标在2024年达致收支平衡。该行将公司今年、明年及2024年收入预测下调17%、14%及14%、净亏损预测则下调11%、14%及24%，并将其目标价由18.1港元轻微下调至18港元，评级由中性降至跑输大市。

瑞士信贷：下调理文造纸(02314.HK)目标价至3.4港元 评级中性
瑞信发表研究报告指，理文造纸近日发盈警，预期上半年纯利将按年下跌59%，相信主要由于能源及原材料价格上涨，蚕食利润率，以及疫情导致市场需求疲软，拖累上半年销量。由于需求低迷，该行预计包装纸价格将保持疲软。瑞信将理文造纸2022至2024年盈利预测下调32%、20%及19%，以反映销量和利润率预期下降，目标价由5.6港元降至3.4港元。

瑞士信贷：下调和黄医药(00013.HK)目标价至35.65港元 评级跑赢大市
瑞信发表报告，维持和黄医药2022财年的营收预期不变，但略微下调分销收入预测，同时增加肿瘤药收入预测。该行将和黄医药2022、2023、2024年每股净亏损预测分别增加23%，原因是经常性非控股权益估算的调整，将和黄医药港股目标价由38.75港元下调至35.65港元，评级跑赢大市。

瑞士信贷：降中国铁塔(00788.HK)评级至中性 目标价下调至1.08港元
瑞信报告指出，预期中国铁塔于下月8日公布次季业绩，料收入及盈利分别按年增6%及18%，惟EBITDA增长缓慢，因料今年利润率持续受压，该行认为市场预期今年利润率仅跌0.5个百分点是过于乐观。该行表示，与今年首季相比，今年4月及5月部份城市受疫情影响，无可避免地减慢了集团次季收入增长。不过由于集团业务性质相对稳定，该行料次季收入具韧性，铁塔、室内分布系统(DAS)及双翼业务收入增长分别为2%、35%及34%。目标价由1.16港元下调至1.08港元，评级由跑赢大市降至中性。

瑞士信贷：下调三生制药(01530.HK)目标价至6港元 评级中性
瑞信发表评级报告指，三生制药管理层指导今年收入录得逾10%增长，该行料公司能够实现这个目标；又指，早前研发产品的管道将会成为长期增长的引擎，惟这个仍需时。该行表示，受到疫情影响，令近期收入增长率出现变化，故将公司今年、明年及2024年的各年每股盈利预测分别下调1.9%、2.3%及2.2%，并将其目标价由7.2港元下调至6港元，以反映长期收入增长假设的变化，维持其评级为中性。

摩根大通：维持友邦保险(01299.HK)评级增持 目标价102港元
摩根大通发表报告指，友邦保险股价年初至今上升1%，对比同期恒指为下跌12%，相信主要是受到16亿美元的股份回购支持，由于即将公布中期业绩，购回行动目前暂停。该行又预期，友邦今年上半年新业务价值将下跌17%至15.12亿美元，主因即使本土大规模重启经济，但东盟国家的业务复苏仍然较慢。回购暂停及业务表现下跌两个因素，料会创造于下个月藉股份疲弱买入的机会。摩根大通维持对友邦股份增持评级，目标价102港元。

富瑞：降达利食品(03799.HK)评级至持有 目标价下调至4.5港元
富瑞发表报告，预料达利食品今年上半年销售额按年跌7.2%至105亿元人民币(下同)、纯利则按年跌17.5%至17亿元；该行表示，次季销售表现主要受疫情影响物流、消费气氛及渠道分销等因素影响，并指由于原材料成本上升及不利的产品组合，该行预料公司毛利率下跌3个百分点。该行还表示，考虑到疫情令销售增长放慢、加上因原材料成本压力和经营去杠杆以致利润率降幅大过预期等因素，该行将公司在2022年至2024年盈利预测下调9%至12%。从中期来看，由于原材料价格压力有望放缓，令利润率持续改善，料公司销售可维持中单位数增长。该行将其目标价由5.4港元下调至4.5港元，与同行表现一致，并将其评级由买入下降至持有。

中信证券：维持美团(03690.HK)评级买入 目标价259港元
中信证券发表报告，6月局部疫情拐点出现后，美团业务恢复良好，预计次季核心经营指标好于预期，料收入按年增12.8%，经调整经营亏损收窄至27.9亿元人民币。美团次季外卖日均订单量料按年增2.5%、变现率13.3%。虽然7月初疫情有所反复但仍难抵暑期外卖旺盛需求，预计需求将延续6月以来增势，维持第三季双位数以上的外卖订单增速预测。长期而言，该行指局部疫情推动用户线上消费习惯强化的逻辑不变，稳经济、稳就业的市场环境下，以美团为代表的平台经济对消费复甦的重要性已获认可，维持对公司价值的判断，评级买入，目标价259港元。

富瑞：下调蒙牛(02319.HK)目标价至48港元 料上半年少赚6.8%
富瑞发表评级报告，基于销量录得4.3%增长，至约479亿元人民币，料蒙牛今年上半年纯利下跌6.8%至27.5亿元人民币；由于不利好的产品组合及较高的促销活动，该行料营运利润率将下跌70个基点。该行表示，考虑到销售额增长低于预期及利润率扩张，将公司2022年至24年盈利预测下调7%至8%，同时料公司今年全年销售额及纯利分别增长7.7%和4.9%，营运利润率持平。该行将其目标价由54港元下调至48港元，维持其评级为买入。

瑞银：上调快手-W(01024.HK)目标价至104港元，评级买入
瑞银发表报告指，在宏观不确定性环境下，快手是风险较低的网络媒体公司。快手在电商和广告市场份额增长，以及良好的成本控制执行力推动下，基本面将超过同行，且估值合理。目标价由95港元上调至104港元，维持评级买入。瑞银看好快手电子商务GMV具潜在上升空间。快手616购物节后的电商业务增长速度加快，主要由新品牌商家和自家品牌的快速增长，以及活跃买家所推动。该行将其第二季和全年GMV预测增长率分别由24%和31%提高至26%和33%。

汇丰研究：下调中国飞鹤(06186.HK)目标价至9.1港元，评级买入
滙丰环球研究发表报告指，中国飞鹤发盈警，预期今年上半年纯利按年下跌33.4%至42.4%，主因其收入减少14.9%至17.4%，表现是逊于管理层早前预期的上半年收入下跌单位数。滙丰研究下调中国飞鹤股份目标价，由11.7港元降至9.1港元，此按现金流折现率作估值，维持买入评级，并调低集团明年及2024年收入预测分别19%及23%，纯利预测亦相应下调17%及21%。该行认为，集团最坏情况或已过去，但因市场增长缺乏能见度，上升空间亦受限。

瑞银：下调中国飞鹤(06186.HK)目标价至11.1港元，评级买入
瑞银发表研究报告指，中国飞鹤日前发盈警，由于产品结构变化、经营去杠杆、营销支出增加和退税收入下降，飞鹤的净利润率受压。管理层预计下半年销售额可较上半年增长20%，平均全年按年跌幅少于5%。若市场需求明年起恢复稳定，管理层料销售额将重回双位数增长。管理层同时预计今年净利润率达到26%至27%。瑞银将今年盈利预测下调22%，目标价降至11.1港元，但认为飞鹤品牌及销售渠道领先地位仍然稳固，同时渠道去库存有助于实现更快速复苏，维持买入评级。

汇丰研究：下调JS环球生活(01691.HK)评级至持有，目标价下调至10港元
汇丰研究发表报告，预计上半年JS环球生活纯利按年跌14%，因高基数和弱过预期的销售，盈利前景仍然被欧洲和美国充满挑战的市场环境所影响。该行将其评级由买入下调至持有，目标价由14.3港元降至10港元。该行仍然预计公司下半年情况会改善，相信届时收入和纯利将恢复高单位数增长。

奥本海默：将Paypal(PYPL.O)目标价下调至101美元，维持跑赢大市评级
奥本海默分析师Dominick Gabriele将PayPal的目标价从118美元下调至101美元，并维持对该股的跑赢大市评级。该分析师对2022年下半年/2023年上半年的支出环境持谨慎立场。他认为，相对于2022年的每股收益预期，收入增长和利润率都面临着外汇相关的增量压力。Gabriele补充说，多样化垂直的支付公司可能会经受住风暴的考验，而业务单一的初创公司则可能会受到影响。

Stephens：将美国运通(AXP.N)目标价上调至157美元，维持持股观望评级
Stephens分析师Vincent Caintic将美国运通的目标价从153美元上调至157美元，并维持对该股的持股观望评级。Caintic表示，由于第二季度的支出力度意味着2022年和2023年的贷款有上升空间，他上调了对每股收益的预期，指出他的预期比每股收益范围的高端高出3%，而且他认为共识预期可能会上调。该分析师表示，尽管管理层将对继续支出和贷款保持信心，但他预期2023年的收入只同比增长7%。

瑞银：将Verizon(VZ.N)目标价下调至47美元，维持中性评级
瑞银分析师John Hodulik将Verizon的目标价从57美元下调至47美元，并维持对该股的中性评级。该分析师指出，Verizon第二季度的业绩喜忧参半，收入较去年同期“持平”，由于消费者无线业务表现疲软，未计利息、税项、折旧及摊销前的利润（EBITDA）同比下降，而有线业务的压力以及宏观逆风也促使管理层削减其2022财年的财务指引。然而，Hodulik补充说，他预计Verizon在2023财年的EBITDA将“略有”增长，同时随着资本支出的下降，自由现金流将恢复增长。

Argus：将联合健康(UNH.N)目标价上调至650美元，维持买入评级
Argus分析师David Toung将联合健康的目标价从580美元上调至650美元，并维持对该股的买入评级。联合健康此前发布了第二季度业绩并上调了业绩指引。该分析师认为，该公司在其管理式医疗和Optum业务方面提供了坚实的增长动力，并补充说，顶线增长和利润率扩张正在推动其维持行业领先的投资回报率。

加拿大皇家银行：将Verizon(VZ.N)目标价下调至50美元，维持行业一致评级
加拿大皇家银行分析师Kutgun Maral将Verizon的目标价从54美元下调至50美元，并维持对该股的行业一致评级。该分析师表示，Verizon第二季度的业绩大体上低于预期，在行业竞争和宏观压力下，该公司还削减了其2022财年的财务指引，但其管理层认为公司在高级无限计划的高每用户平均收入客户方面取得了成功。Maral还认为，Verizon正在经历的一些挑战，即更注重价格的计费和低端无限量客户群的消费者数量减少，这些问题将在今年下半年得到解决。

花旗：将美国联合航空(UAL.O)目标价下调至56美元，维持买入评级
花旗分析师Stephen Trent将美国联合航空的目标价从71美元下调至56美元，并维持对该股的买入评级。Trent认为，市场似乎正在努力确定旅游恢复的势头能否持续抵消经济温和的影响，经济温和是否会促使油价进一步疲软，以及运力恢复至在不大幅稀释每可用座位英里总营收（TRASM）的情况下降低座位英里成本。

富国银行：将迪士尼(DIS.N)目标价下调至130美元，维持超配评级
富国银行分析师Steven Cahall将迪士尼的目标价从153美元下调至130美元，并维持对该股的超配评级。该分析师仍然看好迪士尼，认为未来的催化剂包括Disney+订户净增量的进展超出投资者预期，以及可能推出的ESPN+套餐。尽管如此，Cahall仍削减对Disney+订户、消费品、游戏和出版部门(CPGP)和广告业务的预期，以反映经济衰退的影响。他认为，需要重新调整预期，使其与股价相协调。

富国银行：将微软(MSFT.O)目标价下调至350美元 维持超配评级
富国银行分析师Michael Turrin将微软的目标价从400美元降至350美元，并保持对该股的超配评级。Turrin承认，进入Q4的形势非常复杂，预示衰退环境的关键早期指标变得越来越明显。虽然这些宏观挑战可能会使微软业务的各个细分领域面临风险，并遏制其最近的一些令人印象深刻的增长，但Turrin认为，目前的环境影响并没有改变微软的基本价值主张或竞争定位的任何因素。此外，如果市场低迷导致全球企业必须整合IT支出，他认为微软是最有能力获得份额增长的公司之一。

德意志银行：苹果(AAPL.O)业绩应好于同行 维持买入评级
德银分析师Sidney Ho预计，在充满挑战的环境下，苹果(AAPL.O)Q3业绩将好于同行。Ho认为，尽管宏观不确定性继续挑战消费者支出，但苹果将保持低个位数的同比增长。Ho在研报中称，苹果对供应链的管理比上季度计划的要好，同时在智能手机和个人电脑业务本就困难的一个季度继续扩大市场份额。展望未来，他预计苹果公司的前景将“更加谨慎”，以反映当前的环境，这可能会导致指引（若苹果选择给出指引）低于华尔街的估计。他认为苹果是“动荡市场中一个很好的藏身之处”。